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摘要：2012年温州金融改革后，中小企业融资的问题再次成为热议的话题。要根本上解决“融资难”问题，必须完善融资比重最大的银行贷款制度，推进银行的利率市场化改革。本文在对利率市场化利弊比较的基础上，分析了改革的必要性和迫切性，从政府干预，企业完善自身财务和推出融资产品三方面阐述如何通过利率市场化解决中小企业融资难题。
关键词： 利率市场化；改革；中小企业；融资
一、我国中小企业融资途径及利率市场化改革
1.我国中小企业融资途径分析
下表中最新数据显示，虽然中小企业创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60%左右，为我国经济快速发展和居民就业作出了重大的贡献，但融资问题却一直受到困扰。一般来说，中小企业的融资途径包括三类：银行贷款，小额贷款公司以及典当行，但总体融资规模并不高（见下表）。
（1）小额贷款公司和典当行
当下的小额贷款公司备受中小企业青睐。低门槛使得小额贷款公司成为了中小企业快速获得短期周转资金，解燃眉之急的门路。不过方便快捷的贷款也提高了融资的成本，小额贷款公司利率一般比银行贷款利率高2-3倍，难以成为长期融资方式。另外由于小额贷款公司注册资本上限仅为2亿而且规范程度不高，目前的中小企业贷款缺口难以靠小额贷款公司填补。
作为融资途径之一，典当行也成为获得短期融资的选择。2011年1-6月，全国典当业实现典当总额1180亿元，同比增长38%，截至2011年6月底，全国共有典当行5238家。虽然近年来典当行的发展速度快，但是从绝对数上看，在整个金融市场中所占比重极小，由于价格风险加剧，专业评估人员匮乏，典当行经营的成本提高，实际为中小企业提供融资能力非常有限。
（2）银行贷款
融资资金最为雄厚以及能够为中小企业提供最大资金量的银行贷款，本该是融资时的首选。但是，目前真正能通过银行贷款取得资金的中小企业比例很小。原因是在申请贷款的中小企业中，有近八成的企业都无法符合银行所设置的基本贷款条件，如贷款额度和抵押物，办理中小企业贷款的额度原则上是从500万元到3000万元，可是大部分申请在100万以下，而大部分中小企业并不拥有与贷款额相近的抵押物，如厂房大多是租赁的。其次，当前我国由于改革面临许多障碍仍未完全实施利率市场化，金融市场的利率还没有完全放开，利率无法真正实现由供需决定，金融机构无自主定价能力，因此市场缺乏竞争性，这也是中小企业长期处于融资困境的根本原因。可见，中小企业在申请银行贷款时面临门槛高或其他制度困境，银行贷款融资总显得可望而不可即，中小企业在融资过程中难以及时筹集到资金。特别值得注意的是，影响贷款供给的利率长期以来未能放开，这一直是制约中小企业融资的一个瓶颈。
2.通过利率市场化改革以缓解中小企业融资困境
利率市场化在国际上通常叫做利率自由化，是指利率不再由货币当局直接决定，而逐步由市场自由决定的过程，也就是放松利率管制的过程。利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面，承载的主要使命就是在银行业中形成竞争，间接放开银行对中小企业的贷款供应。特别是在目前的形势下，中小企业融资缺口依然巨大，2011年，单是广东省中小企业的潜在资金需求就达到两万多亿元，而银行贷款仅能满足大概40%的需求，资金缺口约1.2万亿元。面对巨大的缺口，商业银行中小企业贷款融资仍大有作为。如何通过推进利率市场化，扬长避短发挥其积极作用，降低负面影响将是未来解决国内融资难题的主要思路。
而且，政府也在近期积极稳步推进利率市场化改革，无疑也是朝着这个方向在努力。2012年6月，央行扩大利率浮动区间，存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。中国在利率市场化进程上又进一步，此举以期由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制，从而在供需问题上解决中小企业融资的困难。
