【摘 要】
：
随着金融系统风险的不断增大,宏观政策如何应对资产泡沫是一个亟待解决的重要问题.本文基于一个具有理性资产泡沫的动态一般均衡模型,重点讨论了金融风险增大情况下,资产泡沫
【机 构】
：
清华大学经济管理学院,100084;上海交通大学安泰经济与管理学院,200030
论文部分内容阅读
随着金融系统风险的不断增大,宏观政策如何应对资产泡沫是一个亟待解决的重要问题.本文基于一个具有理性资产泡沫的动态一般均衡模型,重点讨论了金融风险增大情况下,资产泡沫的成因及其宏观效应.本文从理论上证明:资产泡沫一方面有利于缓解融资约束带来的流动性短缺,从而一定程度上改善了金融摩擦引致的资源错配;另一方面,资产泡沫本身又会加大整个金融系统风险,从而对宏观经济造成威胁.将刚性兑付引入基准模型后,本文发现对高风险金融资产的刚性兑付会导致流动性充裕的投资者过度投机而引起所谓的“刚性泡沫”,泡沫资产的需求和价格与刚性兑付力度呈正向关系.进一步分析表明,“刚性泡沫”在改善流动性短缺的同时,又会对实体经济造成挤出效应.因此,政府对金融市场的救助行为面临取舍,且最优救助力度随金融系统风险的增大而降低.以上分析表明,在高金融风险与资产泡沫并存的情况下,针对资本市场的救助政策需谨慎执行.
其他文献
自2006年监管部门调整商业银行分支机构市场准入政策以来,我国银行分支机构数量和空间分布发生了明显变化,银行竞争日渐加剧.本文利用2000-2012年国家统计局工业企业数据,以
本文从理论和实证两个方面研究了中老年人健康状况对于家庭流动性风险资产和非流动性风险资产投资决策的影响.一方面,疾病带来的医疗成本增加和规划周期缩短将带来两种资产的
目的探讨人类白细胞抗原DR(human leucocyte antigen DR,HLA-DR)和Ⅱ类反式激活因子(classⅡtransactivator,CⅡTA)在肝细胞癌(hepatocellular carcinoma,HCC)患者癌组织与癌
立足于中国经济政策不确定性环境特征和银行经营实践状况,本文系统梳理了经济政策不确定性影响银行流动性创造的内在机理,并利用2007-2019年中国174家商业银行非平衡面板数据
Zhoushan Trans-sea Bridge is a key component of Yong-Zhou highway in national highway net,which is composed of Jingtang Bridge,Xihoumen Bridge,Taoyaomen Bri
十九届五中全会提出“加快构建以国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进的新发展格局”,这是一个具有时代意义的战略决策.目前,我国经济国内大循环还存在一些堵点痛点,一
The lifetime of transport structures is largely governed by the durability of the structural elements.Deterioration of these elements is commonly due to the
Identifying appropriate applications for technology to assess the health and safety of bridges is an important issue for bridge owners around the world.Trad
It is important for acceleration sensor to measure natural frequencies in the indirect estimation of cablestayed tension on bridge.Due to the low frequency
关于中国企业的税收负担,存在“死亡税”论和“轻税”论两种截然相反的观点,其争议焦点在于对间接税税负转嫁与归宿的不同理解.本文基于现有研究,重新构建了间接税税负转嫁模