证券市场“柠檬困境”及国际市场经验rn证券市场是实现资源优化配置的重要平台,而信息的供给质量和信息分布的对称性决定了其资源配置的效率.信息供给质量越高、信息分布越对称,则资源配置的效率越高.但在现实生活中,各利益相关者掌握的信息并非完全相同,公司“内部人员”手中往往掌握更多的信息,投资者(尤其是中小投资者)对信息的了解程度相对较差,这种信息不对称性加上双方利益的不一致,容易引发“柠檬困境”:由于投资者无法精确掌握上市公司的信息,因此无法完全依据证券优劣进行定价,而通常以自己对市场上证券质量的模糊判断进行支付,从而导致高质量的公司因定价不合理而退出交易或选择去海外上市,而低质量的公司充斥市场,最后演化成一个“劣币驱逐良币”的结果,而因此产生的成本最终都将由投资者自身承担.此外,证券市场中信息及利益的不对称,还将驱使“内部人员”利用自身信息优势,通过延迟披露、虚假陈述、不完整披露等手段操纵企业信息误导投资者,牟取私利,引发道德风险.信息披露质量的好坏决定着利益相关者的信息不对称程度,高质量的信息披露能够降低市场参与者间的信息不对称,是投资者进行理性投资决策的依据,亦是克服“柠檬困境”难题、保证资本市场有效运行的基石.