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作者简介：田林涛（1993-），女，汉族，河南南阳人，河南大学经济学院，2012级本科生，金融学专业。
摘要：近年来，人民币国际化进程不断加快，目前人民币已成为全球第二大贸易融资货币，第六大交易货币，许多国家和地区的货币当局也用人民币作为储备货币。货币的国际化主要是市场需求推动的过程，我国在政策先行配合的同时，还应加快国内经济结构调整，推进市场化改革，加强风险识别和管理能力。
关键词：人民币国际化；美元陷阱；货币互换；离岸市场；回流机制
一、引言
自08年金融危机以来，美国进行了3轮量化宽松政策以压低其实体经济的长期融资成本，带动经济的复苏。与此同时，大量的扩张也造成了全球货币市场的流动性泛滥，催生了资产泡沫。去年10月底，美联储又宣布11月起退出QE。在以信用货币美元为主导的国际货币体系下，作为最大新兴经济体和美国最大债权国的我国在此过程中难会受到较大的冲击。为了免受不合理国际货币体系的侵害，避免陷入“美元陷阱”，我国应积极推动人民币国际化战略，以在不确定的国际经济环境中更好地维护自己的正当利益。
二、人民币国际化的意义
人民币国际化是我国主权货币使用的国际化，即人民币在国际贸易、国际金融市场进行交易，并且成为国际储备货币的过程[1]。人民币国际化不仅可以给我国带来一定的铸币税收入，也有助于降低在跨境交易中的货币兑换成本，避免由于汇率波动造成的损失。同时，人民币国际化可以提升我国在国际货币体系中的地位，降低巨额外汇储备贬值的风险。
此外，人民币国际化也会给我国居民带来诸多便利。比如，当出境旅游时，可以直接使用本币购买商品和劳务，或者很容易就可以换取到当地的货币，而非货币国际化国家的国民则很难享受到这种便利。
三、人民币国际化现状
（一）人民币国际化指数
人民币国际化指数由中国人民大学国际货币研究所编制，是旨在客观地描述人民币在国际经济活动中实际使用程度的一个综合性量化指标，它可以跟踪全球范围内贸易计价、金融交易和外汇储备等三个方面人民币份额的发展动态。2013年年底人民币国际化指数达到1.69，2014年第二季度匡算值为1.96。而截止2013年第4季度，美元、欧元、日元、英镑的国际化指数分别为52.96；30.53；4.27；4.30。目前人民币国际化程度还比较低。
但人民币国际化也不断取得新进展。2014年10月9日英国政府正式启动其人民币政府债券发行，成为全球首个中国以外的国家发行以人民币计价的主权债券，标志着人民币正式成为英国的外汇储备货币。
（二）货币当局人民币互换
货币互换协议最早见于20世纪80年代，是金融市场上较为常见的一种衍生交易，是互换双方按照合同约定，在一定时期内互换两种货币的本金并支付相应利息的交易活动。由于在未来交易中约定了汇率，因此货币互换协议能够避免汇率风险，降低融资和贸易成本[2]。在人民币国际化的起步阶段，应该大力推进人民币在跨境贸易中的使用，而货币互换在一定程度上可以拓宽人民币的融资渠道，增强人民币的流动性，提高人民币的使用率。
2009年以来，中国人民银行先后与30个境外货币当局签订了总规模超过3.11万亿元人民币的双边本币互换协议，以推进人民币国际化进程。
（三）人民币离岸市场与人民币的跨境流通
目前，人民币虽已实现了经常项目下的可自由兑换，可资本项目尚未完全开放。但是，人民币境外流通是人民币国际化的前提，如果人民币仅在中国范围内流通，就根本谈不上国际化[3]。因此，要建立健全人民币的流出及回流机制，拓宽其投资渠道，以增强人民币在国际市场中的接受程度，这也是一国货币国际化的基础。
