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摘 要 中小企业作为中国经济的重要力量，由于其管理者对于企业社会责任和企业经营业绩的相关性缺乏正确的理解，使其在社会责任方面无法尽到应尽的义务。本文以相关利益者理论为基础，通过选取符合样本要求的中小企业上市公司作为样本，构建一定的指标体系对两者的相关性进行分析。
关键词 中小企业 社会责任 利益相关者
中图分类号：F270 文献标识码：A
0 引言
随着改革开放的不断推进，中国取得了举世瞩目的成就，企业大量引进外资，各种经济属性的企业竞相出现。随着经济的进一步发展，企业忽视社会责任、为了追逐利益而浪费资源、污染环境、坑害消费者的现象，愈演愈烈。对正处于经济、社会转型关键时期的中国来说，企业在社会责任方面的失位必将严重阻碍中国经济的进一步发展。经过考察可以发现，造成这一现象的原因主要源于，企业的管理层对企业经营业绩与企业社会责任之间关系，缺乏深入的理解。
由此，本文以我国上市企业为样本，依据一定的指标体系，试图通过建立企业社会责任和经营业绩之间的数量模型，分析其履行社会责任与经营业绩之间的作用机制，进而分析制约企业积极尽责的影响因素，为企业的管理层的相关社会责任决策提供一定的参考依据。
1 文献综述
在企业社会责任的有关领域研究中，大体分为两大部分：一部分主要关注企业社会责任的理论建设，属于规范性研究；另一部分则专注于企业社会责任与企业经营业绩相关性的研究，属于实证性研究。万斯（Vance，1975）的研究显示，企业的社会责任在实施过程中，会降低公司的经营业绩，减少公司的价值，即企业的社会责任与公司的经营业绩呈负相关。①拉夫尔（Ruf，2001）根据KLD数据库的数据，利用加权平均法对产品责任、社区关系、环境保护、员工关系等八个方面，对公司的经营业绩进行回归分析，研究发现公司社会责任不仅与当期的经营业绩变动存在正相关关系，而且与随后期间的经营业绩同样存在正相关关系。②
在我国，关于企业社会责任与企业经营业绩的相关性研究还相对较少。李正、向锐（2007）利用指数法，对2003年间642家上市公司的年报中社会责任信息进行归类分析，研究表明公司对于员工问题、产品质量、公益捐赠等类别的信息较为关注，而对于环境、社区问题并没有给予充分的重视。③沈洪涛（2008）选取了1999年至2003年中418家上市公司的资料，在控制了会计盈余、公司规模、系统风险和成长性指标后，得出结论为上市公司披露的企业社会责任信息的数量和质量与股票的收益率之间存在着正相关关系。④
本文在进行实证模型分析的时候，在上述文献的基础上，在样本数据的选取、指标的设计上加以了改进，并对指标的选取做了进一步的调整合优化，更真实地反映企业履行社会责任的水平。
2 理论分析和研究方法
2.1 理论基础
综合上述学者的利益相关者理论，本文对“利益相关者”做出如下定义：以一定数量的资产或资本，投入企业的经营管理中，对企业的行为造成直接或间接的影响，并以此对企业的行为承担责任、风险和义务的群体和对象。这一定义的明确，不仅为企业履行对各个利益相关群体的社会责任提供了明确方向，也为实证研究提供了理论基础。
笔者基于以下假设：
H1：企业对股东的社会责任履行程度与企业的经营业绩成正相关关系。
H2：企业对员工的社会责任履行程度与企业的经营业绩成正相关关系。
H3：企业对政府和社区的社会责任履行程度与企业的经营业绩成正相关关系。
H4：企业对债权人的社会责任履行程度与企业的经营业绩成正相关关系。
2.2 数据的选择以及模型构建
2.2.1 样本数据的选择
本文的样本数据经过以下的步骤进行选取：首先选取上海证券交易所和深圳证券交易所的所有样本，以2012年11月30日为截止日期；其次，剔除所有在B股市场发行的企业样本，只保留在二级主板市场的企业。另一方面，本文企业样本的数据时间段为一个完整的会计年度，即2012年1月1日到2012年12月31日，剔除在此会计期间中缺失数据的样本。最终，一共得到样本2106个。
2.2.2 模型指标的构建
本文的研究方法借鉴克拉克森的两步式研究法，以企业社会责任的相关利益者理论为基础，同时借鉴陈玉清、马丽丽（2005）的实证模型，定义以下变量：⑤
log（share）（股东权益）：基本每股收益的对数值；
employ（员工福利）：企业当年支付给职工以及为职工支付的现金；
govern（政府和社区）：（企业当年支付的各项税费-企业当年收到的税费返还）；
credit（债权人）：企业当年债务支付的现金；
