中美股票市场流动性溢出效应研究——基于DCC-MVGARCH模型的实证分析

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<正>一、引言纵观全球各国金融市场发展史,良好的金融市场流动性是市场健康有序发展的基础。近二十多年来随着金融市场的发展,以流动性消失为特征的金融危机此起彼伏。1987年美国的股灾、1997年的亚洲金融危机和随后的俄罗斯金融危机中,都是由于金融市场流动性出现黑洞而引发显著的溢出效应,继而导致到其它资本市场的流动性消失现象,全球金融秩序和价格体系紊乱,形成大规模的金融危机。亚洲金融危机十年之后发生在美国的次贷危机之所以能扩大到股市,引起股票市场流动性消失、持续低迷,并波及到全球股票市场等重要资本市场,促使其它国的股票市场暴跌,流动性低迷。形
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