【摘 要】
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QFII投资是中国资本市场的组成部分.QFII投资行为与国内投资者相互影响,共同推进资本市场效率建设.本文运用面板数据、格兰杰因果检验和VAR模型对其进行实证分析.实证结果显示:(1)QFII能够提高中国股票市场信息效率,但QFII与国内机构投资者共同持仓上市公司时不能提高股票市场信息效率;考虑到中国资本市场开放的事实,在开放背景下国内机构投资者与QFII相互影响,渐进式推进着资本市场效率建设.(2)QFII的投资行为确实影响国内机构投资者的持仓;反之,国内机构投资者对QFII的持仓行为影响不显著.基于上
【机 构】
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四川大学锦江学院;南开大学;四川师范大学
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QFII投资是中国资本市场的组成部分.QFII投资行为与国内投资者相互影响,共同推进资本市场效率建设.本文运用面板数据、格兰杰因果检验和VAR模型对其进行实证分析.实证结果显示:(1)QFII能够提高中国股票市场信息效率,但QFII与国内机构投资者共同持仓上市公司时不能提高股票市场信息效率;考虑到中国资本市场开放的事实,在开放背景下国内机构投资者与QFII相互影响,渐进式推进着资本市场效率建设.(2)QFII的投资行为确实影响国内机构投资者的持仓;反之,国内机构投资者对QFII的持仓行为影响不显著.基于上述研究结论,本文提出在进一步推进资本市场对外开放过程中,既要不断实现价值发现,又要防范风险,让国内机构投资者承担起更多的资本市场建设的责任,共同推进资本市场发展等政策建议.
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