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中国本土投行，他们是中国金融行业的新兴力量,并为未来本土投行和国外投行之争带来了各种可能。
站在外滩,黄浦江对岸,矗立着以金茂大厦、东方明珠和将要建成的环球金融中心为代表的摩天建筑群,体现了上海作为现代中国经济最具潜力的发展成果。而外滩，是在上世纪被誉为远东华尔街的“万国建筑群”,那些欧洲新古典主义风格的建筑,蕴含着上海曾经的殖民时代。它们从昔日的买办阶层开始的,其背后隐藏着日后影响全球经济的金融大鳄,它们包括,汇丰银行、花旗银行、渣打银行以及美林集团……随1840年的第一次鸦片战争纷纷“抢滩”上海,并且按照西方的传统建造属于它们的房子,它们傲慢、无理、自傲,代表了西方经济组织和机构,它们的在华的演变史可以反映出中国的一段历史。
时至今日,外资银行在华所服务的对象和担当的角色已有转变,这种转变切合了中国的历史变革和经济发展,并且随需而动,从曾经的强势到现今的如履薄冰,从主导中国金融领域到服务于中国工商企业。外资银行一直在顺应着中国的变化,比如投资银行。
1990年12月19日,上海证券交易所成立,地点选在上海浦江饭店,据说最终定点于此,有两个原因,一是这古老的建筑具备一定的象征性,二是饭店有一个可容纳500多人同时用餐的孔雀厅,可用作交易大厅。从此,孔雀厅代表了中国资本市场的开端,以后,它将吸引国外财团和银行家再次回到这片土地。
初涉中国
媒体曾有报道,在1985年刘二飞(现任美林集团中国区主席)第一次回国时与一位省级高官见面就遇到了尴尬,这时的他已加入罗西尔投资银行一年,“你们的银行既不存贷款,又不投资,只是让需要钱的人和有钱的人聚在一起,让他们互通有无,这不是二道贩子吗?”刘二飞一时语塞。
这是在尚未接受西方经济运行模式的中国必然遇到的尴尬,而中国资本市场的真正萌芽,则起始于邓小平南巡之后。
在意识到这种东西方的隔阂后,刘二飞开始学会入乡随俗,选择用中国人能听懂的话,比如,向需要投资银行服务的国企领导解释说:“投资银行说白了其实就是一个中介,是资金市场上的一个中介,在物流领域应该就是一个批发,在小商品市场就是二道贩子,在婚姻市场上就是红娘。”这种语言体系符合中国人的思维模式,也颇具中国式智慧。因为,在当时的中国大陆,虽已改革开放多年,但对资本主义国家的市场经济有着天然的抗拒和忧虑。
外资投行在中国业务局面的打开,源于经济全球化和中国金融市场逐渐开放这一背景,在迫切需要想建立完善的现代企业制度,增加企业透明度的中国企业,上市是必须接受的一步,这顺便带来的好处是,吸纳自由市场上足够的现金流,同时为未来可能的进军海外提供便利。之后,中国移动、中国石化的海外上市让国外投行获得认同。消除了其名不正言不顺的尴尬角色,从此它们一路凯歌。
1995年的中国,第一家具有国际模式的中外合资投行——中国国际金融公司,它昭示了中国金融机构将正式参与国际资本的运作,而几年后互联网时代的到来为它们提供了条件。
TMT时代外资投行的盛宴
如果把企业的上市过程比喻成一出戏的话,那么,企业是制片人兼主角,而投资银行则是这部戏的导演,投行想让企业知道,投资者喜欢什么样的企业,然后不断地帮助企业达到预期,对于投资者,告诉他们,现在哪些企业具备潜力并说服他们相信。这种“导演”加“制片人、主角”的合作,在TMT时代达到顶峰。
上世纪90年代中后期,以美国硅谷为代表的互联网概念迅速蔓延至中国,一些有着海外留学背景的华人把它移植国内,这种继承西方商业模式的公司让投资者容易接纳,而这也带来另一些全新的概念:风险投资、投资银行和纳斯达克。
1999年7月,中华网登陆纳斯达克,这个具备标志性的事件刺激着中国新经济的热潮,也为国外金融机构与资本提供了更大的舞台,紧接其后的三大门户,新浪、搜狐、网易陆续登场,宣告了互联网时代大幕的拉开,网络经济的英雄们成为那一时期媒体的关键词,这明亮的商业世界为世人所推崇,而在这些看似完美的上市历程中,背后站着受益最大的庄家投资银行。
