国庆后市场迎来开门红，此前经济数据继续向好，改革预期此起彼伏，QE退出担忧暂缓，题材股持续活跃，单独二胎、自贸区、土地流转、传媒、互联网金融个股精彩纷呈。本周五市场继续大涨，但前期强势的传媒类股票放量下跌，稳住大盘出货的感觉很明显。
　　以今年以来最活跃的创业板为例，创业板指数自去年12月份最低点585点启动，目前最高反弹至1423点，指数最高涨幅达143%。从月线上看，创业板2012年12月、2013年1月、2013年2月连续三根中阳线确立了创业板的反弹，经过2013年3月、2013年4月两个月的整固后，2013年5月一根大阳线加速上涨，一般而言加速上涨都是赶顶的标志，2013年6月份创业板迎来深幅回调，此波调整几乎吃掉了5月份的涨幅，6月份最终留下长下影线，2013年7月、2013年8月继续中阳线，让创业板从反弹逆袭成反转，指数创新高，而2013年9月份继续一根大阳线加速上涨，指数不断刷新历史新高，我们担心2013年10月或者11月份会重蹈2013年6月份大幅调整的覆辙，小心为上。
　　一边是创新高之声不绝于耳，一边是对其三季报业绩无起色的担忧。此前创业板整体业绩已明显落后于主板，去年年报时创业板净利润同比下降了8.57%，而主板公司净利润同比增长了0.66%。今年一季度，创业板公司业绩仍继续下滑1.27%，主板公司则增长了9.66%。到了上半年，创业板和主板公司的整体业绩增速分别为1.51%和10.54%。创业板不但没有表现出应有的成长性，反而落后于主板的业绩增长，其1.5%的平均增长是否能支撑创业板翻倍的涨幅呢？目前创业板已经进入了从高估值到泡沫化的阶段。而资金也出现了从创业板出逃的迹象，10月10日创业板卖出榜前五位是华谊兄弟、中青宝、光线传媒、神州泰岳、天舟文化，主力资金净流出分别高达5.93、2.80、1.45、1.07、1.01亿元。
　　10月份上市公司三季报将拉开帷幕，逐步披露的三季报将是“伪成长”绕不过去的坎。国内来看10月份还需提防IPO重启预期与地方债务审计结果。10月份将要公布的9月份的经济数据如果不能持续改善，进入11月份后，10月份经济数据的继续下行可能会给本次经济复苏预期带来“证伪”风险。尽管美联储本次暂时维持QE，但今年年底之前开始削减QE规模可能性依然较高，而且越往后退出的概率越大。随着十一月份十八届三中全会的召开，前期此起彼伏的改革预期将逐步落地，市场风险偏好将阶段性下降，题材股的题材将得到兑现，理应注意题材股的风险。
　　具体到投资方向，三季报后市场很可能重新转向长期不确定性更小的、三季报业绩证实的医药、大众消费品和少量优质成长股。主题投资方向来看，投资题材的主线依旧是寻找改革、转型红利受益的标的，包括土改、自贸区、单独二胎、养老、金融改革等主题。