【摘 要】
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本文从管理者声誉维护与行为财务视角,以2010—2015年的A股公司作为实证样本,探讨市场错误定价对企业研发投资的影响。研究发现,企业不会因为股价高估而以研发投资作为迎合工
【基金项目】
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国家社会科学基金项目“金融市场开放环境下的金融风险生成逻辑、风险测度和防范机制研究”(18BJY232)
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本文从管理者声誉维护与行为财务视角,以2010—2015年的A股公司作为实证样本,探讨市场错误定价对企业研发投资的影响。研究发现,企业不会因为股价高估而以研发投资作为迎合工具,反而遵循保守主义思想,降低了研发投资额度;当市场投资者短视,二者的负向关系会被减弱,反向迎合心理会因外界的施压而发生改变;进一步考虑管理者过度自信的情况,发现市场投资者的短视已无法干扰管理者的决策,反向迎合的水平不再受外界认知偏差的调节。此外,拓展研究表明,中国市场错误定价通过声誉机制的反向迎合渠道和间接股权融资的正向促进渠道影响企业研发支出。研究结果对企业研发投资决策以及管理者的理性决策具有一定的启示作用,同时表明完善信息披露机制和加强股民理性教育具有重要意义。
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