【摘 要】
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金融资产的特质波动率对于资产收益率具有重要的影响.本文首次探究特质波动率是否可以在中国债券横截面收益率中定价.组合分析和Fama-MacBeth回归结果都表明在中国债券市场中存在显著为正的特质波动率收益溢价,并且在控制流动性风险、剩余期限、规模、债券市场beta、票面利率、评级、反转和换手率之后特质波动率与债券横截面收益率的正向关系仍然显著存在.最后,构建的特质波动率因子提高了现有模型的定价效率,丰富了债券市场的定价因子.
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金融资产的特质波动率对于资产收益率具有重要的影响.本文首次探究特质波动率是否可以在中国债券横截面收益率中定价.组合分析和Fama-MacBeth回归结果都表明在中国债券市场中存在显著为正的特质波动率收益溢价,并且在控制流动性风险、剩余期限、规模、债券市场beta、票面利率、评级、反转和换手率之后特质波动率与债券横截面收益率的正向关系仍然显著存在.最后,构建的特质波动率因子提高了现有模型的定价效率,丰富了债券市场的定价因子.
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