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基础货币的变化将增加或减少金融机构的流动性；公开市场操作是吞吐基础货币，调节金融体系流动性的主要工具；合理的流动性是货币信贷扩张的基础。一般来讲，中央银行可通过增加流动性，维持相对较低的市场利率提高商业银行贷款的倾向；中央银行可通过减少流动性、推升市场利率削弱商业银行贷款的倾向。但在具体数量关系上，在经济周期的不同阶段，则具有不同的特点。一是经济景气上升阶段，由于预期看好，信贷风险贴水降低，扩张意愿强烈，