“不少人觉得新加坡的养老制度比较神秘，其实了解多一些就会改变看法”，国家发展与改革委员会对外经济研究所国际合作室主任、研究员张建平对《经济》记者这样说。
　　新加坡的养老制度依靠中央公积金制度来实现。20世纪50年代，新加坡开始实施该制度，成立了中央公积金管理局（以下简称CPF），负责整个公积金的管理运行。按照张建平的分析，中央公积金制度最初只是一个简单的养老储蓄制度，现在已经发展成一个包括养老、住房、医疗、教育等在内的综合性制度。其中，养老金由个人和本人所在工作单位或雇主共同缴纳，政府并不为此提供财政支出。“实质上，它是一种积累制模式，工薪阶层的养老金问题基本上由个人和社会力量解决，对政府几乎没有什么依赖。”
　　CPF将每月收缴的公积金经过计算记入每个会员的个人账户中。在任何年龄段，新加坡人都可以使用个人账户中的养老金支付房产购买和医疗费用。达到退休年龄后，本国人必须把一笔养老金留在账户内，作为晚年生活收入来源，其余的养老金则可以依照个人意志自由行使权力。
　　这种“自由”不仅体现在个人对养老金的支配上，还体现在缴纳方式与投资领域上。
　　张建平指出，尽管养老金的缴纳是强制的，但是其缴纳方式又相对灵活。“如果缴纳者暂时失业或者因为其他原因长时间没能参加工作，那么这段时期，他可以不必缴纳养老金。同时，如果一个人认为自己的养老金在未来可能不够维持个人生活保障，或者觉得当下养老金的利息比较吸引人，那他也可以向养老金账户中多投钱。”最独特的是，亲属之间还可以互相帮助对方缴纳养老金，并可以因此享受优惠政策。张建平向本刊记者举例说明，“一个人觉得自己父母的养老金不够用，他可以在提供证明的基础上给父母缴纳养老金，而中央公积金管理局会为此提供不超过7000新加坡元（1新元约为0.71美元）的奖励”。


　　支配与缴纳的自由化，让管理养老金的CPF看上去更像是一个大银行。而从养老规模上看，该机构也具有足够实力可与商业银行比肩而坐。
　　张建平告诉本刊记者，最新数据显示，“CPF总额高达2754亿美元”。该机构独立核算，自负盈亏，由政府、企业代表、雇员代表和社会保障专家共同组成的董事会对中央公积金管理局进行监督管理。政府对中央公积金进行偿还担保，但是该基金的收缴、管理和投资均独立于政府，国家财政无权动用公积金存款。但是，中央公积金管理局主要负责征收费用、保存几率、支付收益和投资所积累的基金。投资决定则是由另外两个机构做出的：新加坡货币管理局和新加坡政府投资管理公司。
　　“这很像西方国家的三权分立——立法、司法和行政独立开来，避免利益纠葛，也有利于投资决定做出的公正性和科学性。而CPF的位置更像是行政机构，具体执行其他两个机构做出的决定。”
　　从投资领域上看，新加坡养老金最主要的投资领域是国内的基础设施建设，而在张建平看来，这样做不仅能够保证收益率的稳妥，更能够避免涉及公共利益的大笔钱财缩水甚至大幅亏损。他分析指出：“每个国家的养老金都会有这样那样的投资行为，但是，因为数额大，覆盖广泛，相关利益人多，风险比较高的领域通常不会成为主要投资方向，不过这也不意味着就没有其他投资选择”。比如说，表现一向偏于稳妥的蓝筹股，也是新加坡养老金近些年不断看好的领域。
　　因为投资秉持谨慎的态度，外加管理精细，新加坡养老金的投资效益一直表现很好。张建平指出，在过去的20年里，其养老金的回报率平均维持在5%左右，“这是非常不错的回报率了”。他以美元国债做对比，指出美国国债的投资回报率通常维持在3个百分点左右，而新加坡养老金的投资回报率说明，“如果你在新加坡有一笔钱，宁愿投到养老金里面也不要去买美国国债”。
　　张建平认为，新加坡的社会保障制度十分重视家庭作用，强调以家庭为中心维持社会稳定和经济发展，以期建立一个有人情味的温暖社会。“养老金的缴纳方式体现了以人为本的理念，引导人们要尊重老人，这恰恰是养老金制度需要强调的。如今中国也逐渐步入老龄化社会，越来越多的老人需要得到关心和保护，这一点或许中国可以借鉴”，张建平这样对《经济》记者说。
　　与此同时，最近一些公开消息也显示，为新加坡政府带来大量财务利益的公积金制度，已渐显疲态，这种模式如今已无法满足人们对养老住房等的需求。而就在2014年6月，新加坡国内就发生过针对公积金制度的抗议活动。抗议者不满的主要原因是其认为政府运作公积金的手法不透明，容易出现暗箱操作并损害公众利益。