【摘 要】
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构建了一个具有随机杠杆的随机波动率(SV-SL)模型,对中国股票市场的随机杠杆效应进行了研究.采用已实现波动率测度作为隐波动率的代理变量,建立了基于有效重要性抽样的极大似
【机 构】
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安徽财经大学金融学院,湖南大学工商管理学院
【基金项目】
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国家自然科学基金重点资助项目(71431008);国家自然科学基金创新研究群体资助项目(71221001);教育部人文社会科学基金资助项目(14YJC790133);安徽省自然科学基金资助项目(1408085QG139);安徽省高等学校省级优秀青年人才基金资助项目(2013SQRW025ZD)
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构建了一个具有随机杠杆的随机波动率(SV-SL)模型,对中国股票市场的随机杠杆效应进行了研究.采用已实现波动率测度作为隐波动率的代理变量,建立了基于有效重要性抽样的极大似然(EIS-ML)参数估计方法,并通过蒙特卡罗模拟实验说明了参数估计方法的有效性.采用上证综合指数和深证成份指数数据进行实证研究,结果表明:总体上,中国股票市场的杠杆效应并不显著,但存在显著的随机杠杆效应;杠杆效应的方向性与股票市场行情存在密切联系,熊市阶段存在显著的杠杆效应,牛市阶段存在显著的反向杠杆效应.
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