新浪的主承销商是摩根斯坦利,搜狐的主承销商是瑞士信贷第一波士顿,网易的主承销商为美林证券,这个名单可以延续更长,而我们会发现其有着共同的特点,清一色的外资背景,外资投行依靠其专业的资本市场运作手段和对国外相关法令的熟悉,使资历尚浅的中资投行难于染指。以最常见的股票发行业务为例,投资银行一般要抽取5%-10%的佣金,若客户发行价值10亿美元的股票,投行就将获取5000万—1亿美元的回报,这只是投行业务之一,除此之外的破产清算与兼并重组也是主要利润的增长点。
互联网经济的兴起,为外资投行打开了通往财富之路的大门。前期的困境因此而柳暗花明,在这一系列的成功案例之下,让各行业的中国企业主对它更加认同,这些企业包括巨型国企、新媒体、现代服务业。日后,一个个举世瞩目的上市路演过程,总会目睹国外投行的身影,也让它们赚得盆满钵满。
本土投行的崛起
如今,随着国家出台的相关政策,本土投行正迎来崛起的良好契机,当年的风险资本以其“两头在外”即融资和资金退出皆在境外的模式,使之被誉为最具国际化的行业,而随着2005年外管局“75号文”以及2007年商务部“10号文”的政策出台,使得外资投行谙熟国外资本市场的优势化为乌有,到目前为止,仍未有一家有外资背景的项目被批准在境外上市,这为本土投行提供了天然的有利条件,他们也因此做出了积极的反应。
中国本土投行若再细分,大致可以分为两类,一是国有银行旗下的投资银行,这些银行往往有着境外资本的身影。如,名声在外的中金公司和第一家合资投行工商东亚。另一种,则有着完全的本土化色彩,它们的商业行为更遵从中国文化,其中以坚信做“中国的高盛”的汉能投资集团,和专注于新媒体、电信领域的易凯资本最具代表。它们是中国金融行业的新兴力量,并为未来本土投行和国外投行之争带来了各种可能。
万事具备,只欠东风,在各种各样利好的政策环境下,中国的本土投行将有何作为?汉能投资集团的陈宏曾表示:“在美国创业之初,由于缺乏创业资金,而向VC寻求帮助,他们说,你们是来自共产主义国家的人,知道怎么赚钱吗?”美国对中国的理解仍然停留在1978年之前的中国,这种认知的巨大差距使他坚定要创立一家中国本土的投行,因为金融是最佳切入口,对于中国金融与资本市场的未来格局,现在难以预测,而这也告诉本土的投资银行家们,你们任重而道远!
站在外滩,黄浦江对岸,矗立着以金茂大厦、东方明珠和将要建成的环球金融中心为代表的摩天建筑群,体现了上海作为现代中国经济最具潜力的发展成果。而外滩，是在上世纪被誉为远东华尔街的“万国建筑群”,那些欧洲新古典主义风格的建筑,蕴含着上海曾经的殖民时代。它们从昔日的买办阶层开始的,其背后隐藏着日后影响全球经济的金融大鳄,它们包括,汇丰银行、花旗银行、渣打银行以及美林集团……随1840年的第一次鸦片战争纷纷“抢滩”上海,并且按照西方的传统建造属于它们的房子,它们傲慢、无理、自傲,代表了西方经济组织和机构,它们的在华的演变史可以反映出中国的一段历史。
时至今日,外资银行在华所服务的对象和担当的角色已有转变,这种转变切合了中国的历史变革和经济发展,并且随需而动,从曾经的强势到现今的如履薄冰,从主导中国金融领域到服务于中国工商企业。外资银行一直在顺应着中国的变化,比如投资银行。
1990年12月19日,上海证券交易所成立,地点选在上海浦江饭店,据说最终定点于此,有两个原因,一是这古老的建筑具备一定的象征性,二是饭店有一个可容纳500多人同时用餐的孔雀厅,可用作交易大厅。从此,孔雀厅代表了中国资本市场的开端,以后,它将吸引国外财团和银行家再次回到这片土地。
初涉中国
媒体曾有报道,在1985年刘二飞(现任美林集团中国区主席)第一次回国时与一位省级高官见面就遇到了尴尬,这时的他已加入罗西尔投资银行一年,“你们的银行既不存贷款,又不投资,只是让需要钱的人和有钱的人聚在一起,让他们互通有无,这不是二道贩子吗?”刘二飞一时语塞。
这是在尚未接受西方经济运行模式的中国必然遇到的尴尬,而中国资本市场的真正萌芽,则起始于邓小平南巡之后。
在意识到这种东西方的隔阂后,刘二飞开始学会入乡随俗,选择用中国人能听懂的话,比如,向需要投资银行服务的国企领导解释说:“投资银行说白了其实就是一个中介,是资金市场上的一个中介,在物流领域应该就是一个批发,在小商品市场就是二道贩子,在婚姻市场上就是红娘。”这种语言体系符合中国人的思维模式,也颇具中国式智慧。因为,在当时的中国大陆,虽已改革开放多年,但对资本主义国家的市场经济有着天然的抗拒和忧虑。
