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巴菲特有句名言：只有当潮水退去时，你才能知道谁在裸泳。一般我们把这句话理解为股神以此警示世人——在投资中不要过于贪婪。不过由此及彼，或许可以引起我们另一方面的思考：大浪淘沙，不能因一时的成败论英雄；千帆过尽，笑到最后的才是真正的成功者。古诗云：“试玉要烧三日满，辨才须待七年期。”说的也是同样的道理。
由此引出一个本刊长期以来关注和探讨的问题：什么样的基金公司，才值得信赖？我们的答案是：至少经历过一个严格的牛熊周期证明了的、能够给基民带来持续稳定回报的公司，才是我们心目中的好公司，值得长期追随。
稳健增长才能长期制胜
就在几天前本刊举办的读者见面会上，听两位基民朋友谈及自己的投资经历。
张先生从2005年开始买基金。他是个跟风投资者，什么产品热就买什么，前后买了4个基金公司的6只基金产品。除去货币基金和指数基金，主动型基金共有4只。这4只基金中，累计收益最高的16.38%，最低的-32.26%，加权平均总收益率为-22.67%。
吴女士不同，她经过认真选择，认定了一家风格稳健的基金公司。她也买了4只主动型产品，其中2只权益类产品累计收益分别为7.03%和12.34%；而2只固定收益类产品收益更是达到了7.68%和7.32%。吴女士的基金加权收益为9.53%。
同样的市场，同样的基金类型，两人的投资收益竟然相差了32个百分点。问题出在哪里了？本刊特邀的理财规划师告诉他，没有找到合适的基金公司是他投资失败的主要原因之一。
巴菲特的每一句话几乎都被业内奉为圭臬，滚雪球一说更成为风尚。凡投资人士，言必滚雪球，可有多少人能把资产的雪球滚起来？巴菲特认为，雪球滚起来必须有两大前提：一是朝着有雪的方向滚，二要有足够长的草坡。不言而喻，有雪的方向指盈利的方向，足够长的草坡指足够长的时间。简而言之，找到稳定获利的投资方法并坚持下去，雪球自然会越滚越大。
巴菲特的滚雪球理论可以用复利公式来做解释。如果你现在有10万元，能够做到每10年增长10倍，那么10年后你将拥有100万元，20年后将拥有1000万元，30年后将拥有1亿元，40年后将拥有10亿元！这就是复利所创造的奇迹。在复利公式S=P（1+i）n中，为了实现财富S可持续的快速增长，有下面两种简单的选择：一是提高i，即提高获利能力；二是选择合理的i值，然后追求足够长的时间累积n，让财富滚雪球。无疑，专业投资者选择了第二种，而片面追求短期收益者选择的是第一种。
为什么要追求稳定增长，而不是跳跃增长或者是其他方式的增长？受上述张先生和吴女士的实例启发，我们做一个简单测算（见下表）。假设有两只年初净值为1元的基金，甲基金的风格比较激进，在获得20%收益的次年即遭受10%的损失，并循环往复；乙基金则以取得持续稳健回报为目标，每年保持在10%的稳定收益。从短期来看，两只基金的差异并不明显，仅仅表现在风格不同上。从长期来看，简单加权增长率虽然相同，但以追求稳健增长为目标的乙基金的收益远超甲基金。这代表了市场上风格迥异的两种投资理念，也是破解张先生困惑的密钥。
选择你的投资Mr. Right
每一次的成功，只会使你迈出一小步，但每一次失败，却会使你向后倒退一大步。通过上述示例，对这句话的认识将更为深刻，同时也容易形成这样的认识：稳定增长的专业投资理念是投资成功的必由之路。
市场上有一种说法，不看谁比谁赢得多，而要看谁比谁赢得长。在投资界有这样一些人，他们不但在中短期或阶段性赢利，而且在十年、二十年甚至更长时间都能获利，并将胜利果实一直保持到最后，成为常胜不败的投资赢家。虽然每年每次赢利的数额并不很大，但经过不断地累积，却富甲一方甚至挤进世界富豪行列，如我们耳熟能详的巴菲特、索罗斯、彼得·林奇等。巴菲特曾说：“投资法则一：永远不要赔钱。投资法则二：永远不要忘了法则一。”索罗斯也说：“先生存，再赚钱。”
我们通常称基金公司为专业投资者，但严格地说，只有那些以价值投资为标准，能够做到投资业绩稳定增长的基金公司，才配得上专业投资者的称谓。一个优秀的专业投资者的定义应该是，能够连续多年获得持续稳定的投资回报，并且能将风险有效地控制在合理范围内。