利率市场化的核心是金融交易主体享有利率的决定权。利率市场化在改善中企业的融资环境方面发挥着重要作用：一方面，利率市场化赋予了金融机构较大的利率浮动空间，增加商业银行对中小企业贷款的积极性；另一方面，利率市场化促进银行之间的合理竞争，改善中小企业融资难的现状。
二、利率市场化改革与中小企业融资环境的改善
1.促进了银行的自主的经营权
利率市场化意味着赋予商业银行业务经营自主权，增加其向中小企业贷款的积极性。利率市场化改革将推动商业银行由粗放式总量扩张转向注重资产质量的提升，有利于银行经营自主权的落实，真正做到“自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束”。利率市场化扩大了利率的浮动空间，只要银行承担的利率风险能够从利息收入中得到补偿，银行就能提供贷款，从而让不同风险程度的融资需求得到满足。而在利率管制的条件下金融机构没有充分的贷款定价自主权，那么他们出于经营安全性的考虑，自然就青睐那些资信相对良好的大企业，致使中小企业的贷款可获得性降低。利率市场化改革后，商业银行在向中小企业放贷的过程中，收益与风险是对称的，这就提高了商业银行向中小企业贷款的积极性，改善了中小企业的融资环境。
2.促进了银行之间的合理竞争
利率市场化促进银行之间的合理竞争，改善中小企业融资环境。利率市场化以后，中小企业在融资时拥有选择的权利，根据自己所能获得贷款的利率和项目的收益率，选择不同的银行。银行之间面临着争夺客户的竞争，这一竞争是全方位的，不仅包括资金价格，而且还包括服务水平的竞争。银行便会面临来自竞争方面的压力。从价格上来说，这一压力能使商业银行在综合考虑信用风险大小和利率风险大小的情况下合理确定资金的价格，使资源尽可能有效地配置；从服务上来说，为了扩大市场份额，提高银行的盈利水平，银行需要与客户保持长期关系。这样就改善了中小企业的融资环境。同时，商业银行面临的利率风险大大上升，再加上竞争压力的加大，这在客观上对商业银行从事金融创新产生了强大的动力和压力，各银行势必通过良好的信誉、优质的金融服务、完善的金融产品等非价格手段，各出奇谋争取更多的市场份额。这样就为中小企业提供多样化和高质量的服务，缓解中小企业融资难题。 三、利率市场化改革面临的一些配套措施
从各国利率市场化进程的经验和已经实现利率市场化的范围看，利率市场化带来的直接后果是市场利率的普遍上升，利率水平的升高会使企业经营成本上升，利润受到挤压。同时利率市场波动较大，使未来企业经营成本可控性降低，增加了经营管理的难度。
利率市场化利弊并存的，但是其利处是远远大于弊端，而且是势在必行，因此，如何利用利率化解决中小企业融资困难问题应该是接下来一段时间的重点。
1.政府监督促进形成以价格为导向的市场利率机制
中国要解决中小企业融资难的问题，就要努力推进利率市场化的改革，消除名义利率与市场利率之间的差距，形成以价格为导向的市场利率机制。然而如同日本一样，实施利率市场化后，有可能会发生虚拟资产价值膨胀现象，更加严重则有可能出现泡沫经济。尽管利率市场化并不意味着政府完全放开管制，但是政府方面在实施利率市场化后势必会出现放松管制的现象。在高收益的驱动下，商业银行则有可能使大量资金流入高收益，高风险的行业。而大量资金的流入会虚增整个行业的价值，随着泡沫经济的不断膨胀，则有可能会导致经济泡沫破裂。泡沫经济一旦破裂，国家的经济必然会遭到极大的损害并走向低迷期。因此，即使开放了利率市场化，政府也应当对利率制定进行严格监控，经过科学调研制定利率的上限和下限量。在加快利率市场化的过程中，商业银行将面临更大的挑战，因此政府在商业银行中的利率市场化定价也要加以监督约束，消除预算软约束、建立财务硬约束，以促成一个充分公平的市场竞争环境。只有真正建立财务性约束，商业银行间存在存款人隐形担保的问题才能得以解决，优胜劣汰的市场退出机制才有可能在我国建立，银行之间才会形成真正的公平竞争，中小企业也将能从中得益，得到银行更多的授信支持。同时，政府在下放定价权力的过程中，对一些采用冒险，不正常利率进行竞争的金融机构要加以预防，以防这些机构的不良竞争扰乱市场秩序。
2.鼓励中小企业完善财务机制及资本结构
