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基于期权定价理论的KMV模型，在信用风险计量中具有广泛的应用。利用KMV模型，选择国内5个行业15只上市公司股票样本，采用GARCH（1，1）模型估计波动率参数，测算它们两年期的预期违约频率（EDF），发现KMV模型在我国资本市场违约概率度量上具有良好的适用性。根据实证结果，我国资本市场上市公司信用状况整体上较好，但整体上有恶化的趋势。其中，传统行业信用状况优于新兴行业，大型企业优于小企业。区分了实质违约和名义违约，把＊ST超日作为典型样本，建议将EDF值为0.60作为我国资本市场实质违约的参考警戒线。