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人民币跨境贸易结算自2009年7月试点以来历时13个月,对于大多数从事外贸或有跨境收付的企业来讲,已经成为一个“时尚”话题。尤其是近来,央行等六部委联台发布通知,跨境贸易人民币结算试点地区扩太到北京、天津和江苏等20个省、自治区、直辖市、境外地城则不再限制,试点业务范围也扩展至服务贸易和其他经常项目人民币结算。这“扩容”举措受到外贸企业的普遍欢迎和关注。究竟这一政策给企业带来了什么好处,怎样把它和企业的日常经营联系起来,以及宏观政策应该如何解读,这些始终是企业提及最多的问题。
国内企业收益明显,结算效率提高
2009年,中国进出口贸易总额为2.2万亿美元,其中,与欧盟和美国的贸易总额分别占16.5%和13.5%,而与亚洲其他国家和地区,包括东盟、中国香港,中国澳门、日本和韩国等的贸易额占比则达到了42%,为9240亿美元。在这近万亿美元的贸易中,有90%是用美元结算的。中国的外贸企业在管理流动资金的时候,不仅需要对人民币进行管理,还需要管理美元、欧元等其他外币。这会涉及到外汇汇率风险管理、外汇现金流管理等,冈此会增加管理成本。
例如,某公司向新圳坡出口货物,合同约定出货3个月后新加坡公司对某公司付款100万美元,当时1美元兑人民币即期汇率为1:6.90,100万美元的合同相当于人民币690万,3个月后,1美元兑人民币即期汇率为1:6.80,100万美元后结汇得人民币680万。所以汇率的变动使该公司损失了10万元人民币的收益。通常情况下企业会做外币远期等交易规避将来汇率变动形成的风险,但需璎向银行支付相关费用。另外,管理现金流时需要对外币在经营活动、筹资活动和投资活动中分别进行预测与管理。
如果上述2.2万亿美元的贸易总额中有50%能用人民币进行结算,中国企业得到的收益就会更多,实际上就是把外贸的结算变成了内贸的结算。使用人民币进行跨境贸易结算,会给中国企业带来诸多利益,归纳起来如下图所示。其中,规避汇率风险和利息风险、削减交易成本,以及由此产生的更透明的台同定价,都是企业无须管理外币资金所带来的好处。为了鼓励企业采用人民币进行国际贸易结算,中国人民银行等监管机构出台了一系列的便利措施,包括免除出口待核查账户、进出口核销等手续,从而大大地提高了企业的结算效率。
境外企业好处颇多,挑战不可避免
尽管境外的企业纷纷对我国政府大力推进人民币跨境结算表示惊叹与赞赏,然而在试点初期,很多企业对采用人民币进行贸易结算却持观望的态度。随着该项业务的不断开展,越来越多的境外企业对此表现出了更多的关注和兴趣。一方面人民币跨境贸易结算给境外企业带来了诸多好处,另一方面也使它们面临新的挑战。
转用人民币跨境贸易结算可以使境外企业在如下方面受益:相对于其他主要国际货币(如美元),人民币的实力更具升值潜力;境外企业如与中国企业进行双向贸易(既有对中国的出口又有从中国的进口)时,现在将有机会对其现金流予以自然对冲保值;以人民币开票,中国供应商成本变得更透明;国内出口商将更迅速地回收应收账款,更便捷地实现出口退税,同时还可能把利益传递给境外交易对手,即降低境外企业的采购成本。
通常事物都具有两面性,人民币跨境贸易结算也不例外,它是一把双刃剑,收益的另一面蕴藏着挑战。在试点时期,尽管该政策对大部分中国进口商开放,但该项目仅限试点城市中选定的出口商,一个城市中作为试点企业的交易对方(出口商)不能在另一个城市中自然地成为试点企业。2010年6月22日,试点城市由原来的5个城市扩大到了20多个省、自治区、直辖市,覆盖率达到全国国际贸易总量的95%,可以说是全面开放,但是试点企业名单的审批程序和数量仍是个瓶颈。
