摘要：自1996年放开银行间同业拆借市场利率，我国利率市场化改革持续至今，对企业投融资的影响如何，文章的研究表明，我国利率市场化调整的当期，对企业当期的投资效率和规模产生负的效应，对下一期的投资效率和规模产生正的效应，同时不同行业反应速度不同;利率市场化对不同行业债务水平影响方向不尽相同，整体上会在一定程度上促进企业债务水平的上升;随着利率市场化程度加深，企业偏向于利息负担较小的短期债务，企业的债务期限缩短。因此，在当前贷款市场报价利率（LPR）机制改革的背景下，企业应加强对利率市场化的敏感度，加强利率风险管理，适当调整自己的投融资决策，以适应利率市场化改革。
　　关键词：利率市场化;企业投融资;LPR改革
　　 一、 引言
　　 2019年8月17日，为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，中国人民银行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，“两轨并一轨”。当前环境下加快LPR机制的实施，主要是希望将流动性宽松等货币政策传导至信贷市场，降低小微企业、民营企业等实体经济的融资成本。实际上，自1996年放开银行间同业拆借市场利率至今二十多年的时间内，央行都在加快推行利率市场化改革，不断完善金融市场自主定价机制。其中，2013年7月央行决定全面放开金融机构的贷款利率上下限管制，同时取消票据贴现利率管制，这是利率市场化改革进程中的一大步;2015年央行取消存款利率管制，标志着我国全面取消各类利率管制，利率市场化改革进入新的阶段。但是，利率市场化进程中是否真正实现了促进企业融资效率与投资效应显著提升的目标仍有待检验。特别是当前LPR改革对企业的投融资决策具有怎样的影响，利率市场化背景下，企业如何更有效地利用利率市场化机遇以及应对其带来的挑战具有重要意义。
　　 二、 文献综述
　　 国外发达国家的利率市场化进程在20世纪基本完成，关于利率市场化对企业投融资的影响这一问题的研究比较成熟，但是并未形成统一的观点。有的学者认为利率市场化对企业的融资会产生一定的负面作用，比如利率市场化会改变信贷资源在不同企业间的比例，使企業暴露更多的负向投资信息，同时导致借款企业的成本增加、收益减少（Angeor