perform（经营业绩）：企业当年净利润。
另外，由于不同的企业具有不同的特点，进而影响其自身的经营业绩。因此，需要进一步的在模型中加入控制变量，以保证回归系数的无偏性。
log（size）（企业规模）：企业当年总资产的对数值。
industry（行业）：企业所处的行业，以一个取值为0-1的虚拟变量表示。如果上市公司属于该行业，则行业变量取值为1，否则为0。
2.2.3 实证模型的设定
本文采用多元回归的方法进行研究，目的是探寻我国中小企业履行企业社会责任的水平，与其经营业绩之间的相关性程度。模型以log（share）、employ、govern、credit、log（size）、industry作为解释变量，以perform为被解释变量，以检验样本企业的当期的经营利润，在多大程度上可以由企业对于股东权益、员工福利、政府和社区以及债权人相关责任的履行得到解释。同时，进一步考察各个回归系数的数值大小和符号，以检验解释变量和被解释变量之间的相关性程度和方向。根据前文定义的变量，设定模型如下： PERFOR i=0 + 1 SHARE i + 2 EMPLOY i + 3 GOVERN i+ 4 CREDIT i+ i
（i = 1，2，3，……，2106）
3 实证研究及其分析
（1）第一列中，log（share）、employ、govern和credit四个变量的符号均为正值，并且在1%的显著性水平下异于零。可以认为，实证结果很好地支持了先前提出的理论假设。
（2）第二列中，加入log（size）作为控制变量，为了控制企业规模差异对企业社会责任与经营绩效相关性的影响。加入了一个控制变量后，log（share）、employ、govern和credit四个变量的符号均为正值，并且在1%的显著性水平下异于零；但是log（share）、employ、govern三个变量的系数估计值都有一定程度的下降，只有credit的系数出现显著上升。可以认为，实证结果很好支持了先前提出的理论假设。
（3）第三列中，进一步地加入了行业变量以控制企业社会责任行业间的变异程度。加入行业变量后，log（share）、employ、govern三个变量的符号均为正值，并且在1%的显著性水平下异于零；但是credit的符号为负，且在10%的显著性水平下企业经营绩效没有统计意义上的显著性。同时，作为企业规模的log（size）的系数在10%的显著性水平下，也没有统计意义上的显著性，说明相比于行业差异对于企业社会责任与经营绩效相关关系的影响，企业的规模并不十分重要。可以认为，实证结果很好地支持了先前提出的理论假设H1、H2和H3。
（4）第四列中，在行业变量的基础上，又加入了滞后因变量以控制企业社会责任的履行对企业经营业绩的时滞效应。加入了一个控制变量后，log（share）、employ和govern三个变量的符号均为正值，并且在1%的显著性水平下异于零；而相比于模型3，credit的回归系数在1%的显著性水平下对企业经营业绩具有统计意义上的抑制作用。另一方面，log（share）、employ的回归系数都有一定幅度的下降，而govern的回归系数则有较大幅度的降低，这意味着企业履行对于政府的社会责任（缴纳税款），对于企业的经营业绩并没有经济意义上的显著性。
4 总结
本文基于利益相关者理论，对企业履行社会责任的情况和企业经营业绩的相关性进行了考察，选取我国主板市场上使得企业2010年的相关数据，以财务数据为基础构建了企业社会责任评价模型，采用多元线性回归的方式，得到了两者之间的关系。可以看到，企业积极率履行对于股东、员工和政府的社会责任，将对企业的经营业绩产生正向促进作用；但是由于我国缺乏较为完善的融资制度，债权人出于资金安全对企业的投资运作产生了一定的抑制作用，从而企业积极履行了对于债权人的社会责任，反而抑制了企业业绩的增长。同时，我们也可以看到，履行社会责任并不能立即为企业带来收益，而是需要一个长期的投入，不断优化与各个利益群体的关系。因此，对于急功近利型的企业，即使很好地履行了社会责任，也无法获得业绩的提升。这也需要我们从制度上给予保护，建立一个长效机制，以鼓励那些长期坚持履行社会责任的企业。
基金资助项目名称：上海高校青年教师培养资助计划，项目编号：zzdh12008
注释
① Vance， S.C.， 1975， “Are Socially Responsible Corporations Good Investment Risks？”， Management Review， Vol.64（8）.
