摘要：中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议要求，要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展。
　　中信证券：“内循环”绝不意味着“自我封闭”，而是通过深挖内需、扩大消费市场，让世界分享我国的发展成果，从而促进内外双循环。在当前经济形势分析和下半年政策取向上，中央对二季度经济情况评价较为积极，认为“复工复产逐月好转，二季度经济增长明显好于预期”，但仍强调了“当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大”，下半年大的政策方向仍然是聚焦在“六稳”、“六保”，努力完成全年经济社会发展目标任务。此外，预计政策会更加具体和细化，财政政策的节奏会进一步加快，货币政策继续聚焦“宽信用”，并且会更加精准发力。在政策持续发力的作用下，经济也会乘势而上，延续恢复向好的势头。
　　国泰君安：为了应对国内外疫情防控和经济形势的重大变化，从2月21日的政治局会议以来，决策层一直强调积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，保持流动性合理充裕。此次政治局会议，虽然细微地调整了相关措辞，但整体表态积极而且连贯。此次会议延续了房住不炒，促进房地产市场平稳健康发展的政策表态。
　　中银证券：此次会议正式提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，意味着内需的重要性更加突出。并提出“宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡”，一定程度上可以解释此前全球大幅降息背景下国内货币政策的超预期稳健。经济弱复苏的背景下，我们认为，政策不会缺席，下半年财政政策的重点在于落实和提高资金使用效率，而货币政策仍将重点疏通传导渠道，从政治局会议提及“保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降”来看，我们认为，下半年降息仍可期待。考虑到政治局会议强调政策的效果和精准，我们认为这意味着总量上的积极和宽松难以持续，但在外部环境不确定和经济复苏基础脆弱的当下，政策也不会明确收紧。

图说

　　7月中采制造业PMI指数为51.1%，比上月上升0.2个百分点、连续5个月保持在扩张区间，行业的修复也更为全面。往前看，财政宽松落地以及海外复工有望支持内外需继续复苏，消费的恢复节奏是主要观察点。在上半年货币信贷以及其他复工复产的政策的支持下，地产与基建产业链已经呈現出相当高的景气度，对经济增长与就业需求起到了重要的拉动作用。随着下半年财政宽松逐步落地、欧美逐步复工，内外需仍有修复动力。随着收入的回升，居民消费增速的改善是大概率事件，但其节奏仍然较难把握：二季度居民收入回升、但储蓄率高位走平，消费恢复节奏仍然缓慢。由于居民现金流压力尚未得到完全缓解、资产负债表有待修复，私人部门支出决策可能仍然相对谨慎。

　　——摘自中金公司宏观经济研究报告