离岸市场在满足境外投资者对人民币资产保值增值需求的同时也为境内企业提供了新的融资渠道。目前，正规的离岸市场（即离岸市场加双方认可的清算银行模式）有7個，包括港澳台、新加坡、伦敦、法兰克福、韩国。如果算“单方认可的清算银行加离岸市场”的模式，全球有20多个（曹远征，2014）。
同时，近年来人民币走出去明显加快。2014年7月成立的金砖国家开发银行落户上海给人民币国际化带来了新的机遇。而我国发起成立的亚洲基础设施投资银行、丝路基金以及“一带一路”的规划在加大我国对外开放、扩大对外投资的同时，也为人民币提供了一个新型跨境投融资机制。虽然亚投行和丝路基金在初期仍以美元计价，但随着人民币接受程度的提高，人民币将会在其中发挥更大的作用，推动人民币的计价结算，带动人民币在亚太地区的使用和流通。此外，于2009年7月正式启动的跨境贸易人民币结算试点也于2011年8月将其范围扩大至中国大陆全境，而且随着人民币ODI、FDI、QDII、QFII、RQFII等有关政策的相继出台及其制度的进一步完善和发展，以及沪港通、上海自贸区等的推出，都将推动人民币的跨境流通及人民币结算业务的发展。
（四）我国国内的金融改革
人民币国际化必须以健全的国内金融市场为支持，这样才能在保障境外人民币顺畅回流的同时缓冲来自国际金融市场上的巨额资本所带来的冲击，否则会加大此过程中的金融风险。实际上，我国近年来在这方面也取得了积极地进展。央行2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制；2014年11月以来又两次下调存贷款基准利率，扩大存款利率上浮区间，简化基准利率期限档次，不断拓宽金融机构的自主定价空间，为进一步推进利率市场化改革创造了有利条件。存款保险制度也于今年5月1日开始实施，对我国金融安全网的构建具有重要意义。
四、人民币国际化过程中应注意的几点问题
首先，与国内货币流通市场中的“劣币驱逐良币”不同，货币国际化是一个“良币驱逐劣币”的过程。在信用货币制度下，一国货币在没有强权情况下被其他国家广泛接受，应具备四个基本条件：一是流通条件，即雄厚的经济基础和高度开放的经济、金融体系；二是调控条件，即足够完善的银行体系和充分的货币清偿能力；三是稳定条件，即相对平稳的宏观经济政策；四是保障条件，即强大的政治力、军事力等为内容的综合国力[4]。因此，我国要在加快对外开放的同时继续深化金融改革，逐步提高国际竞争力，提高人民币在国际货币体系中的地位。
其次，从经典的“三元悖论”上讲，随着人民币国际化程度提高和资本项目不断开放，为保证我国货币政策的独立性与有效性，实现更为灵活、更具弹性的自由浮动汇率制度将是必然的选择[5]。现阶段在稳步实现人民币资本项目可兑换，扩大人民币国际使用，加快人民币跨境支付系统建设，完善人民币全球清算服务体系的过程中，要保持人民币汇率处于合理均衡水平，增强人民币汇率双向浮动弹性。
最后，人民币国际化是一个市场力量与政府政策导向相结合的过程，同时也要遵循我国经济发展的客观要求。人民币国际化不是我国经济发展的目的，而是提升我国国民经济水平的手段[6]，东南亚金融危机也表明过早地放开资本管制，很容易遭受国际游资的攻击，加大整个金融体系的风险敞口。（作者单位：河南大学经济学院）
参考文献：
[1]甄峰.人民币国际化：路径、前景与方向[J].经济理论与经济管理，2014（05）：22-31.
[2]娄季芳.国际比较视角下的人民币国际化研究[D].中共中央党校，2012.
[3]王元龙.关于人民币国际化的若干问题研究[J].财贸经济，2009，07：16-22.
[4]陈全功，程蹊.人民币国际化的条件和前景[J].华中科技大学学报（社会科学版），2003，01：72-75.
[5]孙立行.基于人民币国际化视角的人民币汇率形成机制改革问题研究[J].世界经济研究，2010，12：37-42.
