流动性、结构性通胀和资产价格的动态关系——基于开放经济的一个分析框架

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在开放经济条件下,一国国际收支与该国国内的流动性、通货膨胀和资产价格存在动态的相互关系。外部供求的变化(反映在国际收支上)能够有效地影响国内的总供给与总需求,使二者之间更多地呈现出非均衡的状态。国内总供求的变化又会引起不同市场的供给和需求发生相应变化,进而会促使流动性从某一个市场流向其他市场,使不同市场的流动性状况及价格相互背离,从而呈现出结构性通胀或通缩。如大量流动性从商品市场流向资本市场会导致一般物价水平的下降和资产价格的上升。因此,央行在实施货币政策时,应同时关注一般物价水平和资产价格,并利用非常规性政策工具调节流动性的流向,以便消除结构性通胀,提高央行货币政策稳定物价的能力。
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