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从“帝国定理”的基本逻辑出发，我们可以尝试得出一个基本结论：从大历史角度看，美元还远远没有衰落，更谈不上崩溃。或许，我们很快会迎来一个新的强势美元周期。
《罗马帝国兴亡史》的伟大作者爱德华·吉本在论及人们解释罗马帝国衰亡的诸多不同观点时，曾经慨叹：“我们对于人类事物的理解，走极端易，持中庸难。然而，真理似乎总是蕴涵于中庸之道。”
每当我读到有关美元衰落和崩溃的论著时，总是不由得想起吉本的名言。
宣称美元衰落和崩溃，不是什么新鲜事。二十世纪30年代大萧条期间，美元的衰落和崩溃乃至美国彻底完蛋的声音就甚嚣尘上。1971年8月15日，尼克松总统终止美元和黄金的兑换，瞬间摧毁布雷顿森林体系，许多人哀叹美元霸权已经寿终正寝。二十世纪70年代美国深陷“滞胀”泥潭，刺激世界上许多学者舞文弄墨，高唱美元和美国日落西山。到了二十世纪80年代初期，“日本第一”、“向日本学习”、“购买美国”、“敢说不的日本”、“日本就是敢说不”、“日本的全球出击”等等，数之不尽的文章和著作，似乎勿庸置疑地证明：美国和美元已经不可救药，日本已经取代美国，成为世界主宰。当然，后来事实真相如何，世人皆知。实际上，每当美国经济金融出现一些问题和危机，就有人（包括美国人）热衷于发表夸大其词、骇人听闻的推测和预言，语不惊人死不休。此类文字，大多数无实事求是之意，有哗众取宠之嫌。对诸如此类的惊天大预言和末日裁判书，我们必须待之以异常冷静和理性之态度，绝不可人云亦云，跟着起哄。
中国读者似乎特别喜欢高谈阔论美元的衰落和崩溃。有关美元危机和衰落的著作，不断地被翻译出版。相反，严肃认真探讨美元霸权为什么会崛起、美国究竟为何能够成为世界超一流强国之论著，却少得可怜。君不见，最近几年，各种形式的阴谋论不胫而走，仿佛美元霸权就是那么一小撮人耍弄阴谋诡计搞起来的。2005年以来，人民币持续升值，好些人真的相信中国经济已经不可一世，以为我们中国人只要识破美国人（尤其是犹太人）的阴谋、学他三招两式、稍微耍些手段，就可以将美元拉下马来，就可以将人民币推上世界之巅，成为全球储备货币或本位货币。美元衰落和崩溃之说，之所以特别受到中国人的欢迎，或许正是迎合了此种心理。
然而，世界没有那么简单，美元远远没有崩溃，对此，我们必须始终保持清醒的头脑，千万不能被耸人听闻的言词所蒙蔽。美元霸权体系不是天上掉下来的，亦不是上帝赐予美国之好运，更不是依靠阴谋诡计可以实现。美元霸权乃是美国立国200多年来，无数优秀智慧之士顽强拼搏、艰苦奋斗之结果。美国能完全支配全球货币金融以实现自身之最大利益，乃是美国综合国力雄踞世界之巅的必然结果和最鲜明象征，反过来，金融货币支配权则大幅提升和强化美国之综合国力。美国跃居世界之巅，是近三个世纪以来、世界历史最重大之事件。我们只有深刻总结美国崛起的历史经验，才能洞察美元霸权兴起的真正原因。我们判断美元是否真的衰落和崩溃，只能以美国实体经济是否已经衰落为依据。
国际储备货币或本位货币，必定要以首屈一指的综合国力和产业科技竞争力为坚强后盾。尽管美元相对世界许多货币持续贬值、财政赤字和贸易赤字持续攀升，但是，美国财政部《国际经济和汇率政策报告》最新数据显示：几乎没有任何迹象表明，世界各国打算大规模抛弃美元、吸纳其他货币做为储备货币。远为重要的是：尽管美国目前深陷次贷危机和信用危机，但美国商务部和财政部的各种数据依然表明：美国制造业的“绝对和相对生产力增长率却居于国际领先地位，美国制造业具有非常强大的国际竞争力”。美国高等教育和科学研究的竞争力，全球首屈一指，它们正是维持美国生产力长期持续增长的根本基础。忽视美国的基本经济政治制度、忽视其科学研究和高等教育的巨大优势、忽视其高科技、新材料、新能源、航空航天等众多领域的世界领先地位，侈谈美元的衰落和崩溃，我们很可能误入歧途。如果我们连美国如何崛起、美元霸权如何形成和运转，都没有起码的理解，我们又怎么能够推测美元的衰落和崩溃呢？