境外进口商未获得可见利益,如仅从中国进口并向经济台作与发展组织出口的境外进口商。目前,它们均以美元结算,且予以自然套期保值,除非在与中国供应商谈判时议价能力较低的情况下,进口商没有真实的动机变更其进口部分的结算方式,即采用人民币结算。而且人民币的投资选择还会受限,如外国直接投资,对中国子公司注资,提高收益一债券、股票等资本项目尚未开放,它们还不能利用远期、掉期和其他外汇衍生产品对人民币予以套期保值。在货币双向自由兑换方面也存在障碍。例如,境外的出口商欲将其人民币收入转为美元,如果预期未来人民币升值时,就将无法自由地将美元兑换回人民币,因为目前境外企业通过中国的商业银行进行的人民币汇兑的条件是必须有真实的贸易背景。此外,境外企业在融资方面也受到挑战,因期限限制(最长1个月)、资金限制(中国商业银行的存款基数的1%)等因素,它们从中国的商业银行获得人民币融资的可能性则很小。
综上所述,跨境人民币结算的主要问题在于境外企业人民币的来源(包括汇兑、融资),使用(包括投资、支付)及试点范围。因为人民币境外来源还不畅通,所以我们看到,试点近一年来的人民币结算总量中,中国的出口占比远远低于进口,只占10%左右,而进口在80%左右,其余为服务贸易。
![](https://www.soolun.com/img/pic.php?url=http://img.resource.qikan.cn/qkimages/sjjd/sjjd201009/sjjd20100921-1-l.jpg)
另外,境外企业从中国收到的人民币并没有一个有效的投资渠道,除了人民币的升值预期以及人民币相对于其他国际货币较高的存款利息外,境外企业留存人民币的愿望也不强烈。但是,货币的来源及使用渠道是企业进行收付的基础,虽然人民币跨境的总量增长得很快,而我们所说的“flow business”即成规模的流水般的收付业务尚未形成,所以大量的业务仍在集团公司内部(母公司与子公司、子公司与子公司)进行。
俗话说,万事开头难,对于外贸企业而言,从试水到下海远航不可能一蹴而就,还有很多工作需要做,包括与国外交易对手的谈判、可能的内部系统改造、内部流程优化、员工培训、银企合作等。企业应尽早准备,积极应对,向有经验的银行寻找解决方案,在人民币走向国际化的过程中,主动地把握机遇,尽早从中获益。
国内企业收益明显,结算效率提高
2009年,中国进出口贸易总额为2.2万亿美元,其中,与欧盟和美国的贸易总额分别占16.5%和13.5%,而与亚洲其他国家和地区,包括东盟、中国香港,中国澳门、日本和韩国等的贸易额占比则达到了42%,为9240亿美元。在这近万亿美元的贸易中,有90%是用美元结算的。中国的外贸企业在管理流动资金的时候,不仅需要对人民币进行管理,还需要管理美元、欧元等其他外币。这会涉及到外汇汇率风险管理、外汇现金流管理等,冈此会增加管理成本。
例如,某公司向新圳坡出口货物,合同约定出货3个月后新加坡公司对某公司付款100万美元,当时1美元兑人民币即期汇率为1:6.90,100万美元的合同相当于人民币690万,3个月后,1美元兑人民币即期汇率为1:6.80,100万美元后结汇得人民币680万。所以汇率的变动使该公司损失了10万元人民币的收益。通常情况下企业会做外币远期等交易规避将来汇率变动形成的风险,但需璎向银行支付相关费用。另外,管理现金流时需要对外币在经营活动、筹资活动和投资活动中分别进行预测与管理。
如果上述2.2万亿美元的贸易总额中有50%能用人民币进行结算,中国企业得到的收益就会更多,实际上就是把外贸的结算变成了内贸的结算。使用人民币进行跨境贸易结算,会给中国企业带来诸多利益,归纳起来如下图所示。其中,规避汇率风险和利息风险、削减交易成本,以及由此产生的更透明的台同定价,都是企业无须管理外币资金所带来的好处。为了鼓励企业采用人民币进行国际贸易结算,中国人民银行等监管机构出台了一系列的便利措施,包括免除出口待核查账户、进出口核销等手续,从而大大地提高了企业的结算效率。