鼓励中小企业完善本企业的资本结构及建立完善的财务机制，提供真实可靠的财务报告。利率市场化虽然使贷款的门限有所放松，但对于企业财务报告等基本审核条件还是存在一定要求。因此，中小企业应该抓住利率市场化的契机，扩大直接融资的比重，优化企业的资本结构，这样一方面可以降低企业风险，另一方面也有利于中小企业顺利通过银行贷款评估。其次，建立完善的财务机制对加强企业内控有较大帮助，也是企业能够提够真实可靠的财务报告的前提。企业如果提供虚假财务报告，不仅会使银行等金融机构对企业失去信心，也会进一步影响接下来企业的盈利和筹资。中小企业应该将重心放在完善自身企业资本结构，改善经营状况，而非申请贷款前临时造假，这样才能够在本质上解决中小企业这类资金实力较弱群体的融资问题。
3.完善担保机制以分散银行风险
推进利率市场化无疑将改善中小企业融资问题，银行等金融机构也会相应推出更加适合中小企业的融资产品，但是政府同时也应该加大力度支持中小企业的的转型升级。中小企业要增强自身的核心竞争力，往更高端的高新且高收益企业的方向发展。在推出融资产品的同时，银行应当寻求降低风险的方法，比如战略联盟合作模式，与保险公司保持合作关系，完善中小企业的担保机制。如此前上海推出的“按揭式租赁业务”就是一种解决中小企业融资问题的创新的方法，中小企业只需要付出较少的保证金，而大部分的保证金将由投资保险公司承担，同时，中小企业与投资保险建立设备租赁关系，这样的措施一方面中可以促进小企业间接得到银行的资金帮助，另一方面，中小企业也不会由于无担保而被卡在门槛之外。在战略联盟合作关系中，银行和保险公司相对独立，保险公司充当贷款担保的中介，既可以为部分急需流转资金的中小企业解决燃眉之急，也可以降低银行贷款的风险，同时保险公司也可以在交易中赚取差价，起到“三赢”的局面。
参考文献：
[1]中国人民银行研究局.中国中小企业融资状况调查报告困].21世纪经济报道，2005，11，28.
[2]黄金老：利率市场化与商业银行风险控制[J].经济研究，200l（l）.
[3]殷孟波 贺国生：银行为什么愿意向大企业贷款[J].经济学家，2003（4）.
[4]中国人民银行调查统计司课题组.我国利率市场化的历史、现状与政策思考〔J〕.中国金融，2011，（15）.
[5]尹继志：对稳步推进我国利率市场化改革的探讨〔J〕.理论研究，2011，（7）.
关键词： 利率市场化；改革；中小企业；融资
一、我国中小企业融资途径及利率市场化改革
1.我国中小企业融资途径分析
下表中最新数据显示，虽然中小企业创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60%左右，为我国经济快速发展和居民就业作出了重大的贡献，但融资问题却一直受到困扰。一般来说，中小企业的融资途径包括三类：银行贷款，小额贷款公司以及典当行，但总体融资规模并不高（见下表）。
（1）小额贷款公司和典当行
当下的小额贷款公司备受中小企业青睐。低门槛使得小额贷款公司成为了中小企业快速获得短期周转资金，解燃眉之急的门路。不过方便快捷的贷款也提高了融资的成本，小额贷款公司利率一般比银行贷款利率高2-3倍，难以成为长期融资方式。另外由于小额贷款公司注册资本上限仅为2亿而且规范程度不高，目前的中小企业贷款缺口难以靠小额贷款公司填补。
作为融资途径之一，典当行也成为获得短期融资的选择。2011年1-6月，全国典当业实现典当总额1180亿元，同比增长38%，截至2011年6月底，全国共有典当行5238家。虽然近年来典当行的发展速度快，但是从绝对数上看，在整个金融市场中所占比重极小，由于价格风险加剧，专业评估人员匮乏，典当行经营的成本提高，实际为中小企业提供融资能力非常有限。
（2）银行贷款