[6]郝宇彪，田春生.人民币国际化的关键：基于制约因素的分析[J].经济学家，2011，11：64-72.
摘要：近年来，人民币国际化进程不断加快，目前人民币已成为全球第二大贸易融资货币，第六大交易货币，许多国家和地区的货币当局也用人民币作为储备货币。货币的国际化主要是市场需求推动的过程，我国在政策先行配合的同时，还应加快国内经济结构调整，推进市场化改革，加强风险识别和管理能力。
关键词：人民币国际化；美元陷阱；货币互换；离岸市场；回流机制
一、引言
自08年金融危机以来，美国进行了3轮量化宽松政策以压低其实体经济的长期融资成本，带动经济的复苏。与此同时，大量的扩张也造成了全球货币市场的流动性泛滥，催生了资产泡沫。去年10月底，美联储又宣布11月起退出QE。在以信用货币美元为主导的国际货币体系下，作为最大新兴经济体和美国最大债权国的我国在此过程中难会受到较大的冲击。为了免受不合理国际货币体系的侵害，避免陷入“美元陷阱”，我国应积极推动人民币国际化战略，以在不确定的国际经济环境中更好地维护自己的正当利益。
二、人民币国际化的意义
人民币国际化是我国主权货币使用的国际化，即人民币在国际贸易、国际金融市场进行交易，并且成为国际储备货币的过程[1]。人民币国际化不仅可以给我国带来一定的铸币税收入，也有助于降低在跨境交易中的货币兑换成本，避免由于汇率波动造成的损失。同时，人民币国际化可以提升我国在国际货币体系中的地位，降低巨额外汇储备贬值的风险。
此外，人民币国际化也会给我国居民带来诸多便利。比如，当出境旅游时，可以直接使用本币购买商品和劳务，或者很容易就可以换取到当地的货币，而非货币国际化国家的国民则很难享受到这种便利。
三、人民币国际化现状
（一）人民币国际化指数
人民币国际化指数由中国人民大学国际货币研究所编制，是旨在客观地描述人民币在国际经济活动中实际使用程度的一个综合性量化指标，它可以跟踪全球范围内贸易计价、金融交易和外汇储备等三个方面人民币份额的发展动态。2013年年底人民币国际化指数达到1.69，2014年第二季度匡算值为1.96。而截止2013年第4季度，美元、欧元、日元、英镑的国际化指数分别为52.96；30.53；4.27；4.30。目前人民币国际化程度还比较低。
但人民币国际化也不断取得新进展。2014年10月9日英国政府正式启动其人民币政府债券发行，成为全球首个中国以外的国家发行以人民币计价的主权债券，标志着人民币正式成为英国的外汇储备货币。
（二）货币当局人民币互换
货币互换协议最早见于20世纪80年代，是金融市场上较为常见的一种衍生交易，是互换双方按照合同约定，在一定时期内互换两种货币的本金并支付相应利息的交易活动。由于在未来交易中约定了汇率，因此货币互换协议能够避免汇率风险，降低融资和贸易成本[2]。在人民币国际化的起步阶段，应该大力推进人民币在跨境贸易中的使用，而货币互换在一定程度上可以拓宽人民币的融资渠道，增强人民币的流动性，提高人民币的使用率。
2009年以来，中国人民银行先后与30个境外货币当局签订了总规模超过3.11万亿元人民币的双边本币互换协议，以推进人民币国际化进程。
（三）人民币离岸市场与人民币的跨境流通
目前，人民币虽已实现了经常项目下的可自由兑换，可资本项目尚未完全开放。但是，人民币境外流通是人民币国际化的前提，如果人民币仅在中国范围内流通，就根本谈不上国际化[3]。因此，要建立健全人民币的流出及回流机制，拓宽其投资渠道，以增强人民币在国际市场中的接受程度，这也是一国货币国际化的基础。
离岸市场在满足境外投资者对人民币资产保值增值需求的同时也为境内企业提供了新的融资渠道。目前，正规的离岸市场（即离岸市场加双方认可的清算银行模式）有7個，包括港澳台、新加坡、伦敦、法兰克福、韩国。如果算“单方认可的清算银行加离岸市场”的模式，全球有20多个（曹远征，2014）。