连美元相对衰落的结论，我们都很难轻易得出。是的，自2002年以来，相对一篮子货币，美元贬值已经超过25％。然而，我们必须注意到：纵然美元相对世界其他主要货币持续贬值，各国所累积的美元储备资产却几乎直线攀升，不断创出天文数字般的惊人记录。目前世界各国所累积的外汇储备资产超过5万亿美元、接近6万亿美元，全球新增的美元计价资产高达数十万亿。仅2001年－2007年，日本和中国净增加的外汇储备就高达1.8万亿美元。中国外汇储备累积速度尤其令人震惊：中国外汇储备总量已经突破1.8万亿美元！相应地，美国国债数量屡创新高，已经超过10万亿美元。“弱势美元”或“贬值美元”与美元储备货币和美元资产的急剧增加，形成最强烈的对照，我称之为“美元悖论”。
与二战刚结束时相比，美元地位似乎是衰落了。那时美国工业产出占世界工业产出的70%，黄金储备占全球的79%，美国是唯一一个没有经历战争破坏的大国，全世界的重建都要依靠美国。然而，从美元全球霸权角度看，那时的美国却不如今天，因为那时美元霸权的统治还仅仅限于西方国家。今天，美元却是真正意义上的全球货币，美联储是真正意义上的全球中央银行。美元究竟是衰落了还是更加强大了？我们绝不能轻易做出简单结论，也不能轻率认同美国学者的判断。
为什么美元贬值或“弱势美元”与美元资产急剧上升同时存在？易言之，我们应该如何解释“美元悖论”？美元贬值是否就意味着美元的衰落和崩溃？要回答这些重要问题，我们必须深刻理解国际货币体系演变的基本规律。我将这个基本规律概括为人类货币体系演变的“大国理论”或“帝国定理”。“帝国定理”的基本推论是：
（1）伟大国家创造伟大货币；强权国家拥有强权货币；霸权国家必定支配霸权货币体系。
（2）霸权国家必定最大限度利用其“货币特权”取铸币税收入、并以此掠夺其他国家之资源。手段包括：无限制发行货币以降低货币真实价值、掌控货币体系以控制他国产业发展和税收制度、掌控货币体系以推行霸权国家的政治经济游戏规则。
（3）霸权国家之货币，必定是全球最主要的储备货币、支付手段、结算工具、价值储藏手段、计价单位、资本市场交易工具、外汇市场干预货币、信息发布的主要媒介。
（4）霸权国家必定动用一切手段，粉碎任何挑战其货币霸权之努力。任何改革现存国际货币体系之倡议，必然遭到霸权国家之否决。
（5）霸权国家之金融市场（债券市场、股票市场和货币市场），必定是全球之金融中心。其他地区之金融市场，皆围绕该中心运转，就像太阳系的行星围绕太阳运转一样。
（6）若霸权国家之货币纯属“法定货币”，没有任何贵金属或物质做最后支持（纯粹纸币），那么一般而言，霸权国家之国际收支必定是赤字，因为：只有霸权国家之国际收支出现赤字，她才能为世界其他国家输送储备货币。此乃国际经济学之“古诺定律”的简单推论。
（7）霸权国家可以在相当长时期内，维持贸易赤字、国际收支赤字和财政赤字（三大赤字），因为霸权国家之全球金融中心地位，确保世界其他国家自动为其三大赤字融资。
（8）三大赤字意味着霸权国家之总体国民储蓄长期维持低水平（甚至为负储蓄）。
（9）霸权国家之金融企业，必定是全球金融产业的垄断者。
（10）霸权国家必定不遗余力地要求其他国家开放金融市场和金融产业。
迄今为止，完全符合上述“十大事实”的货币本位制，只有当今的美元本位制。它肇始于1913年美联储的创立，经过1936年美、英、法“三国货币协定”和1944年的布雷顿森林协议，最终完成于1971年的“尼克松新政”和1976年的IMF章程第八条款第二修正案。