融资资金最为雄厚以及能够为中小企业提供最大资金量的银行贷款，本该是融资时的首选。但是，目前真正能通过银行贷款取得资金的中小企业比例很小。原因是在申请贷款的中小企业中，有近八成的企业都无法符合银行所设置的基本贷款条件，如贷款额度和抵押物，办理中小企业贷款的额度原则上是从500万元到3000万元，可是大部分申请在100万以下，而大部分中小企业并不拥有与贷款额相近的抵押物，如厂房大多是租赁的。其次，当前我国由于改革面临许多障碍仍未完全实施利率市场化，金融市场的利率还没有完全放开，利率无法真正实现由供需决定，金融机构无自主定价能力，因此市场缺乏竞争性，这也是中小企业长期处于融资困境的根本原因。可见，中小企业在申请银行贷款时面临门槛高或其他制度困境，银行贷款融资总显得可望而不可即，中小企业在融资过程中难以及时筹集到资金。特别值得注意的是，影响贷款供给的利率长期以来未能放开，这一直是制约中小企业融资的一个瓶颈。
2.通过利率市场化改革以缓解中小企业融资困境
利率市场化在国际上通常叫做利率自由化，是指利率不再由货币当局直接决定，而逐步由市场自由决定的过程，也就是放松利率管制的过程。利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面，承载的主要使命就是在银行业中形成竞争，间接放开银行对中小企业的贷款供应。特别是在目前的形势下，中小企业融资缺口依然巨大，2011年，单是广东省中小企业的潜在资金需求就达到两万多亿元，而银行贷款仅能满足大概40%的需求，资金缺口约1.2万亿元。面对巨大的缺口，商业银行中小企业贷款融资仍大有作为。如何通过推进利率市场化，扬长避短发挥其积极作用，降低负面影响将是未来解决国内融资难题的主要思路。
而且，政府也在近期积极稳步推进利率市场化改革，无疑也是朝着这个方向在努力。2012年6月，央行扩大利率浮动区间，存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。中国在利率市场化进程上又进一步，此举以期由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制，从而在供需问题上解决中小企业融资的困难。
利率市场化的核心是金融交易主体享有利率的决定权。利率市场化在改善中企业的融资环境方面发挥着重要作用：一方面，利率市场化赋予了金融机构较大的利率浮动空间，增加商业银行对中小企业贷款的积极性；另一方面，利率市场化促进银行之间的合理竞争，改善中小企业融资难的现状。
二、利率市场化改革与中小企业融资环境的改善
1.促进了银行的自主的经营权
利率市场化意味着赋予商业银行业务经营自主权，增加其向中小企业贷款的积极性。利率市场化改革将推动商业银行由粗放式总量扩张转向注重资产质量的提升，有利于银行经营自主权的落实，真正做到“自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束”。利率市场化扩大了利率的浮动空间，只要银行承担的利率风险能够从利息收入中得到补偿，银行就能提供贷款，从而让不同风险程度的融资需求得到满足。而在利率管制的条件下金融机构没有充分的贷款定价自主权，那么他们出于经营安全性的考虑，自然就青睐那些资信相对良好的大企业，致使中小企业的贷款可获得性降低。利率市场化改革后，商业银行在向中小企业放贷的过程中，收益与风险是对称的，这就提高了商业银行向中小企业贷款的积极性，改善了中小企业的融资环境。
2.促进了银行之间的合理竞争
利率市场化促进银行之间的合理竞争，改善中小企业融资环境。利率市场化以后，中小企业在融资时拥有选择的权利，根据自己所能获得贷款的利率和项目的收益率，选择不同的银行。银行之间面临着争夺客户的竞争，这一竞争是全方位的，不仅包括资金价格，而且还包括服务水平的竞争。银行便会面临来自竞争方面的压力。从价格上来说，这一压力能使商业银行在综合考虑信用风险大小和利率风险大小的情况下合理确定资金的价格，使资源尽可能有效地配置；从服务上来说，为了扩大市场份额，提高银行的盈利水平，银行需要与客户保持长期关系。这样就改善了中小企业的融资环境。同时，商业银行面临的利率风险大大上升，再加上竞争压力的加大，这在客观上对商业银行从事金融创新产生了强大的动力和压力，各银行势必通过良好的信誉、优质的金融服务、完善的金融产品等非价格手段，各出奇谋争取更多的市场份额。这样就为中小企业提供多样化和高质量的服务，缓解中小企业融资难题。 三、利率市场化改革面临的一些配套措施