同时，近年来人民币走出去明显加快。2014年7月成立的金砖国家开发银行落户上海给人民币国际化带来了新的机遇。而我国发起成立的亚洲基础设施投资银行、丝路基金以及“一带一路”的规划在加大我国对外开放、扩大对外投资的同时，也为人民币提供了一个新型跨境投融资机制。虽然亚投行和丝路基金在初期仍以美元计价，但随着人民币接受程度的提高，人民币将会在其中发挥更大的作用，推动人民币的计价结算，带动人民币在亚太地区的使用和流通。此外，于2009年7月正式启动的跨境贸易人民币结算试点也于2011年8月将其范围扩大至中国大陆全境，而且随着人民币ODI、FDI、QDII、QFII、RQFII等有关政策的相继出台及其制度的进一步完善和发展，以及沪港通、上海自贸区等的推出，都将推动人民币的跨境流通及人民币结算业务的发展。
（四）我国国内的金融改革
人民币国际化必须以健全的国内金融市场为支持，这样才能在保障境外人民币顺畅回流的同时缓冲来自国际金融市场上的巨额资本所带来的冲击，否则会加大此过程中的金融风险。实际上，我国近年来在这方面也取得了积极地进展。央行2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制；2014年11月以来又两次下调存贷款基准利率，扩大存款利率上浮区间，简化基准利率期限档次，不断拓宽金融机构的自主定价空间，为进一步推进利率市场化改革创造了有利条件。存款保险制度也于今年5月1日开始实施，对我国金融安全网的构建具有重要意义。
四、人民币国际化过程中应注意的几点问题
首先，与国内货币流通市场中的“劣币驱逐良币”不同，货币国际化是一个“良币驱逐劣币”的过程。在信用货币制度下，一国货币在没有强权情况下被其他国家广泛接受，应具备四个基本条件：一是流通条件，即雄厚的经济基础和高度开放的经济、金融体系；二是调控条件，即足够完善的银行体系和充分的货币清偿能力；三是稳定条件，即相对平稳的宏观经济政策；四是保障条件，即强大的政治力、军事力等为内容的综合国力[4]。因此，我国要在加快对外开放的同时继续深化金融改革，逐步提高国际竞争力，提高人民币在国际货币体系中的地位。
其次，从经典的“三元悖论”上讲，随着人民币国际化程度提高和资本项目不断开放，为保证我国货币政策的独立性与有效性，实现更为灵活、更具弹性的自由浮动汇率制度将是必然的选择[5]。现阶段在稳步实现人民币资本项目可兑换，扩大人民币国际使用，加快人民币跨境支付系统建设，完善人民币全球清算服务体系的过程中，要保持人民币汇率处于合理均衡水平，增强人民币汇率双向浮动弹性。
最后，人民币国际化是一个市场力量与政府政策导向相结合的过程，同时也要遵循我国经济发展的客观要求。人民币国际化不是我国经济发展的目的，而是提升我国国民经济水平的手段[6]，东南亚金融危机也表明过早地放开资本管制，很容易遭受国际游资的攻击，加大整个金融体系的风险敞口。（作者单位：河南大学经济学院）
参考文献：
[1]甄峰.人民币国际化：路径、前景与方向[J].经济理论与经济管理，2014（05）：22-31.
[2]娄季芳.国际比较视角下的人民币国际化研究[D].中共中央党校，2012.
[3]王元龙.关于人民币国际化的若干问题研究[J].财贸经济，2009，07：16-22.
[4]陈全功，程蹊.人民币国际化的条件和前景[J].华中科技大学学报（社会科学版），2003，01：72-75.
[5]孙立行.基于人民币国际化视角的人民币汇率形成机制改革问题研究[J].世界经济研究，2010，12：37-42.
[6]郝宇彪，田春生.人民币国际化的关键：基于制约因素的分析[J].经济学家，2011，11：64-72.