② Ruf， Bernadette M.， et al.， 2001， “An Empirical Investigation of the Relationship Between Change in Corporate Social Performance and Financial Performance： A Stakeholder Theory Perspective”， Journal of Business Ethics， Vol.32（2）.
③ 李正，向锐.中国企业社会责任信息披露的内容界定、计量方法和现状研究[J].会计研究，2007（7）
④ 沈洪涛.公司社会责任信息披露的价值相关性研究——来自我国上市公司的经验证据[J].当代财经，2008（3）.
⑤ 所有以货币价值衡量的变量，均以（万元）为单位.
参考文献
[1] 陈宏辉，贾生华.利益相关者理论与企业伦理管理的新发展[J].社会科学，2002.6.
[2] 李冬生，阳秋林.社会责任会计涵义研究[J].财会月刊，2005（12）.
[3] 李正.企业社会责任披露研究[J].北京：经济科学出版社，2008.11.
[4] 任荣明，朱晓明.企业社会责任多视角透视[M].北京：北京大学出版社，2009.
[5] 沈洪涛，沈艺峰.公司社会责任思想起源与演变[M].上海：上海人民出版社，2007.
[6] 夏绪梅.企业伦理学——转型经济条件下的企业伦理问题研究[M].北京：科学出版社，2008.
[7] 杨帆，吴江.国外关于企业社会责任的理论评价[J].暨南学报（哲学社会科学版），2006.5.
[8] 周祖城.基于卓越伦理的竞争优势[J].南开管理评论，2002.2.
[9] [美]罗伯特·C·所罗门著.伦理与卓越——商业中的合作与诚信[M].罗 汉，黄悦等，译.上海：上海译文出版社，2006.9.
[10] Abagail Mcwilliams， Donald Siegel， “Corporate Social Responsibility： A Thoery of the Firm Perspective”， Academy of Management Review， 2001， Vol.26.
[11] Andre Nijhof， Stephan Cludts， Olaf Fisscher， Albertus Laan， “Measuring the Implementation of Codes of Conduct.： An Assessment Method Based on a Process Approach of the Responsible Organisation”， Journal of Business Eth ics， 2003.
[12] Nerilee Hing， “Changing the Odds： A Study of Corporate Social Principles and Practices in Addressing Problem Gambling”， Journal of Business Ethics， 2001.
关键词 中小企业 社会责任 利益相关者
中图分类号：F270 文献标识码：A
0 引言
随着改革开放的不断推进，中国取得了举世瞩目的成就，企业大量引进外资，各种经济属性的企业竞相出现。随着经济的进一步发展，企业忽视社会责任、为了追逐利益而浪费资源、污染环境、坑害消费者的现象，愈演愈烈。对正处于经济、社会转型关键时期的中国来说，企业在社会责任方面的失位必将严重阻碍中国经济的进一步发展。经过考察可以发现，造成这一现象的原因主要源于，企业的管理层对企业经营业绩与企业社会责任之间关系，缺乏深入的理解。
由此，本文以我国上市企业为样本，依据一定的指标体系，试图通过建立企业社会责任和经营业绩之间的数量模型，分析其履行社会责任与经营业绩之间的作用机制，进而分析制约企业积极尽责的影响因素，为企业的管理层的相关社会责任决策提供一定的参考依据。
1 文献综述
在企业社会责任的有关领域研究中，大体分为两大部分：一部分主要关注企业社会责任的理论建设，属于规范性研究；另一部分则专注于企业社会责任与企业经营业绩相关性的研究，属于实证性研究。万斯（Vance，1975）的研究显示，企业的社会责任在实施过程中，会降低公司的经营业绩，减少公司的价值，即企业的社会责任与公司的经营业绩呈负相关。①拉夫尔（Ruf，2001）根据KLD数据库的数据，利用加权平均法对产品责任、社区关系、环境保护、员工关系等八个方面，对公司的经营业绩进行回归分析，研究发现公司社会责任不仅与当期的经营业绩变动存在正相关关系，而且与随后期间的经营业绩同样存在正相关关系。②