从各国利率市场化进程的经验和已经实现利率市场化的范围看，利率市场化带来的直接后果是市场利率的普遍上升，利率水平的升高会使企业经营成本上升，利润受到挤压。同时利率市场波动较大，使未来企业经营成本可控性降低，增加了经营管理的难度。
利率市场化利弊并存的，但是其利处是远远大于弊端，而且是势在必行，因此，如何利用利率化解决中小企业融资困难问题应该是接下来一段时间的重点。
1.政府监督促进形成以价格为导向的市场利率机制
中国要解决中小企业融资难的问题，就要努力推进利率市场化的改革，消除名义利率与市场利率之间的差距，形成以价格为导向的市场利率机制。然而如同日本一样，实施利率市场化后，有可能会发生虚拟资产价值膨胀现象，更加严重则有可能出现泡沫经济。尽管利率市场化并不意味着政府完全放开管制，但是政府方面在实施利率市场化后势必会出现放松管制的现象。在高收益的驱动下，商业银行则有可能使大量资金流入高收益，高风险的行业。而大量资金的流入会虚增整个行业的价值，随着泡沫经济的不断膨胀，则有可能会导致经济泡沫破裂。泡沫经济一旦破裂，国家的经济必然会遭到极大的损害并走向低迷期。因此，即使开放了利率市场化，政府也应当对利率制定进行严格监控，经过科学调研制定利率的上限和下限量。在加快利率市场化的过程中，商业银行将面临更大的挑战，因此政府在商业银行中的利率市场化定价也要加以监督约束，消除预算软约束、建立财务硬约束，以促成一个充分公平的市场竞争环境。只有真正建立财务性约束，商业银行间存在存款人隐形担保的问题才能得以解决，优胜劣汰的市场退出机制才有可能在我国建立，银行之间才会形成真正的公平竞争，中小企业也将能从中得益，得到银行更多的授信支持。同时，政府在下放定价权力的过程中，对一些采用冒险，不正常利率进行竞争的金融机构要加以预防，以防这些机构的不良竞争扰乱市场秩序。
2.鼓励中小企业完善财务机制及资本结构
鼓励中小企业完善本企业的资本结构及建立完善的财务机制，提供真实可靠的财务报告。利率市场化虽然使贷款的门限有所放松，但对于企业财务报告等基本审核条件还是存在一定要求。因此，中小企业应该抓住利率市场化的契机，扩大直接融资的比重，优化企业的资本结构，这样一方面可以降低企业风险，另一方面也有利于中小企业顺利通过银行贷款评估。其次，建立完善的财务机制对加强企业内控有较大帮助，也是企业能够提够真实可靠的财务报告的前提。企业如果提供虚假财务报告，不仅会使银行等金融机构对企业失去信心，也会进一步影响接下来企业的盈利和筹资。中小企业应该将重心放在完善自身企业资本结构，改善经营状况，而非申请贷款前临时造假，这样才能够在本质上解决中小企业这类资金实力较弱群体的融资问题。
3.完善担保机制以分散银行风险
推进利率市场化无疑将改善中小企业融资问题，银行等金融机构也会相应推出更加适合中小企业的融资产品，但是政府同时也应该加大力度支持中小企业的的转型升级。中小企业要增强自身的核心竞争力，往更高端的高新且高收益企业的方向发展。在推出融资产品的同时，银行应当寻求降低风险的方法，比如战略联盟合作模式，与保险公司保持合作关系，完善中小企业的担保机制。如此前上海推出的“按揭式租赁业务”就是一种解决中小企业融资问题的创新的方法，中小企业只需要付出较少的保证金，而大部分的保证金将由投资保险公司承担，同时，中小企业与投资保险建立设备租赁关系，这样的措施一方面中可以促进小企业间接得到银行的资金帮助，另一方面，中小企业也不会由于无担保而被卡在门槛之外。在战略联盟合作关系中，银行和保险公司相对独立，保险公司充当贷款担保的中介，既可以为部分急需流转资金的中小企业解决燃眉之急，也可以降低银行贷款的风险，同时保险公司也可以在交易中赚取差价，起到“三赢”的局面。
参考文献：
[1]中国人民银行研究局.中国中小企业融资状况调查报告困].21世纪经济报道，2005，11，28.
[2]黄金老：利率市场化与商业银行风险控制[J].经济研究，200l（l）.
[3]殷孟波 贺国生：银行为什么愿意向大企业贷款[J].经济学家，2003（4）.
[4]中国人民银行调查统计司课题组.我国利率市场化的历史、现状与政策思考〔J〕.中国金融，2011，（15）.
[5]尹继志：对稳步推进我国利率市场化改革的探讨〔J〕.理论研究，2011，（7）.