论文部分内容阅读
考虑到宏观经济形势及国内棉花纺织行业整体处境，对后市棉价谨慎看涨，操作中要控制好仓位，进出把握好市场节奏，中长线多单可以逢低部署。
自2月份开始，郑棉经历了近3个月的下行，目前市场已止跌回暖，主力1109台约价格在24000一线获得强支撑作用后，交易重心缓慢上移至26000一线，脱离了之前的下跌通道，市场释放出见底转势的信号。郑棉会从此结束下行，开启新一轮的上扬吗?对此，我们将从国内外基本面的角度来加以分析。
从国际市场上看，美国农业部5月份供需报告中，将2010／2011年度美棉和全球棉花的期末库存预估小幅上调，但整体紧张的格局未改。同时，预计2011／2012年度美棉和全球棉花供需情况将有较大改善，但是2011／2012年度全球棉花预计上升至40％的库存消费比，显示出市场总体还处于供需紧平衡的状态中，且美棉的期末库存仍是自1990／1991年度以来的第二低库存水平。
此外，美国最大的产棉区德州旱情在不断升级，部分农场主可能放弃棉花作物。业内人士预测，2011／2012年度德州棉花产量很可能较上年度减产40％-50％。而目前北半球棉花尚处于生产初期，漫长的生长期中，多变的天气因素，使得最终产量存在着较大不确定性，这将限制国际棉价下行的空间。
国内方面，国内棉花现货价格经过近3个月的持续下滑，现在已经出现企稳，部分地区报价小幅上调，市场人气有所恢复，纺织企业有陆续补库迹象。自2010年下半年以来，棉价的高企，使得大部分纺织服装企业不敢冒险高价购进原料，库存大多处于不足状态，很多纺企将储备周期减少为20天左右，而正常情况下，原料库存量一般保持在2个月左右。7-8月份要准备秋季服装生产，企业后期有采购补库的需求。
与此同时，国内棉花现货整体供应短缺，尤其是高等级棉资源匮乏。距离新棉上市还有很长一段时间，需求一旦好转，将推动棉价回升。
不过，从目前纺织工业的整体生产形势来看，支持棉价单边上行的动力似乎还有所欠缺。目前，国内纺企棉纱的库存量仍然较大，销售状况并不理想。同时，国家持续紧缩的货币政策，使得企业资金周转的压力巨大，中小企业的状况可能比2008年金融海啸时更为艰难。再加上大面积“电荒”的提前到来，也将影响生产，企业停产限产现象较多，棉花纺织产业正处于低谷，原料采购节奏将不可避免的受到影响，市场信心完全恢复还需时日。这将对棉价的反弹起到一定的制约作用，郑棉单边行情或难再现。
综上所述，经历了近3个月的持续下跌，商品市场价值已有所回归。目前，农产品市场正进入季节性天气炒作阶段，整体表现将相对坚挺。对于棉花而言，国内纺企原料库存不足，也将限制价格的下行空间，后市震荡向上的可能性较大。考虑到宏观经济形势及国内棉花纺织行业整体处境，对后市棉价谨慎看涨，操作中要控制好仓位，进出把握好市场节奏，中长线多单可以逢低部署。
自2月份开始，郑棉经历了近3个月的下行，目前市场已止跌回暖，主力1109台约价格在24000一线获得强支撑作用后，交易重心缓慢上移至26000一线，脱离了之前的下跌通道，市场释放出见底转势的信号。郑棉会从此结束下行，开启新一轮的上扬吗?对此，我们将从国内外基本面的角度来加以分析。
从国际市场上看，美国农业部5月份供需报告中，将2010／2011年度美棉和全球棉花的期末库存预估小幅上调，但整体紧张的格局未改。同时，预计2011／2012年度美棉和全球棉花供需情况将有较大改善，但是2011／2012年度全球棉花预计上升至40％的库存消费比，显示出市场总体还处于供需紧平衡的状态中，且美棉的期末库存仍是自1990／1991年度以来的第二低库存水平。
此外，美国最大的产棉区德州旱情在不断升级，部分农场主可能放弃棉花作物。业内人士预测，2011／2012年度德州棉花产量很可能较上年度减产40％-50％。而目前北半球棉花尚处于生产初期，漫长的生长期中，多变的天气因素，使得最终产量存在着较大不确定性，这将限制国际棉价下行的空间。
国内方面，国内棉花现货价格经过近3个月的持续下滑，现在已经出现企稳，部分地区报价小幅上调，市场人气有所恢复，纺织企业有陆续补库迹象。自2010年下半年以来，棉价的高企，使得大部分纺织服装企业不敢冒险高价购进原料，库存大多处于不足状态，很多纺企将储备周期减少为20天左右，而正常情况下，原料库存量一般保持在2个月左右。7-8月份要准备秋季服装生产，企业后期有采购补库的需求。
与此同时，国内棉花现货整体供应短缺，尤其是高等级棉资源匮乏。距离新棉上市还有很长一段时间，需求一旦好转，将推动棉价回升。
不过，从目前纺织工业的整体生产形势来看，支持棉价单边上行的动力似乎还有所欠缺。目前，国内纺企棉纱的库存量仍然较大，销售状况并不理想。同时，国家持续紧缩的货币政策，使得企业资金周转的压力巨大，中小企业的状况可能比2008年金融海啸时更为艰难。再加上大面积“电荒”的提前到来，也将影响生产，企业停产限产现象较多，棉花纺织产业正处于低谷，原料采购节奏将不可避免的受到影响，市场信心完全恢复还需时日。这将对棉价的反弹起到一定的制约作用，郑棉单边行情或难再现。
综上所述，经历了近3个月的持续下跌，商品市场价值已有所回归。目前，农产品市场正进入季节性天气炒作阶段，整体表现将相对坚挺。对于棉花而言，国内纺企原料库存不足，也将限制价格的下行空间，后市震荡向上的可能性较大。考虑到宏观经济形势及国内棉花纺织行业整体处境，对后市棉价谨慎看涨，操作中要控制好仓位，进出把握好市场节奏，中长线多单可以逢低部署。