【摘 要】
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中国是棉花进口大国,在目前流行的点价交易模式下,企业面临国内外价格同时波动的风险,即国内外价差风险。研究发现,价差差分没有明显的自回归特征,但随其方差变化而变化,说明
【机 构】
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中国农业科学院农业经济与发展研究所
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中国是棉花进口大国,在目前流行的点价交易模式下,企业面临国内外价格同时波动的风险,即国内外价差风险。研究发现,价差差分没有明显的自回归特征,但随其方差变化而变化,说明棉花进口贸易有高收益高风险的特征;国内外棉花现货价差风险的度量,可以选择价差差分正态下的GARCH-M与Fisher调整相结合的模型;价差的波动有其内在因素,一般情况下价差比较平稳,但当一头或者两头市场出现大幅波动时,价差风险也会迅速上升。因此,企业对国内外棉花现货价差风险要保持高度警觉,在面临双向风险时,要做好风险控制。
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