在我国，关于企业社会责任与企业经营业绩的相关性研究还相对较少。李正、向锐（2007）利用指数法，对2003年间642家上市公司的年报中社会责任信息进行归类分析，研究表明公司对于员工问题、产品质量、公益捐赠等类别的信息较为关注，而对于环境、社区问题并没有给予充分的重视。③沈洪涛（2008）选取了1999年至2003年中418家上市公司的资料，在控制了会计盈余、公司规模、系统风险和成长性指标后，得出结论为上市公司披露的企业社会责任信息的数量和质量与股票的收益率之间存在着正相关关系。④
本文在进行实证模型分析的时候，在上述文献的基础上，在样本数据的选取、指标的设计上加以了改进，并对指标的选取做了进一步的调整合优化，更真实地反映企业履行社会责任的水平。
2 理论分析和研究方法
2.1 理论基础
综合上述学者的利益相关者理论，本文对“利益相关者”做出如下定义：以一定数量的资产或资本，投入企业的经营管理中，对企业的行为造成直接或间接的影响，并以此对企业的行为承担责任、风险和义务的群体和对象。这一定义的明确，不仅为企业履行对各个利益相关群体的社会责任提供了明确方向，也为实证研究提供了理论基础。
笔者基于以下假设：
H1：企业对股东的社会责任履行程度与企业的经营业绩成正相关关系。
H2：企业对员工的社会责任履行程度与企业的经营业绩成正相关关系。
H3：企业对政府和社区的社会责任履行程度与企业的经营业绩成正相关关系。
H4：企业对债权人的社会责任履行程度与企业的经营业绩成正相关关系。
2.2 数据的选择以及模型构建
2.2.1 样本数据的选择
本文的样本数据经过以下的步骤进行选取：首先选取上海证券交易所和深圳证券交易所的所有样本，以2012年11月30日为截止日期；其次，剔除所有在B股市场发行的企业样本，只保留在二级主板市场的企业。另一方面，本文企业样本的数据时间段为一个完整的会计年度，即2012年1月1日到2012年12月31日，剔除在此会计期间中缺失数据的样本。最终，一共得到样本2106个。
2.2.2 模型指标的构建
本文的研究方法借鉴克拉克森的两步式研究法，以企业社会责任的相关利益者理论为基础，同时借鉴陈玉清、马丽丽（2005）的实证模型，定义以下变量：⑤
log（share）（股东权益）：基本每股收益的对数值；
employ（员工福利）：企业当年支付给职工以及为职工支付的现金；
govern（政府和社区）：（企业当年支付的各项税费-企业当年收到的税费返还）；
credit（债权人）：企业当年债务支付的现金；
perform（经营业绩）：企业当年净利润。
另外，由于不同的企业具有不同的特点，进而影响其自身的经营业绩。因此，需要进一步的在模型中加入控制变量，以保证回归系数的无偏性。
log（size）（企业规模）：企业当年总资产的对数值。
industry（行业）：企业所处的行业，以一个取值为0-1的虚拟变量表示。如果上市公司属于该行业，则行业变量取值为1，否则为0。
2.2.3 实证模型的设定
本文采用多元回归的方法进行研究，目的是探寻我国中小企业履行企业社会责任的水平，与其经营业绩之间的相关性程度。模型以log（share）、employ、govern、credit、log（size）、industry作为解释变量，以perform为被解释变量，以检验样本企业的当期的经营利润，在多大程度上可以由企业对于股东权益、员工福利、政府和社区以及债权人相关责任的履行得到解释。同时，进一步考察各个回归系数的数值大小和符号，以检验解释变量和被解释变量之间的相关性程度和方向。根据前文定义的变量，设定模型如下： PERFOR i=0 + 1 SHARE i + 2 EMPLOY i + 3 GOVERN i+ 4 CREDIT i+ i
（i = 1，2，3，……，2106）
3 实证研究及其分析
（1）第一列中，log（share）、employ、govern和credit四个变量的符号均为正值，并且在1%的显著性水平下异于零。可以认为，实证结果很好地支持了先前提出的理论假设。
（2）第二列中，加入log（size）作为控制变量，为了控制企业规模差异对企业社会责任与经营绩效相关性的影响。加入了一个控制变量后，log（share）、employ、govern和credit四个变量的符号均为正值，并且在1%的显著性水平下异于零；但是log（share）、employ、govern三个变量的系数估计值都有一定程度的下降，只有credit的系数出现显著上升。可以认为，实证结果很好支持了先前提出的理论假设。
（3）第三列中，进一步地加入了行业变量以控制企业社会责任行业间的变异程度。加入行业变量后，log（share）、employ、govern三个变量的符号均为正值，并且在1%的显著性水平下异于零；但是credit的符号为负，且在10%的显著性水平下企业经营绩效没有统计意义上的显著性。同时，作为企业规模的log（size）的系数在10%的显著性水平下，也没有统计意义上的显著性，说明相比于行业差异对于企业社会责任与经营绩效相关关系的影响，企业的规模并不十分重要。可以认为，实证结果很好地支持了先前提出的理论假设H1、H2和H3。
