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保证金制度是股指期货交易的关键和核心,可用VaR方法来确定保证金水平。通过包含市场风险和流动性风险的LA-VaR模型,结合我国股指期货市场的实际,估计出每日的VaR值,结果显示：忽视流动性风险将大大低估股指期货市场上的风险;10%的涨跌停板足以覆盖可能发生的损失。建议在股指期货市场运行一段时间后把保证金水平从现在的12%降为10%,以提高资金使用效率和市场流动性。