表现不佳的过去和现在

　　事实上，搜狐已连续多年亏损。在搜狐2019年财报媒体线上沟通会上，张朝阳把姿态放得特别低：“希望2020年公司首先能够活下去，能够养活大家，让大家都有工资。”
　　得益于脱离版权大战，转向对成本可控、经济回收周期更短的自制内容的投入，搜狐视频业务的亏损收窄。但整体上，其各项业务的业绩表现依旧乏善可陈，即便盈利也难掩颓势。此外，撑起搜狐系营收“半边天”，且手握两个一级入口产品的搜狗，也于2020年被一纸“私有化收购协议”卖给了腾讯。
　　“入赘”腾讯，或许是搜狗的最佳归宿。对于搜狐方面来说，并购完成后控制权的转移，不仅能降低投资风险，还有望提高估值。而输入法、搜索引擎是腾讯过去一直在做却一直没做好的，收购搜狗，有利于双方资源整合和产品线的并轨，搜狗庞大的用户数据有望被腾讯盘活。

不被看好的未来

　　当搜狗指望不上，“回归互联网中心”变成绮梦，张朝阳再度喊出“带搜狐回归媒体”的口号，表示将专注自己的本业。
　　延续搜狐新闻雪山行、搜狐新闻马拉松的传统，举办搜狐科技5G峰会，推出首个明星“数字人”主播……这些都被视为搜狐回归媒体的信号，但这些举措实际都并不具备实质性的战略意义。
　　张朝阳想要重点发力的短视频、直播和社交，也早已是一片红海。拿短视频举例，在抖音、快手形成的竞争格局中，搜狐想要突出重围，无异于以卵击石。如果创新难出新意，终究只是隔靴搔痒。
　　随着巨头们在直播领域相见，博弈进一步升级，搜狐或只有“小打小闹”的余地。而主打长视频的搜狐视频，也有着自己的困惑和壓力。长视频行业，已深陷长期亏损的泥沼。这在很大程度上是在为迷信大明星、大制作、大“撒币”的野蛮法则买单。
　　大家似乎都在幻想通过短期“砸钱”抢剧“干死对手”，一枝独秀甚至一劳永逸。2017年的热播大剧《孤芳不自赏》《择天记》《三生三世十里桃花》版权费均超6亿元人民币，《如懿传》的总版权费更是突破10亿元人民币大关。
　　背靠财大气粗的阿里巴巴和腾讯，优酷和腾讯视频在版权大战中出手阔绰。愈发囊中羞涩的搜狐，不得已退出这场“有钱人的游戏”。

　　对于影视剧平台来说，内容，永远都是唯一的商业壁垒。一部热播剧、一个大火的综艺，会直接影响平台一个季度的财报。
　　不可否认，搜狐的确打造了一批高性价比的“小而美”剧集，《法医秦明》和《匆匆那年》等自制剧的成功，在收窄亏损的同时吸引了一批视频广告的投放。但通过原创内容和自制剧集来控制成本、改善过度依赖版权的脆弱盈利模型，是各家都在打的算盘。影视剧平台对大IP和大明星的追逐虽仍在持续，但已逐渐回归理性。
　　同时，押注自制内容的风险也是显而易见的。一不小心押错了宝，钱就打了水漂。相比之下，市场份额更高且有雄厚资本撑腰的“优爱腾”，无论是在自制剧的投入，还是风险承担能力上，显然都更具优势。
　　虽然今天的视频广告有了很多“丧心病狂”的新玩法，比如中插广告、压屏广告、弹幕和植入等，但为了保证用户观感体验，广告在中长视频中出现的次数，相比短视频仍相当有限。
　　另一方面，随着用户付费意愿的提升，会员费逐渐占据了营收大头。这就又回到了版权大战上，没有多少独家版权的搜狐视频靠什么收取用户的会员费？
　　一切，似乎都在死胡同里打转。
　　被张朝阳寄予厚望的社交APP《狐友》，也大抵难逃变成“炮灰”的宿命。在微博之战中败北的张朝阳，至今仍未斩断社交情结。2019年6月9日，搜狐旗下一款名为《狐友》的社交APP正式上线。张朝阳一口气在狐友上发布了50多条动态，前前后后卖力吆喝。事实上，今天的《狐友》，也更多是在靠张朝阳的个人影响力支撑。
　　截至5月28日美股收盘，搜狐总市值定格在6.93亿美元。而一同在美股上市的网易，现今市值高达791.29亿美元，是搜狐的113倍之多。
　　我们不能说搜狐没有努力，不能说张朝阳没有努力，只是每一次努力，似乎都缺乏破釜沉舟的激情。这家曾制造风口的企业，如今正苦于追赶风口。
　　5月27日，社交媒体刮起了一股怀旧潮—《老友记》时隔18年的特辑作品《老友记重聚特辑》，将在国内三大视频平台爱奇艺、腾讯视频、优酷同步播出。而最先引入《老友记》版权的搜狐，却成了这场狂欢的局外人。《老友记》生命之树历经18年依然长青，但搜狐恐怕再也不复当年了。