从“帝国定理”的基本逻辑出发，我们可以尝试得出一个基本结论：从大历史角度看，美元还远远没有衰落，更谈不上崩溃。或许，我们很快会迎来一个新的强势美元周期。
《罗马帝国兴亡史》的伟大作者爱德华·吉本在论及人们解释罗马帝国衰亡的诸多不同观点时，曾经慨叹：“我们对于人类事物的理解，走极端易，持中庸难。然而，真理似乎总是蕴涵于中庸之道。”
每当我读到有关美元衰落和崩溃的论著时，总是不由得想起吉本的名言。
宣称美元衰落和崩溃，不是什么新鲜事。二十世纪30年代大萧条期间，美元的衰落和崩溃乃至美国彻底完蛋的声音就甚嚣尘上。1971年8月15日，尼克松总统终止美元和黄金的兑换，瞬间摧毁布雷顿森林体系，许多人哀叹美元霸权已经寿终正寝。二十世纪70年代美国深陷“滞胀”泥潭，刺激世界上许多学者舞文弄墨，高唱美元和美国日落西山。到了二十世纪80年代初期，“日本第一”、“向日本学习”、“购买美国”、“敢说不的日本”、“日本就是敢说不”、“日本的全球出击”等等，数之不尽的文章和著作，似乎勿庸置疑地证明：美国和美元已经不可救药，日本已经取代美国，成为世界主宰。当然，后来事实真相如何，世人皆知。实际上，每当美国经济金融出现一些问题和危机，就有人（包括美国人）热衷于发表夸大其词、骇人听闻的推测和预言，语不惊人死不休。此类文字，大多数无实事求是之意，有哗众取宠之嫌。对诸如此类的惊天大预言和末日裁判书，我们必须待之以异常冷静和理性之态度，绝不可人云亦云，跟着起哄。
中国读者似乎特别喜欢高谈阔论美元的衰落和崩溃。有关美元危机和衰落的著作，不断地被翻译出版。相反，严肃认真探讨美元霸权为什么会崛起、美国究竟为何能够成为世界超一流强国之论著，却少得可怜。君不见，最近几年，各种形式的阴谋论不胫而走，仿佛美元霸权就是那么一小撮人耍弄阴谋诡计搞起来的。2005年以来，人民币持续升值，好些人真的相信中国经济已经不可一世，以为我们中国人只要识破美国人（尤其是犹太人）的阴谋、学他三招两式、稍微耍些手段，就可以将美元拉下马来，就可以将人民币推上世界之巅，成为全球储备货币或本位货币。美元衰落和崩溃之说，之所以特别受到中国人的欢迎，或许正是迎合了此种心理。
然而，世界没有那么简单，美元远远没有崩溃，对此，我们必须始终保持清醒的头脑，千万不能被耸人听闻的言词所蒙蔽。美元霸权体系不是天上掉下来的，亦不是上帝赐予美国之好运，更不是依靠阴谋诡计可以实现。美元霸权乃是美国立国200多年来，无数优秀智慧之士顽强拼搏、艰苦奋斗之结果。美国能完全支配全球货币金融以实现自身之最大利益，乃是美国综合国力雄踞世界之巅的必然结果和最鲜明象征，反过来，金融货币支配权则大幅提升和强化美国之综合国力。美国跃居世界之巅，是近三个世纪以来、世界历史最重大之事件。我们只有深刻总结美国崛起的历史经验，才能洞察美元霸权兴起的真正原因。我们判断美元是否真的衰落和崩溃，只能以美国实体经济是否已经衰落为依据。
国际储备货币或本位货币，必定要以首屈一指的综合国力和产业科技竞争力为坚强后盾。尽管美元相对世界许多货币持续贬值、财政赤字和贸易赤字持续攀升，但是，美国财政部《国际经济和汇率政策报告》最新数据显示：几乎没有任何迹象表明，世界各国打算大规模抛弃美元、吸纳其他货币做为储备货币。远为重要的是：尽管美国目前深陷次贷危机和信用危机，但美国商务部和财政部的各种数据依然表明：美国制造业的“绝对和相对生产力增长率却居于国际领先地位，美国制造业具有非常强大的国际竞争力”。美国高等教育和科学研究的竞争力，全球首屈一指，它们正是维持美国生产力长期持续增长的根本基础。忽视美国的基本经济政治制度、忽视其科学研究和高等教育的巨大优势、忽视其高科技、新材料、新能源、航空航天等众多领域的世界领先地位，侈谈美元的衰落和崩溃，我们很可能误入歧途。如果我们连美国如何崛起、美元霸权如何形成和运转，都没有起码的理解，我们又怎么能够推测美元的衰落和崩溃呢？
