论文部分内容阅读
本周中小板综指在连续下挫4个交易日后,周五小幅回稳,全周仍大幅下跌3.97%,虽跌幅明显相对小于创业板指-5.34%,但明显差于深证成指-1.87%和上证指数-0.35%的同期表现。在可统计的558家中小板上市公司中,上周仅有69家上涨,且只有超华科技(17%)、海亮股份(15%)、湘潭电化(10%)这3家公司的周涨幅超过了10%;同时,却有489家下跌,且有19家公司的周跌幅超过了10%。从周换手率来看,中小板的换手率也有明显的下降。其中,周换手率超过30%的中小板公司有50家,超过50%的有11家,超过100%的只有濮耐股份(173%)和百润股份(108%)两家;但另一方面,却有241家中小板公司的周换手率低于10%以上,占了中小板上市公司总数约43%的较大比例。
近期的A股市场,其实正处于扰人的震荡当中,虽没有出现大幅下跌,但政策调控和市场调整不断,短期内确实难以见到明显转机。预计4月影响A股市场的因素主要有:继续上调存款准备金率或加息的可能性仍存、清明假期后即将公布的3月宏观数据影响、4月我国主要投资项目的开工情况、海外经济和大宗商品价格波动等。从这些影响因素来看,A股市场面临着阶段性相对宽松流动性和经济下滑预期之间的博弈,由此形成短期的震荡走势。
市场2月时反弹居前的高估值小盘股(中小板、创业板),在3月市场指数仍然上涨的情况下却难以持续,而大盘股在流动性收紧的情况下表现也暂时不佳。创业板、高价股、高市净率股是表现最差的三个板块,显示投资者对前期涨幅已过高的板块出现“恐高症”,资金已不敢再过多流入,甚至是业绩增速最高的中小板,其表现也并不理想。另一方面,前期基本上没有太大涨幅的亏损股、低价股、微利股、低市净率股等却处于3月反弹行情前列,显示目前市场资金并不是简单地以业绩好、低估值的板块为主,而是从未曾上涨的板块和个股中寻找短期机会。同时,大盘指数权重股和绩优股的表现基本与市场同步,且换手率属于各指数中最低的板块,说明资金在缺乏赚钱效应和政策紧缩的情况下,仍暂时较难出现大量资金流入和推动的可能,只是在估值较低的优势下支持市场抗跌。
我们认为,近期市场走弱,主要是因为4月中旬将要公布3月的通胀数据,预计通胀将继续走高,甚至有可能创出新高。在此情况下,调控的措施如上调存款准备金率、加息等,不排除可能会提前实施。而4月又是上半年最重要的调控时点之一,随后的5月或6月,预计通胀仍有望创新高,市场资金不太可能在此阶段推动新一轮的行情。
但是,情况有可能将在6月的端午以后逐步转好,市场调整的“梅雨”时节将会退去。主要的原因有几个方面:虽然CPI月度同比数据或创新高,但只是翘尾因素影响,预计随着连续3周农产品价格下滑,下半年通胀有望减弱,通胀调控影响降低;保障房投资将会推进,重点城市已大部分公布了房价调控目标,政府调控地产措施有望暂缓;货币市场流动性已基本通过央票发行对冲调节,未来随着7月流动性大幅下降,央行已不太可能再频繁进行准备金率调整,央票发行回收流动性比准备金率调整和加息的负面影响会更小;二季度和三季度的消费旺季将至,在通胀压力缓解下,消费水平有望从目前低位回升。因此,市场转好的大概率事件可能会在二季度后段产生。
目前主要的指数,如上证指数、深证成指等,都运行在60天均线、120天均线的支持位以上,显示市场目前仍处于中期趋势运行上轨,整体走势暂未出现向下破位的拐点走势。而中小板综指则在近期下破60天和120天均线的重要支持位;创业板指数也明显受压于60天均线的反压,同时也早下破了120天均线的重要支持位,这两个板块显示后市一段时间内的走势暂不乐观,需要谨慎和暂时回避。
综合来看,从近3个月的各指数表现和资金流向来看,创业板、高价股、中小板等板块机会不大,估值水平不吸引,未来仍需观望;而低市盈率、低市净率、中价股等板块却可能出补涨行情,投资者在近期投资选择上需要慎重。
近期的A股市场,其实正处于扰人的震荡当中,虽没有出现大幅下跌,但政策调控和市场调整不断,短期内确实难以见到明显转机。预计4月影响A股市场的因素主要有:继续上调存款准备金率或加息的可能性仍存、清明假期后即将公布的3月宏观数据影响、4月我国主要投资项目的开工情况、海外经济和大宗商品价格波动等。从这些影响因素来看,A股市场面临着阶段性相对宽松流动性和经济下滑预期之间的博弈,由此形成短期的震荡走势。
市场2月时反弹居前的高估值小盘股(中小板、创业板),在3月市场指数仍然上涨的情况下却难以持续,而大盘股在流动性收紧的情况下表现也暂时不佳。创业板、高价股、高市净率股是表现最差的三个板块,显示投资者对前期涨幅已过高的板块出现“恐高症”,资金已不敢再过多流入,甚至是业绩增速最高的中小板,其表现也并不理想。另一方面,前期基本上没有太大涨幅的亏损股、低价股、微利股、低市净率股等却处于3月反弹行情前列,显示目前市场资金并不是简单地以业绩好、低估值的板块为主,而是从未曾上涨的板块和个股中寻找短期机会。同时,大盘指数权重股和绩优股的表现基本与市场同步,且换手率属于各指数中最低的板块,说明资金在缺乏赚钱效应和政策紧缩的情况下,仍暂时较难出现大量资金流入和推动的可能,只是在估值较低的优势下支持市场抗跌。
我们认为,近期市场走弱,主要是因为4月中旬将要公布3月的通胀数据,预计通胀将继续走高,甚至有可能创出新高。在此情况下,调控的措施如上调存款准备金率、加息等,不排除可能会提前实施。而4月又是上半年最重要的调控时点之一,随后的5月或6月,预计通胀仍有望创新高,市场资金不太可能在此阶段推动新一轮的行情。
但是,情况有可能将在6月的端午以后逐步转好,市场调整的“梅雨”时节将会退去。主要的原因有几个方面:虽然CPI月度同比数据或创新高,但只是翘尾因素影响,预计随着连续3周农产品价格下滑,下半年通胀有望减弱,通胀调控影响降低;保障房投资将会推进,重点城市已大部分公布了房价调控目标,政府调控地产措施有望暂缓;货币市场流动性已基本通过央票发行对冲调节,未来随着7月流动性大幅下降,央行已不太可能再频繁进行准备金率调整,央票发行回收流动性比准备金率调整和加息的负面影响会更小;二季度和三季度的消费旺季将至,在通胀压力缓解下,消费水平有望从目前低位回升。因此,市场转好的大概率事件可能会在二季度后段产生。
目前主要的指数,如上证指数、深证成指等,都运行在60天均线、120天均线的支持位以上,显示市场目前仍处于中期趋势运行上轨,整体走势暂未出现向下破位的拐点走势。而中小板综指则在近期下破60天和120天均线的重要支持位;创业板指数也明显受压于60天均线的反压,同时也早下破了120天均线的重要支持位,这两个板块显示后市一段时间内的走势暂不乐观,需要谨慎和暂时回避。
综合来看,从近3个月的各指数表现和资金流向来看,创业板、高价股、中小板等板块机会不大,估值水平不吸引,未来仍需观望;而低市盈率、低市净率、中价股等板块却可能出补涨行情,投资者在近期投资选择上需要慎重。