【摘 要】
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以2007—2016年中国A股上市公司为研究样本,实证检验市场竞争与企业“脱实向虚”的关系,结果发现:市场竞争主要发挥“掠夺”效应,助推了中国企业的“脱实向虚”。机制检验表
【机 构】
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西北大学中国西部经济发展研究中心,西北大学经济管理学院
【基金项目】
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教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“丝绸之路经济带战略背景下西部地区金融资源配置效率提升研究”(16JJD790048)
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以2007—2016年中国A股上市公司为研究样本,实证检验市场竞争与企业“脱实向虚”的关系,结果发现:市场竞争主要发挥“掠夺”效应,助推了中国企业的“脱实向虚”。机制检验表明,市场竞争通过增强企业跨市场套利动机,提高了企业金融化水平。进一步研究发现,市场竞争对企业“脱实向虚”的影响随着融资成本的提升而加剧。最后,考虑企业类型的异质性,发现融资成本的调节效应在民营企业、小型企业中更明显;考虑外部环境的差异性,发现融资成本的调节效应在直接融资水平较低、经济增长较慢地区更突出。
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