境外企业好处颇多,挑战不可避免
尽管境外的企业纷纷对我国政府大力推进人民币跨境结算表示惊叹与赞赏,然而在试点初期,很多企业对采用人民币进行贸易结算却持观望的态度。随着该项业务的不断开展,越来越多的境外企业对此表现出了更多的关注和兴趣。一方面人民币跨境贸易结算给境外企业带来了诸多好处,另一方面也使它们面临新的挑战。
转用人民币跨境贸易结算可以使境外企业在如下方面受益:相对于其他主要国际货币(如美元),人民币的实力更具升值潜力;境外企业如与中国企业进行双向贸易(既有对中国的出口又有从中国的进口)时,现在将有机会对其现金流予以自然对冲保值;以人民币开票,中国供应商成本变得更透明;国内出口商将更迅速地回收应收账款,更便捷地实现出口退税,同时还可能把利益传递给境外交易对手,即降低境外企业的采购成本。
通常事物都具有两面性,人民币跨境贸易结算也不例外,它是一把双刃剑,收益的另一面蕴藏着挑战。在试点时期,尽管该政策对大部分中国进口商开放,但该项目仅限试点城市中选定的出口商,一个城市中作为试点企业的交易对方(出口商)不能在另一个城市中自然地成为试点企业。2010年6月22日,试点城市由原来的5个城市扩大到了20多个省、自治区、直辖市,覆盖率达到全国国际贸易总量的95%,可以说是全面开放,但是试点企业名单的审批程序和数量仍是个瓶颈。
境外进口商未获得可见利益,如仅从中国进口并向经济台作与发展组织出口的境外进口商。目前,它们均以美元结算,且予以自然套期保值,除非在与中国供应商谈判时议价能力较低的情况下,进口商没有真实的动机变更其进口部分的结算方式,即采用人民币结算。而且人民币的投资选择还会受限,如外国直接投资,对中国子公司注资,提高收益一债券、股票等资本项目尚未开放,它们还不能利用远期、掉期和其他外汇衍生产品对人民币予以套期保值。在货币双向自由兑换方面也存在障碍。例如,境外的出口商欲将其人民币收入转为美元,如果预期未来人民币升值时,就将无法自由地将美元兑换回人民币,因为目前境外企业通过中国的商业银行进行的人民币汇兑的条件是必须有真实的贸易背景。此外,境外企业在融资方面也受到挑战,因期限限制(最长1个月)、资金限制(中国商业银行的存款基数的1%)等因素,它们从中国的商业银行获得人民币融资的可能性则很小。
综上所述,跨境人民币结算的主要问题在于境外企业人民币的来源(包括汇兑、融资),使用(包括投资、支付)及试点范围。因为人民币境外来源还不畅通,所以我们看到,试点近一年来的人民币结算总量中,中国的出口占比远远低于进口,只占10%左右,而进口在80%左右,其余为服务贸易。
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另外,境外企业从中国收到的人民币并没有一个有效的投资渠道,除了人民币的升值预期以及人民币相对于其他国际货币较高的存款利息外,境外企业留存人民币的愿望也不强烈。但是,货币的来源及使用渠道是企业进行收付的基础,虽然人民币跨境的总量增长得很快,而我们所说的“flow business”即成规模的流水般的收付业务尚未形成,所以大量的业务仍在集团公司内部(母公司与子公司、子公司与子公司)进行。
俗话说,万事开头难,对于外贸企业而言,从试水到下海远航不可能一蹴而就,还有很多工作需要做,包括与国外交易对手的谈判、可能的内部系统改造、内部流程优化、员工培训、银企合作等。企业应尽早准备,积极应对,向有经验的银行寻找解决方案,在人民币走向国际化的过程中,主动地把握机遇,尽早从中获益。