【摘 要】
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进一步厘清刚兑的经济性质,对于控制系统性金融风险、改善金融体系的资金融通功能具有重要意义.相较于已有研究,本文基于比较经济组织的分析方法,结合中国P2P行业中的担保型
【机 构】
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对外经济贸易大学金融学院,北京100029;南京大学商学院,江苏南京210000
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进一步厘清刚兑的经济性质,对于控制系统性金融风险、改善金融体系的资金融通功能具有重要意义.相较于已有研究,本文基于比较经济组织的分析方法,结合中国P2P行业中的担保型刚兑现象和数据,利用Logit模型与倾向得分匹配法得到如下主要结论:第一,地区征信基础设施越完善,平台提供担保的概率越低.这有助于理解“刚兑”现象为何更多出现在欠发达金融市场中.第二,声誉水平越高平台提供担保的概率越低.这能为不同金融机构在“刚兑”上的差异性表现提供解释.第三,当平台声誉积累到某一水平后,担保措施的绩效会下降,这意味着,金融机构可能会以一种市场自发的方式“去刚兑”.本文不仅为分析“刚兑”成因及其变化趋势提供了一个更为微观的理论视角,同时还为监管部门客观看待“刚兑”的历史合理性并完善相关政策提供了实证性启示.
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