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【摘 要】企业发展过程中，财务杠杆的作用是不可缺少的，财务杠杆的主要作用是针对企业负债进行相关的权益资本收益调整，懂得合理，科学的利用财务杠杆是企业获得额外收益的关键，而这部分收益被称之为财务杠杆收益，全面分析和掌握财务杠杆原理，合理加以运用，必然会极大的促进企业的发展，为企业带来巨大的经济收益，而企业筹资管理在企业实现经济收益的过程中非常关键，本文针对财务杠杆在企业筹资管理中的应用进行分析研究。
【关键词】财务杠杆；企业筹资；探讨
一、财务杠杆的基本认识
财务杠杆，从世界范围来看，一部分的西方国家财会界对杠杆这样解释，认为企业在制定资本结构决策的时候对债务筹资的有效利用就是财务杠杆，如果从这个方面来看，财务杠杆也可以被称为融资杠杆，资本杠杆等等。这种定义主要针对负债利用方面。但是还有一部分学者认为财务杠杆实际上就是在筹资的过程中，适当进行举债，起到调节资本结构的作用，当然最终目的依旧是为企业带来额外收益，但是需要明确的一点是，如果企业负债的结果是每股利润上升，那么这便是正财务杠杆，而反之则是无财务杠杆，非常明显在这样的定义中，强调的是负债经营而引起的财务杠杆强度改变。
二、财务杠杆在筹资管理中的运用
在分析了以上财务杠杆的相关内容之后，我们能够看到，合理利用财务杠杆可以为企业带来经济收益，而相反的一旦在某些计划和决策上没有科学分析，那么也会带来负面的效应，下面针对财务杠杆在筹资管理中的应用进行具体分析：
1.财务杠杆在资本结构决策中的运用
判断财务杠杆在筹资管理中合理与否的一种方法是分析每股收益（Earning Per Share，EPS）的变化。这种方法假定能提高每股收益的资本结构是合理的；反之，则不够合理。每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。所谓每股收益的无差别点，指每股收益不受融资方式影响的销售水平。根据每股收益无差别，可以分析判断在什么样的销售水平下适于何种筹资方式。当财务杠杆在筹资管理中销售收入高于每股收益无差别点的销售收入时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；当销售收入低于每股收益无差别点的销售收入时，运用权益筹资可获得较高的每股收益。当企业负债利率和优先股股利一定时，根据企业的投资收益来确定其资本结构，当投资收益率高于负债利率和优先股股利时选择负债和优先股筹资；反之，则选择普通股筹资。
2.财务杠杆在资本结构调整中的运用
在企业筹资管理中，资本结构所带来的影响很大，具体可以分为负债利息率、有限股股份利、喜税前利润率以及资本结构等四个方面，在息税前利润率有所增加，也就是相对应的增加了企业投资收益率，相对应的资本和有限股资本在资本总额中的比重也会增加，从而在普通股收益方面会有所提高。而相反的，如果低于负债利息率和优先股股利则应调整增加资本总额中的普通股资本的比重，以减少财务杠杆损失。反之，则调整增加负债资本和优先股资本在资本总额中的比重。资本结构调整在筹资管理中在影响财务杠杆利益的同时，财务杠杆利益也影响着资本结构。在有税的条件下，负债利息是可以起到抵税作用的，这样就相当于降低了负债利息率，使得企业在利用负债资本时有更大的利益空间，同时也有利于提高普通股收益，所以当税率调整增加时，可以适当的提高调整负债资本的比重。以上我们以每股收益的高低作为衡量标准对调整筹资方式进行了选择。但是财务人员应该认识到这种方面存在一定的缺陷，因此也会带来一定的风险，从本质目的来看，财务管理必然是为了实现企业效益的最大化，如果风险不便，股份收益的增加提高股价，那么这样以来其风险实际上也在不断增加，如果将公司最佳资本结构作为公司的总价值，而不一定是每股收益最大时资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的。
3.财务杠杆在筹资管理中进行敏感性分析的具体运用
在企业筹资管理中，工作人员应该重视财务杠杆敏感性分析这个方面，从这些分析中发现哪些因素可能导致企业风险加剧，而哪些因素是安全的、稳定的？在筹资管理中敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。敏感性分析是一种应用广泛的分析方法。它是指在研究与分析时当决策模型中的期望值遇到输入的重要因素的数据发生变化时，将在筹资管理中会产生怎样的影响。
通过以上三点的分析，能够发现，在企业进行筹资的过程中，财务杠杆的作用的分析与应用是非常关键的，企业内部管理人员必须要重视这个问题，这样才能够推进企业不断发展，实现经济收益的稳步提升。
三、结束语
企业在寻求发展的过程中，必然会遭遇各种危机与风险，尤其是在市场经济越发开放的今天，企业想要实现经济的可持续发展，必然要不断筹集资金进行经济活动，财务杠杆在企业筹资管理中作用显著，合理，科学利用企业财务杠杆的调节作用，能够有效提升企业的经济收益，实现企业的长效发展。当然企业财务杠杆的应用必须要全面科学的分析之后，才能够更好的应用，一旦出现负面的财务杠杆效应，企业也会受到一定的影响。本文针对问题进行了简要阐述希望能够为企业的发展提供一些参考和支持。
参考文献：
[1]张凤林.财务杠杆对企业筹资效益的影响[J].合作经济与科技，2012（24）
[2]张蔚虹，陈长玉.基于财务杠杆效应的企业负债融资决策分析[J].西安电子科技大学学报（社会科学版），2011（03）
