【摘 要】
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文章探讨了央行货币政策影响市场利率的理论分析框架，通过协整检验、向量误差修正模型等计量方法，考察央行回购操作对国开债收益率曲线的影响。研究表明：央行7天回购操作利率变
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文章探讨了央行货币政策影响市场利率的理论分析框架，通过协整检验、向量误差修正模型等计量方法，考察央行回购操作对国开债收益率曲线的影响。研究表明：央行7天回购操作利率变动引起国开债收益率曲线的平移和形态的改变，对短端收益率的影响尤其显著；国开债到期收益率具有基准利率特征，1年和3年国开债到期收益率满足波动均值标准。建议可选择国开债利率作为定价基准，利用利差均值回归、骑乘、蝶式等策略进行国开债利差交易。
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