连美元相对衰落的结论，我们都很难轻易得出。是的，自2002年以来，相对一篮子货币，美元贬值已经超过25％。然而，我们必须注意到：纵然美元相对世界其他主要货币持续贬值，各国所累积的美元储备资产却几乎直线攀升，不断创出天文数字般的惊人记录。目前世界各国所累积的外汇储备资产超过5万亿美元、接近6万亿美元，全球新增的美元计价资产高达数十万亿。仅2001年－2007年，日本和中国净增加的外汇储备就高达1.8万亿美元。中国外汇储备累积速度尤其令人震惊：中国外汇储备总量已经突破1.8万亿美元！相应地，美国国债数量屡创新高，已经超过10万亿美元。“弱势美元”或“贬值美元”与美元储备货币和美元资产的急剧增加，形成最强烈的对照，我称之为“美元悖论”。
与二战刚结束时相比，美元地位似乎是衰落了。那时美国工业产出占世界工业产出的70%，黄金储备占全球的79%，美国是唯一一个没有经历战争破坏的大国，全世界的重建都要依靠美国。然而，从美元全球霸权角度看，那时的美国却不如今天，因为那时美元霸权的统治还仅仅限于西方国家。今天，美元却是真正意义上的全球货币，美联储是真正意义上的全球中央银行。美元究竟是衰落了还是更加强大了？我们绝不能轻易做出简单结论，也不能轻率认同美国学者的判断。
为什么美元贬值或“弱势美元”与美元资产急剧上升同时存在？易言之，我们应该如何解释“美元悖论”？美元贬值是否就意味着美元的衰落和崩溃？要回答这些重要问题，我们必须深刻理解国际货币体系演变的基本规律。我将这个基本规律概括为人类货币体系演变的“大国理论”或“帝国定理”。“帝国定理”的基本推论是：
（1）伟大国家创造伟大货币；强权国家拥有强权货币；霸权国家必定支配霸权货币体系。
（2）霸权国家必定最大限度利用其“货币特权”取铸币税收入、并以此掠夺其他国家之资源。手段包括：无限制发行货币以降低货币真实价值、掌控货币体系以控制他国产业发展和税收制度、掌控货币体系以推行霸权国家的政治经济游戏规则。
（3）霸权国家之货币，必定是全球最主要的储备货币、支付手段、结算工具、价值储藏手段、计价单位、资本市场交易工具、外汇市场干预货币、信息发布的主要媒介。
（4）霸权国家必定动用一切手段，粉碎任何挑战其货币霸权之努力。任何改革现存国际货币体系之倡议，必然遭到霸权国家之否决。
（5）霸权国家之金融市场（债券市场、股票市场和货币市场），必定是全球之金融中心。其他地区之金融市场，皆围绕该中心运转，就像太阳系的行星围绕太阳运转一样。
（6）若霸权国家之货币纯属“法定货币”，没有任何贵金属或物质做最后支持（纯粹纸币），那么一般而言，霸权国家之国际收支必定是赤字，因为：只有霸权国家之国际收支出现赤字，她才能为世界其他国家输送储备货币。此乃国际经济学之“古诺定律”的简单推论。
（7）霸权国家可以在相当长时期内，维持贸易赤字、国际收支赤字和财政赤字（三大赤字），因为霸权国家之全球金融中心地位，确保世界其他国家自动为其三大赤字融资。
（8）三大赤字意味着霸权国家之总体国民储蓄长期维持低水平（甚至为负储蓄）。
（9）霸权国家之金融企业，必定是全球金融产业的垄断者。
（10）霸权国家必定不遗余力地要求其他国家开放金融市场和金融产业。
迄今为止，完全符合上述“十大事实”的货币本位制，只有当今的美元本位制。它肇始于1913年美联储的创立，经过1936年美、英、法“三国货币协定”和1944年的布雷顿森林协议，最终完成于1971年的“尼克松新政”和1976年的IMF章程第八条款第二修正案。
从“帝国定理”的基本逻辑出发，我们可以尝试得出一个基本结论：从大历史角度看，美元还远远没有衰落，更谈不上崩溃。或许，我们很快会迎来一个新的强势美元周期。