【摘 要】
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高盈余的客户更有动机支持供应商企业从而减少企业股价崩盘风险,也更有能力掠夺供应商企业从而增加企业股价崩盘风险。本文以1566组企业及其客户均为上市公司的"企业-年度-客
【机 构】
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华中农业大学经济管理学院; 中南财经政法大学会计学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“风险信息披露、风险感知与资本市场风险识别行为”(71472188);国家自然科学基金面上项目“客户与供应商抵押贷款:信号效应、治理效应与供应链知识溢出效应”(71672191);中央高校基本科研业务费专项资金资助项目“稳定客户关系与企业股价崩盘风险:影响及作用机理研究”(2662016QD055)
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高盈余的客户更有动机支持供应商企业从而减少企业股价崩盘风险,也更有能力掠夺供应商企业从而增加企业股价崩盘风险。本文以1566组企业及其客户均为上市公司的"企业-年度-客户"三维数据为对象的研究表明:客户盈余与供应商企业股价崩盘风险显著负相关,这一结论在经过系列稳健性检验后依然成立,说明高盈余的客户对供应商企业股价崩盘风险总体上具有积极的"支持效应"。影响路径分析发现:在客户排名靠前、客户销售占比较高组,也即客户具有更高谈判力时,高盈余客户对供应商企业股价崩盘风险发挥"支持效应";但在客户存货周转率较低、应付账款周转率较低组,也即客户更可能压榨供应商企业时,并未发现高盈余客户对股价崩盘风险具有"掠夺效应"的明显证据。进一步分析表明:当供应商企业信息透明度较高,客户和供应商关系较稳定,以及客户或供应商盈余波动性较小时,高盈余客户对供应商企业股价崩盘风险的"支持效应"更强。本文研究有利于丰富股价崩盘风险与客户信息经济后果相关文献,有助于理解客户在供应链中扮演的角色,对监管者、投资者、供应商和客户具有重要参考价值。
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