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有人说，本轮股市上涨的主要动力来自无风险利率的下降，是估值驱动。也有人说，是因为政策的不断放水，故经济周期将见底回升，或股市将分享改革红利。对于无风险利率下降之说，有一点道理，但却不能解释全部；而经济周期性波动已经不那么明显，2015年经济还将继续下探。笔者认为，从资产配置转向和股权融资发力这两角度去解释股价上涨动力或更有说服力。