摘要：集团化管理的盛行以及集团财务公司的建立，为企业集团的投融资活动和企业发展提供了资金保障和支持，确保了内部资本市场有效性的发挥。国内外学者也对集团财务公司产生研究兴趣，但鲜有文献以集团财务公司的运行效率为研究视角。文章根据内部资本市场理论研究发现，集团财务公司运行效率的度量可以借鉴内部资本市场效率及商业银行效率等方法，为全面了解集团财务公司提供理论支持。
　　关键词：集团财务；财务公司效率；内部资本市场
　　一、 引言
　　随着经济的发展和制度的完善，集团化成为企业经营和管理的重要组织形式。越来越多的集团化企业选择建立集团内部的财务公司，服务集团企业的运行和发展。目前，我国有200余家财务公司，为企业集团的投融资活动和企业发展提供资金支持。集团财务公司的存在给企业集团及成员单位带来了巨大的便利，通过合理调配使用各成员单位的资金流来降低集团的融资约束，提高资金使用效率。众所周知，由于交易成本以及信息不对称的普遍存在，企业会面临较高的融资成本以及融资约束。集团财务公司可以将集团成员单位的资金聚集配置到投资回报率高的项目中，从而提升了资源的配置效率，确保了内部资本市场有效性的发挥。
　　集团财务公司的兴起和不断发展，近年来引起更多学者的研究兴趣（Khanna