基金投资不是短期行为，在基金的投资过程中能否最终胜出，取决于你选择的基金公司在相当长的时间里表现是否持续稳定，而不在于它短期里赚了多少钱。喜欢看热门综艺节目《中国好声音》的朋友都知道，里面PK的选手大都先天条件不俗，实力难分伯仲，但比赛的结果总是有人哭有人笑，胜出的主要在于整个过程表现稳定，没有大的差错和起伏，即与此同理。
晨星（中国）基金研究中心研究员王蕊说过，“关于爱情，有一个经典的词汇——Mr. Right，意思是你生命中的真命天子，或者说一生的正确归宿。选择基金公司也是这样，就像鱼儿离不开水，任何基金的运作管理都离不开基金公司这个强大的后盾。”
这是个市场竞争非常激烈的行业，十多年来曾经涌现过多家一度受到吹捧的基金公司：盛名之下其实难副者有之，大起大落昙花一现者有之，都很难为投资者获取长期收益。你的Mr. Right在哪里？需要你睁眼辨识，找到真正的专业投资者和做专业投资的基金公司。
需具备哪些专业特质
以上述吴女士投资的建信基金管理公司为例，观察晨星数据发现，建信基金旗下有可考察历史数据（3年及以上）的偏股型基金均表现优异，例如建信核心精选股票基金、建信恒久价值股票基金、建信优化配置混合基金、建信优选成长股票基金的3年年化收益率分别跑赢同期上证综合指数13.82、8.50、5.82和3.77个百分点。从5年期业绩来看，建信基金旗下产品更是回报稳健，远超同期大盘涨幅，建信核心精选股票基金、建信优化配置混合基金、建信优选成长股票基金分别跑赢同期上证综合指数9.47、5.74和3.99个百分点。
建信基金的管理资产规模虽然不是最大的，但在业内成为唯一一家资产管理规模连续7年正增长的基金公司；发行基金虽不是最多，但每只基金都很经典；旗下的冠军基金虽不是最多，但总体回报稳定。规范运作、稳健经营已成为建信基金构建核心竞争力的重要因素。此外，建信基金管理公司的两大主要股东——中国建设银行及美国信安金融服务公司都非常重视规范发展、稳健经营，并在各自领域享有很高的声誉。中国建设银行的不良资产率在国内商业银行中处于最低，而美国信安金融集团作为美国401K计划的最大提供商，其管理的资金性质就决定了稳健、规范和风险控制是资金保值增值的基本前提。
建信基金管理公司倡导理性投资、价值投资的基金投资理念，希望凭借长期稳健的业绩、积极的分红、基金经理优异的选股能力和对投资者负责的态度，及时给投资者锁定收益，帮助投资者分享中国经济增长的结果，实现财务自由。
这样的公司，正是我们一直在寻找的值得长期追随的典范。
由此引出一个本刊长期以来关注和探讨的问题：什么样的基金公司，才值得信赖？我们的答案是：至少经历过一个严格的牛熊周期证明了的、能够给基民带来持续稳定回报的公司，才是我们心目中的好公司，值得长期追随。
稳健增长才能长期制胜
就在几天前本刊举办的读者见面会上，听两位基民朋友谈及自己的投资经历。
张先生从2005年开始买基金。他是个跟风投资者，什么产品热就买什么，前后买了4个基金公司的6只基金产品。除去货币基金和指数基金，主动型基金共有4只。这4只基金中，累计收益最高的16.38%，最低的-32.26%，加权平均总收益率为-22.67%。
吴女士不同，她经过认真选择，认定了一家风格稳健的基金公司。她也买了4只主动型产品，其中2只权益类产品累计收益分别为7.03%和12.34%；而2只固定收益类产品收益更是达到了7.68%和7.32%。吴女士的基金加权收益为9.53%。
同样的市场，同样的基金类型，两人的投资收益竟然相差了32个百分点。问题出在哪里了？本刊特邀的理财规划师告诉他，没有找到合适的基金公司是他投资失败的主要原因之一。
巴菲特的每一句话几乎都被业内奉为圭臬，滚雪球一说更成为风尚。凡投资人士，言必滚雪球，可有多少人能把资产的雪球滚起来？巴菲特认为，雪球滚起来必须有两大前提：一是朝着有雪的方向滚，二要有足够长的草坡。不言而喻，有雪的方向指盈利的方向，足够长的草坡指足够长的时间。简而言之，找到稳定获利的投资方法并坚持下去，雪球自然会越滚越大。
巴菲特的滚雪球理论可以用复利公式来做解释。如果你现在有10万元，能够做到每10年增长10倍，那么10年后你将拥有100万元，20年后将拥有1000万元，30年后将拥有1亿元，40年后将拥有10亿元！这就是复利所创造的奇迹。在复利公式S=P（1+i）n中，为了实现财富S可持续的快速增长，有下面两种简单的选择：一是提高i，即提高获利能力；二是选择合理的i值，然后追求足够长的时间累积n，让财富滚雪球。无疑，专业投资者选择了第二种，而片面追求短期收益者选择的是第一种。