[3]毕洪.财务杠杆在企业中的实际应用[J].山西高等学校社会科学学报，2011（07）
[4]祝锡萍，郑李鑫.衡量财务杠杆效应的新指标：收益比系数[J].财会月刊，2012（28）
[5]陈卓尔，龙欢，陈风.如何运用财务杠杆提高企业筹资效益[J].中外企业家，2011（15）
【关键词】财务杠杆；企业筹资；探讨
一、财务杠杆的基本认识
财务杠杆，从世界范围来看，一部分的西方国家财会界对杠杆这样解释，认为企业在制定资本结构决策的时候对债务筹资的有效利用就是财务杠杆，如果从这个方面来看，财务杠杆也可以被称为融资杠杆，资本杠杆等等。这种定义主要针对负债利用方面。但是还有一部分学者认为财务杠杆实际上就是在筹资的过程中，适当进行举债，起到调节资本结构的作用，当然最终目的依旧是为企业带来额外收益，但是需要明确的一点是，如果企业负债的结果是每股利润上升，那么这便是正财务杠杆，而反之则是无财务杠杆，非常明显在这样的定义中，强调的是负债经营而引起的财务杠杆强度改变。
二、财务杠杆在筹资管理中的运用
在分析了以上财务杠杆的相关内容之后，我们能够看到，合理利用财务杠杆可以为企业带来经济收益，而相反的一旦在某些计划和决策上没有科学分析，那么也会带来负面的效应，下面针对财务杠杆在筹资管理中的应用进行具体分析：
1.财务杠杆在资本结构决策中的运用
判断财务杠杆在筹资管理中合理与否的一种方法是分析每股收益（Earning Per Share，EPS）的变化。这种方法假定能提高每股收益的资本结构是合理的；反之，则不够合理。每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。所谓每股收益的无差别点，指每股收益不受融资方式影响的销售水平。根据每股收益无差别，可以分析判断在什么样的销售水平下适于何种筹资方式。当财务杠杆在筹资管理中销售收入高于每股收益无差别点的销售收入时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；当销售收入低于每股收益无差别点的销售收入时，运用权益筹资可获得较高的每股收益。当企业负债利率和优先股股利一定时，根据企业的投资收益来确定其资本结构，当投资收益率高于负债利率和优先股股利时选择负债和优先股筹资；反之，则选择普通股筹资。
2.财务杠杆在资本结构调整中的运用
在企业筹资管理中，资本结构所带来的影响很大，具体可以分为负债利息率、有限股股份利、喜税前利润率以及资本结构等四个方面，在息税前利润率有所增加，也就是相对应的增加了企业投资收益率，相对应的资本和有限股资本在资本总额中的比重也会增加，从而在普通股收益方面会有所提高。而相反的，如果低于负债利息率和优先股股利则应调整增加资本总额中的普通股资本的比重，以减少财务杠杆损失。反之，则调整增加负债资本和优先股资本在资本总额中的比重。资本结构调整在筹资管理中在影响财务杠杆利益的同时，财务杠杆利益也影响着资本结构。在有税的条件下，负债利息是可以起到抵税作用的，这样就相当于降低了负债利息率，使得企业在利用负债资本时有更大的利益空间，同时也有利于提高普通股收益，所以当税率调整增加时，可以适当的提高调整负债资本的比重。以上我们以每股收益的高低作为衡量标准对调整筹资方式进行了选择。但是财务人员应该认识到这种方面存在一定的缺陷，因此也会带来一定的风险，从本质目的来看，财务管理必然是为了实现企业效益的最大化，如果风险不便，股份收益的增加提高股价，那么这样以来其风险实际上也在不断增加，如果将公司最佳资本结构作为公司的总价值，而不一定是每股收益最大时资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的。
3.财务杠杆在筹资管理中进行敏感性分析的具体运用
在企业筹资管理中，工作人员应该重视财务杠杆敏感性分析这个方面，从这些分析中发现哪些因素可能导致企业风险加剧，而哪些因素是安全的、稳定的？在筹资管理中敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。敏感性分析是一种应用广泛的分析方法。它是指在研究与分析时当决策模型中的期望值遇到输入的重要因素的数据发生变化时，将在筹资管理中会产生怎样的影响。
通过以上三点的分析，能够发现，在企业进行筹资的过程中，财务杠杆的作用的分析与应用是非常关键的，企业内部管理人员必须要重视这个问题，这样才能够推进企业不断发展，实现经济收益的稳步提升。
三、结束语
企业在寻求发展的过程中，必然会遭遇各种危机与风险，尤其是在市场经济越发开放的今天，企业想要实现经济的可持续发展，必然要不断筹集资金进行经济活动，财务杠杆在企业筹资管理中作用显著，合理，科学利用企业财务杠杆的调节作用，能够有效提升企业的经济收益，实现企业的长效发展。当然企业财务杠杆的应用必须要全面科学的分析之后，才能够更好的应用，一旦出现负面的财务杠杆效应，企业也会受到一定的影响。本文针对问题进行了简要阐述希望能够为企业的发展提供一些参考和支持。
参考文献：
[1]张凤林.财务杠杆对企业筹资效益的影响[J].合作经济与科技，2012（24）
[2]张蔚虹，陈长玉.基于财务杠杆效应的企业负债融资决策分析[J].西安电子科技大学学报（社会科学版），2011（03）
[3]毕洪.财务杠杆在企业中的实际应用[J].山西高等学校社会科学学报，2011（07）
[4]祝锡萍，郑李鑫.衡量财务杠杆效应的新指标：收益比系数[J].财会月刊，2012（28）
[5]陈卓尔，龙欢，陈风.如何运用财务杠杆提高企业筹资效益[J].中外企业家，2011（15）