“营改增”5月1日后将扩围至金融业、房地产业、建筑业和生活服务业，四大行业试点纳税人将近1000万，涉及营业税规模1.9万亿元。李克强总理在博鳌论坛演讲时曾提到，预计2016年“营改增”将给企业减少5000亿元的税负。这将对上市公司影响几何？减税红包花落谁家？
　　中国将成为世界上第一个对金融业征收增值税的国家。我们按金融业增值税税率、进项税税率6%的最新规定，测算了16家上市银行“营改增”后的税负变化。结果表明，“营改增”后16家上市银行税负都有明显下降，合计减税933亿元，占上市银行利润总和的7.7%。光大银行减税额占利润的比例最高，为13.8%，华夏、兴业、平安、中信减税额占利润比也都超过了10%，而比例最低的农业银行也有4%。
　　国寿、新华、太保、平安4家上市险企共计减税39.6亿元，每家上市险企税负压力都有不同程度的降低，但分化巨大。国寿和新华税收减少额占净利润的2.5%和4.4%，太保达到11.1%，而平安的这一比率高达20%。
　　“营改增”对证券公司的影响不大，主要是因为目前职工薪酬支付并没被规定为可抵扣项，而证券公司的营业支出中支付给职工的费用约占60%至70%。根据2014年23家上市券商财务报表，估算的“营改增”后上市券商共计减税25.5亿元，对行业平均利润有4.7%的推动作用，山西证券和国海证券因减税提升利润最明显，均超过8%。
　　但不是所有的上市券商都将受益于营改增，如中信证券和东方证券的税收有小幅度提高，这是由于这两家上市券商2014年非利息收入占营业收入的比重较高，因而需缴纳增值税的收入占营业总收入的比例要高于其他上市券商。
　　房地产和建筑业的征税从5%和3%的营业税变为税率11%的增值税，税率大幅度提高。但对这两个行业有过渡性的优惠政策，再加上不动产抵扣、土地成本不计销售额等利好政策，总体上企业税负还是会下降。
　　这几个因素中，土地是房地产项目开发最主要的成本，平均约占30%，土地成本不计入销售额对房地产开发企业而言是最大利好。此外，新购进不动产分两年抵扣，第一年抵扣比例为60%，第二年抵扣比例为40%，这将给所有新增不动产的企业带来红利。不过，企业从银行贷款等融资成本并不能被纳入抵扣。
　　我们对“招保万金”以及中粮地产、华侨城、华夏幸福等7家主要上市房企“营改增”后的税负变化进行了测算。除华侨城外其他6家上市房企的税负都有所减轻，7家上市房企减税额占净利润的平均比例为11%。华侨城的税负增加主要是其营业成本与营业收入之比明显低于其他6家企业，华侨城为0.4而平均值为0.6，这样的财务结构使得可抵扣额少从而导致“营改增”后税负上升。
　　生活服务业可以划分为餐饮服务、酒店旅馆以及其他住宿服务、旅游业、医疗服务、教育服务、文化和娱乐业等诸多行业，纳税人基数大，因营业规模差异大使得小规模纳税人也较多，税收新政对它们以减税为主。此前征收的营业税税率一般为5%，如娱乐业等某些特定行业为5%-20%，此次“营改增”扩围后必然对不同的行业产生差异化冲击。
　　医疗行业里面中大型私立医疗机构受冲击。毕马威测算在之前收取营业税期间，无论公立医疗机构还是私立机构，都给予大范围的免税政策。新规定对医疗机构的免税政策制定了一定标准，超过当地政府制定的标准要缴纳增值税，公立医疗机构一般会保持在这一标准之内。由于近年来私立医疗机构快速发展，可能一部分机构会超过标准，从而需要缴纳增值税。部分私立教育机构也可能因收入超出报备标准而导致税收增加。娱乐行业大部分将受益于税率大降。