国资委副主任黄淑和日前撰文指出，央企要坚持稳健经营，经得住短期利益的诱惑，尤其是要慎重进入股市、期货等高风险领域。投资者值得细品其中深层次的含义。
　　6124点调整到1664点用了13个月，1664点反弹到3361点用了14个月。笔者认为，A股市场已经进入一个级别非常高的调整，3361点开始的调整与6124点调整到1664点、1664点反弹到3361点是同等级别的调整，持续时间至少14个月，即这轮调整最低点出现的时间不会早于今年12月。
　　虽然严重超跌后，A股市场短期将迎来抵抗性反弹，但上证综指的反弹空间并不大，将呈现“蓝筹股止跌，题材股唱戏”，战略新兴产业、医药等中小盘股在反弹中将很活跃。
　　今年4月份，中国制造业采购经理指数PMI为55.7%，比上月上升0.6个百分点，持续14个月保持在50%以上，反映出中国经济已走向稳定较快增长的轨道。
　　数据显示：2009年上市公司净利润同比增长25.23%。今年一季度，上市公司净利润可比样本同比增长61.65%，较2009年四季度环比增长23.60%。上述数据，似乎并不支持目前A股疲弱的走势。但随着信贷的收紧，新一轮房地产政策对房地产市场影响的显现，国际贸易摩擦加剧可能制约我国出口持续回升，最迟二季度将出现GDP同比增长的拐点。预计三季度GDP同比增长将回到10%以下，上市公司逐季净利润环比增长也将回落。
　　据Wind数据：截至5月5日，沪深300成份股基于2009年业绩的市盈率为19.60倍。如果2010年沪深300成份股净利润同比增长20%或15%，目前沪深300成份股的动态市盈率分别是16.33倍和17.04倍，依然高于美国股市常态的市盈率区间15倍~25倍的下限。
　　而如果动态市盈率回落到15倍，沪深300指数还将下跌8.14%、11.97%；动态市盈率回落到12倍，沪深300指数还将下跌26.51%、29.58%。
　　在目前国内、外的宏观背景下，笔者倾向于沪深300指数调整的目标是后一种情况，即沪深300成份股动态市盈率回落到12倍。
　　上证综指、沪深300指数、深证成指已经跌破了构筑6个月的不规则头部颈线，最小理论下跌目标是2509点、2621点、9955点。与此同时，上证综指、沪深300指数、深证成指还在构筑一个大的圆弧顶，构筑时间已有9个月，颈线位分别是2639点、2795点、10387点。如果不规则头部破位下跌达到最小理论目标，也就跌破了大圆弧顶的颈线位。后市一旦大圆弧顶颈线被有效跌穿，最小理论下跌目标是1917点、1892点、6678点。从上述三大指数的形态看，目前A股市场的形势很严峻，2639点是下一个非常重要的技术位。
　　日前，穆迪称可能将葡萄牙政府债务评级再调降一到两个等级。同时，市场传言西班牙将索求2800亿欧元救助金，且传言西班牙可能会被调降主权评级，欧洲的主权债务危机有扩大的趋势。风险规避情绪弥漫全球金融市场，美国、欧洲股市，以及国际原油、伦敦有色金属均出现大幅下跌，欧元、澳元、英镑、加元均创新低，美元指数创一年来新高84.40。这对A股市场将产生一定的拖累。