为什么要追求稳定增长，而不是跳跃增长或者是其他方式的增长？受上述张先生和吴女士的实例启发，我们做一个简单测算（见下表）。假设有两只年初净值为1元的基金，甲基金的风格比较激进，在获得20%收益的次年即遭受10%的损失，并循环往复；乙基金则以取得持续稳健回报为目标，每年保持在10%的稳定收益。从短期来看，两只基金的差异并不明显，仅仅表现在风格不同上。从长期来看，简单加权增长率虽然相同，但以追求稳健增长为目标的乙基金的收益远超甲基金。这代表了市场上风格迥异的两种投资理念，也是破解张先生困惑的密钥。
选择你的投资Mr. Right
每一次的成功，只会使你迈出一小步，但每一次失败，却会使你向后倒退一大步。通过上述示例，对这句话的认识将更为深刻，同时也容易形成这样的认识：稳定增长的专业投资理念是投资成功的必由之路。
市场上有一种说法，不看谁比谁赢得多，而要看谁比谁赢得长。在投资界有这样一些人，他们不但在中短期或阶段性赢利，而且在十年、二十年甚至更长时间都能获利，并将胜利果实一直保持到最后，成为常胜不败的投资赢家。虽然每年每次赢利的数额并不很大，但经过不断地累积，却富甲一方甚至挤进世界富豪行列，如我们耳熟能详的巴菲特、索罗斯、彼得·林奇等。巴菲特曾说：“投资法则一：永远不要赔钱。投资法则二：永远不要忘了法则一。”索罗斯也说：“先生存，再赚钱。”
我们通常称基金公司为专业投资者，但严格地说，只有那些以价值投资为标准，能够做到投资业绩稳定增长的基金公司，才配得上专业投资者的称谓。一个优秀的专业投资者的定义应该是，能够连续多年获得持续稳定的投资回报，并且能将风险有效地控制在合理范围内。
基金投资不是短期行为，在基金的投资过程中能否最终胜出，取决于你选择的基金公司在相当长的时间里表现是否持续稳定，而不在于它短期里赚了多少钱。喜欢看热门综艺节目《中国好声音》的朋友都知道，里面PK的选手大都先天条件不俗，实力难分伯仲，但比赛的结果总是有人哭有人笑，胜出的主要在于整个过程表现稳定，没有大的差错和起伏，即与此同理。
晨星（中国）基金研究中心研究员王蕊说过，“关于爱情，有一个经典的词汇——Mr. Right，意思是你生命中的真命天子，或者说一生的正确归宿。选择基金公司也是这样，就像鱼儿离不开水，任何基金的运作管理都离不开基金公司这个强大的后盾。”
这是个市场竞争非常激烈的行业，十多年来曾经涌现过多家一度受到吹捧的基金公司：盛名之下其实难副者有之，大起大落昙花一现者有之，都很难为投资者获取长期收益。你的Mr. Right在哪里？需要你睁眼辨识，找到真正的专业投资者和做专业投资的基金公司。
需具备哪些专业特质
以上述吴女士投资的建信基金管理公司为例，观察晨星数据发现，建信基金旗下有可考察历史数据（3年及以上）的偏股型基金均表现优异，例如建信核心精选股票基金、建信恒久价值股票基金、建信优化配置混合基金、建信优选成长股票基金的3年年化收益率分别跑赢同期上证综合指数13.82、8.50、5.82和3.77个百分点。从5年期业绩来看，建信基金旗下产品更是回报稳健，远超同期大盘涨幅，建信核心精选股票基金、建信优化配置混合基金、建信优选成长股票基金分别跑赢同期上证综合指数9.47、5.74和3.99个百分点。
建信基金的管理资产规模虽然不是最大的，但在业内成为唯一一家资产管理规模连续7年正增长的基金公司；发行基金虽不是最多，但每只基金都很经典；旗下的冠军基金虽不是最多，但总体回报稳定。规范运作、稳健经营已成为建信基金构建核心竞争力的重要因素。此外，建信基金管理公司的两大主要股东——中国建设银行及美国信安金融服务公司都非常重视规范发展、稳健经营，并在各自领域享有很高的声誉。中国建设银行的不良资产率在国内商业银行中处于最低，而美国信安金融集团作为美国401K计划的最大提供商，其管理的资金性质就决定了稳健、规范和风险控制是资金保值增值的基本前提。
建信基金管理公司倡导理性投资、价值投资的基金投资理念，希望凭借长期稳健的业绩、积极的分红、基金经理优异的选股能力和对投资者负责的态度，及时给投资者锁定收益，帮助投资者分享中国经济增长的结果，实现财务自由。
这样的公司，正是我们一直在寻找的值得长期追随的典范。