外资投行在中国业务局面的打开,源于经济全球化和中国金融市场逐渐开放这一背景,在迫切需要想建立完善的现代企业制度,增加企业透明度的中国企业,上市是必须接受的一步,这顺便带来的好处是,吸纳自由市场上足够的现金流,同时为未来可能的进军海外提供便利。之后,中国移动、中国石化的海外上市让国外投行获得认同。消除了其名不正言不顺的尴尬角色,从此它们一路凯歌。
1995年的中国,第一家具有国际模式的中外合资投行——中国国际金融公司,它昭示了中国金融机构将正式参与国际资本的运作,而几年后互联网时代的到来为它们提供了条件。
TMT时代外资投行的盛宴
如果把企业的上市过程比喻成一出戏的话,那么,企业是制片人兼主角,而投资银行则是这部戏的导演,投行想让企业知道,投资者喜欢什么样的企业,然后不断地帮助企业达到预期,对于投资者,告诉他们,现在哪些企业具备潜力并说服他们相信。这种“导演”加“制片人、主角”的合作,在TMT时代达到顶峰。
上世纪90年代中后期,以美国硅谷为代表的互联网概念迅速蔓延至中国,一些有着海外留学背景的华人把它移植国内,这种继承西方商业模式的公司让投资者容易接纳,而这也带来另一些全新的概念:风险投资、投资银行和纳斯达克。
1999年7月,中华网登陆纳斯达克,这个具备标志性的事件刺激着中国新经济的热潮,也为国外金融机构与资本提供了更大的舞台,紧接其后的三大门户,新浪、搜狐、网易陆续登场,宣告了互联网时代大幕的拉开,网络经济的英雄们成为那一时期媒体的关键词,这明亮的商业世界为世人所推崇,而在这些看似完美的上市历程中,背后站着受益最大的庄家投资银行。
新浪的主承销商是摩根斯坦利,搜狐的主承销商是瑞士信贷第一波士顿,网易的主承销商为美林证券,这个名单可以延续更长,而我们会发现其有着共同的特点,清一色的外资背景,外资投行依靠其专业的资本市场运作手段和对国外相关法令的熟悉,使资历尚浅的中资投行难于染指。以最常见的股票发行业务为例,投资银行一般要抽取5%-10%的佣金,若客户发行价值10亿美元的股票,投行就将获取5000万—1亿美元的回报,这只是投行业务之一,除此之外的破产清算与兼并重组也是主要利润的增长点。
互联网经济的兴起,为外资投行打开了通往财富之路的大门。前期的困境因此而柳暗花明,在这一系列的成功案例之下,让各行业的中国企业主对它更加认同,这些企业包括巨型国企、新媒体、现代服务业。日后,一个个举世瞩目的上市路演过程,总会目睹国外投行的身影,也让它们赚得盆满钵满。
本土投行的崛起
如今,随着国家出台的相关政策,本土投行正迎来崛起的良好契机,当年的风险资本以其“两头在外”即融资和资金退出皆在境外的模式,使之被誉为最具国际化的行业,而随着2005年外管局“75号文”以及2007年商务部“10号文”的政策出台,使得外资投行谙熟国外资本市场的优势化为乌有,到目前为止,仍未有一家有外资背景的项目被批准在境外上市,这为本土投行提供了天然的有利条件,他们也因此做出了积极的反应。
中国本土投行若再细分,大致可以分为两类,一是国有银行旗下的投资银行,这些银行往往有着境外资本的身影。如,名声在外的中金公司和第一家合资投行工商东亚。另一种,则有着完全的本土化色彩,它们的商业行为更遵从中国文化,其中以坚信做“中国的高盛”的汉能投资集团,和专注于新媒体、电信领域的易凯资本最具代表。它们是中国金融行业的新兴力量,并为未来本土投行和国外投行之争带来了各种可能。
万事具备,只欠东风,在各种各样利好的政策环境下,中国的本土投行将有何作为?汉能投资集团的陈宏曾表示:“在美国创业之初,由于缺乏创业资金,而向VC寻求帮助,他们说,你们是来自共产主义国家的人,知道怎么赚钱吗?”美国对中国的理解仍然停留在1978年之前的中国,这种认知的巨大差距使他坚定要创立一家中国本土的投行,因为金融是最佳切入口,对于中国金融与资本市场的未来格局,现在难以预测,而这也告诉本土的投资银行家们,你们任重而道远!