【摘 要】
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本文运用世界16个主要股市1994-2008年的历史数据，在马科维茨均值一方差模型基础上构建了既包括国内证券也包括国外证券的有效组合和有效边界，并与同期纯粹的国内证券组合的收益和风险相比较。考察了中国投资者进行国际分散化证券投资的潜在利益。研究发现，在风险相同条件下，国际分散化有效组合的收益率高于国内组合，在收益相同条件下。国际分散化有效组合的标准差低于国内组合；如果按照风险调整后收益来衡量，所有国．际分散化有效组合均优于纯粹的国内投资组合。该结论的政策含义是：QDII制度的推出为中国投资者提供了实现全球
【基金项目】
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本文受到广东省哲学社会科学规划基金项目的资助（项目编号：06E15）.感谢第九届中国世界经济学会第二次常务理事扩大会暨理论研讨会和第十五届全球金融年会与会代表的评论;感谢毕马威公司黄颖在数据处理方面的帮助：感谢匿名审稿人的宝贵建议.
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本文运用世界16个主要股市1994-2008年的历史数据，在马科维茨均值一方差模型基础上构建了既包括国内证券也包括国外证券的有效组合和有效边界，并与同期纯粹的国内证券组合的收益和风险相比较。考察了中国投资者进行国际分散化证券投资的潜在利益。研究发现，在风险相同条件下，国际分散化有效组合的收益率高于国内组合，在收益相同条件下。国际分散化有效组合的标准差低于国内组合；如果按照风险调整后收益来衡量，所有国．际分散化有效组合均优于纯粹的国内投资组合。该结论的政策含义是：QDII制度的推出为中国投资者提供了实现全球资产配置的机会，有利于分散单一市场风险．应不断完善该制度。进一步拓宽中国投资者从事国际分散化投资的渠道。
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