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本文以上证指数为研究对象，运用ARCH族模型，实证分析了我国股市在不同时间频率下，股价和收益率波动的特点．发现随着时间频率放大，ARCH效应逐渐消失。通过对比分析，验证了无论是股价，还是收益率的波动性都呈现出非对称性，其引入成交量指标后模型的拟合度并没有得到增加，因此，本文认为应建立反映流通股价变化的指数。