【摘 要】
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以2004~2015年的ST公司为研究样本,利用事件研究法和双重差分模型,研究了ST摘帽对公司价值和股价的影响效应。实证结果表明,摘帽公告可以引起显著为正的累计超额收益率。而且
【机 构】
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南京理工大学经济管理学院,西南交通大学经济管理学院
【基金项目】
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中央高校基本科研业务费专项资金资助(30919013232),国家自然科学基金(71371157,71671145),国家社会科学基金项目(15XZZ011),“服务科学与创新”四川省重点实验室项目(KL1704),西南交通大学博士研究生创新基金项目(D-CX201724)
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以2004~2015年的ST公司为研究样本,利用事件研究法和双重差分模型,研究了ST摘帽对公司价值和股价的影响效应。实证结果表明,摘帽公告可以引起显著为正的累计超额收益率。而且,摘帽的部分信息含量可以被市场提前预期到,并立即反应到股价上。因此,仅从摘帽信息的股价反应速度看,我国的股票市场是半强式有效市场。此外,双重差分的实证结果显示,ST摘帽对公司价值没有显著的影响。但是,具体而言,摘帽事件可以同时显著地提高公司的市值和账面价值。这些结果都基本符合ST制度的政策预期。为了缓解内生性问题,在考虑控制变量的影
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