（4）第四列中，在行业变量的基础上，又加入了滞后因变量以控制企业社会责任的履行对企业经营业绩的时滞效应。加入了一个控制变量后，log（share）、employ和govern三个变量的符号均为正值，并且在1%的显著性水平下异于零；而相比于模型3，credit的回归系数在1%的显著性水平下对企业经营业绩具有统计意义上的抑制作用。另一方面，log（share）、employ的回归系数都有一定幅度的下降，而govern的回归系数则有较大幅度的降低，这意味着企业履行对于政府的社会责任（缴纳税款），对于企业的经营业绩并没有经济意义上的显著性。
4 总结
本文基于利益相关者理论，对企业履行社会责任的情况和企业经营业绩的相关性进行了考察，选取我国主板市场上使得企业2010年的相关数据，以财务数据为基础构建了企业社会责任评价模型，采用多元线性回归的方式，得到了两者之间的关系。可以看到，企业积极率履行对于股东、员工和政府的社会责任，将对企业的经营业绩产生正向促进作用；但是由于我国缺乏较为完善的融资制度，债权人出于资金安全对企业的投资运作产生了一定的抑制作用，从而企业积极履行了对于债权人的社会责任，反而抑制了企业业绩的增长。同时，我们也可以看到，履行社会责任并不能立即为企业带来收益，而是需要一个长期的投入，不断优化与各个利益群体的关系。因此，对于急功近利型的企业，即使很好地履行了社会责任，也无法获得业绩的提升。这也需要我们从制度上给予保护，建立一个长效机制，以鼓励那些长期坚持履行社会责任的企业。
基金资助项目名称：上海高校青年教师培养资助计划，项目编号：zzdh12008
注释
① Vance， S.C.， 1975， “Are Socially Responsible Corporations Good Investment Risks？”， Management Review， Vol.64（8）.
② Ruf， Bernadette M.， et al.， 2001， “An Empirical Investigation of the Relationship Between Change in Corporate Social Performance and Financial Performance： A Stakeholder Theory Perspective”， Journal of Business Ethics， Vol.32（2）.
③ 李正，向锐.中国企业社会责任信息披露的内容界定、计量方法和现状研究[J].会计研究，2007（7）
④ 沈洪涛.公司社会责任信息披露的价值相关性研究——来自我国上市公司的经验证据[J].当代财经，2008（3）.
⑤ 所有以货币价值衡量的变量，均以（万元）为单位.
参考文献
[1] 陈宏辉，贾生华.利益相关者理论与企业伦理管理的新发展[J].社会科学，2002.6.
[2] 李冬生，阳秋林.社会责任会计涵义研究[J].财会月刊，2005（12）.
[3] 李正.企业社会责任披露研究[J].北京：经济科学出版社，2008.11.
[4] 任荣明，朱晓明.企业社会责任多视角透视[M].北京：北京大学出版社，2009.
[5] 沈洪涛，沈艺峰.公司社会责任思想起源与演变[M].上海：上海人民出版社，2007.
[6] 夏绪梅.企业伦理学——转型经济条件下的企业伦理问题研究[M].北京：科学出版社，2008.
[7] 杨帆，吴江.国外关于企业社会责任的理论评价[J].暨南学报（哲学社会科学版），2006.5.
[8] 周祖城.基于卓越伦理的竞争优势[J].南开管理评论，2002.2.
[9] [美]罗伯特·C·所罗门著.伦理与卓越——商业中的合作与诚信[M].罗 汉，黄悦等，译.上海：上海译文出版社，2006.9.
[10] Abagail Mcwilliams， Donald Siegel， “Corporate Social Responsibility： A Thoery of the Firm Perspective”， Academy of Management Review， 2001， Vol.26.
[11] Andre Nijhof， Stephan Cludts， Olaf Fisscher， Albertus Laan， “Measuring the Implementation of Codes of Conduct.： An Assessment Method Based on a Process Approach of the Responsible Organisation”， Journal of Business Eth ics， 2003.
[12] Nerilee Hing， “Changing the Odds： A Study of Corporate Social Principles and Practices in Addressing Problem Gambling”， Journal of Business Ethics， 2001.