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文章以长三角724家2013~2018年A股上市制造企业为例考察制造业金融化产生的投资效应,研究发现:(1)总体而言,制造业金融化的替代效应较为显著,且在融资约束强、业绩压力高以及国营企业更为明显,替代效应会因为融资约束的缓解转化为蓄水池效应,而经营业绩提高未能呈现出转化效应。(2)分区域看,区域金融化服务创新不足存在本地化特征。(3)货币政策的积极作用在“杠杆化”的金融体系内得以削弱。最后提出为制造业竞争力赋能的建议。