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指数已达前所未有的高位，大盘随时都有调整的可能。而基金投资的热潮依旧一浪高过一浪，对于整日挣扎在贪婪与恐惧中的新老基民来说，在高位首选什么基金，又应该采取什么样相对安全的投资策略呢？
5月26日，中国建设银行广州开发区支行与《私人理财》杂志在黄埔区少年宫合办的一场财富沙龙上，华宝兴业基金管理有限公司市场总监宋三江先生给出了答案。
选择基金可避免“721”命运
不少基金投资者在投资中，都喜欢波段操作，追涨杀跌。近期惊天的换手率就足以证明市场中投资者的烦躁和贪婪。波段操作看似能把握市场的热点，但一旦踩不准市场的节奏，则可能使你陷入亏损的境地。这就是为什么股民在股市中拼搏都难逃721命运，即70％的人亏钱，20％的不赚不亏，只有10％的人能够赚钱。
而且，从长期来看，波段操作的收益未必最高。我们以投资者波段操作基金为例，2005/12/31申购某股票型基金（1.136）；2006/03/31赎回（1.3743），收益率22.52%；2006/04/13申购（1.4455）；2006/04/24赎回（1.5964），收益率8.44%；2006/06/09申购（1.7917）；2006/07/07赎回（2.0887），收益率14.58%；2006/10/24申购（1.6829）；2006/12/31赎回（2.3279），收益率38.32%；投资者在此一年的时间内波段操作的累计收益率83.86%（不考虑成本）。
然而，如果投资者长期持有该基金，从2005年12月31日买入该基金持有到2006年12月31日，收益率超过170%。当市场处于上涨时，波段操作风险更高。因此，我们只有坚持长期投资才能够使自己的收益最大化。
目前，股指早已突破了4000关口，股指在震荡中上行时，市场压抑多时的风险逐渐暴露出来，泡沫论也喧嚣纸上。但总的来说，2007年的股市因股改、汇改、税改、奥运等还存在着巨大的投资机会，震荡不改牛市格局。因此，直接进入股市的投资者不应该畏高，战略上应藐视指数，反动（频繁调仓）反恐（恐惧）反贪（贪婪）。而保守的投资者则可以选择基金，利用基金曲线炒股，分享牛市收益。
基金投资因为是委托专家理财，因此能够克服单个个体的人性弱点，避免过度的追涨杀跌和羊群效应，因此得以战胜市场。而且基金公司有有效的治理结构，严格的监督管理体系，透明的信息披露制度，是专业的财富管理机构，投资者尽可以放心把资金交给基金公司理财。
而基金本身也具有良好的风险收益特征。比如，第一个开放式基金华安创新2001年成立，至2006年年底累计净值2.241元，平均年化收益率14.4％；封闭式基金自成立以来，平均年净值增长率为12.51％，预计2010年到期24只封闭式基金平均年化收益率高达24.90％；标准普尔500指数同期平均年化收益率为11.9％，以美国最大基金公司――富达投资公司旗下的FidelityLowerPricedStock基金为例，包括2000年的股票市场泡沫破灭在内的近20年里，其平均年化收益率高达17％。国内外的例子都证明了基金是长期理财的有效工具。
因此，面对震荡的股市，股海无边基金是岸，如果你自觉自己不是top10的人才，那么投资的首选还是长期持有基金。
指数高位首选新发基金
当前，指数早已突破了4000点，在如此指数高位，大盘随时都有调整的可能，因此，谨慎的投资者应首选新发基金，次选次新基金。
新基金认购费较低，面值均1元，而新基金或次新基金的基金经理面对震荡市的心态要从容得多。他们能够迅速抓住市场热点进行投资，尤其在市场探底时。新基金的基金经理往往能够运用新的策略博弈，而且新基金不会有调仓成本，比较容易抓住市场的热点。
而次新基金因为有业绩历史记录，这为投资者选择投资对象提供了很好的参考。这一点在和新基金比较时，优势特别明显。2007年1月基金业绩排名上，排名居前的20只基金有一半为次新基金，净值增长率均超过20％，明显超越同期上证综指7.74％的涨幅。因此，投资者可以次选次新基金。
但是，从建仓成本的角度上来说，目前牛市阶段的老基金更占优势。比如去年3月成立的基金，当时市场刚刚突破1300点，平均估值只在16倍左右，而目前加权平均PE水平已在25－30倍之间，可见老基金当时的建仓成本之低。另外，经过一段时间的运作，老基金已经形成了较为鲜明、固定的投资风格，有利于投资人评价其风险收益水平，并据此做出投资决策。因此，如果投资者强烈看好后市，则可以选择老基金。
目前，新基金的发行一浪热过一浪，新发基金的规模也越来越大。去年嘉实基金公司旗下某基金419亿的发行规模，今年上投摩根900亿的申购意向，这些记录不断地刷新着基金业的神话。但是，今年以来基金的业绩表明，一些中小规模的基金业绩远远超过大规模的基金，小规模的基金似乎更适合当前热点紊乱的市场，因为船小好调头。这使不少投资者对基金的规模产生了疑问。到底新基金规模多大才合适呢？
组合基金可避免系统性风险
截至4月30日，沪深两市共有1468家上市公司披露了2007年第一季度报，加权平均每股收益0.10元，加权平均净资产收益率3.63%，A股平均股价为11.40元，平均市盈率降为28.50倍。而基于当前的宏观和微观基本面，我国整体合理市盈率估值应该在约16－20倍的水平。充裕的流动性、贪婪的炒作，已经不断推高A股的市盈率，目前的A股已不再便宜。因而，A股市场的高风险也给纯粹的基金投资者带来了麻烦。
虽然说基金近似相当于一个股票投资组合，能够降低投资风险，比直接进入股市稳健得多，但单一股票型基金受持股比例所限，无法完全规避系统性风险。投资单一基金，资金要求虽然较低，但是资产配置集中，收益风险特征单一化，很难避免系统性风险。所以，投资者可以通过搭配基金组合，以有效的资产管理手段在震荡的市场中进退自如。
一般而言，证券投资的风险主要分为非系统性风险和系统性风险两类。前者主要是指个别股票或者行业所遭遇的估值压力和利空消息等等，非系统性风险可以通过分散投资品种，选择价值被低估股票等手段加以规避。
所谓系统性风险，是指因为股市整体价值高估所带来的整体下跌的投资损失风险，这种风险是没有办法通过分散投资来消除的，但是可以利用资产管理的手段进行防范，比如通过持有相对安全的债券型基金，最大限度地的避免股市下跌造成的资产损失。
因此，投资者可以通过配置不同的基金以及调整基金组合之间的资产配置比例，做到进可攻、退可守。
例如，积极型的基金组合中，股票型基金，混合型基金，债券型基金的比例可为3：2：1；而防御型的基金组合中，股票型基金，混合型基金，债券型基金的比例可为1：2：3；中庸型的基金组合中，股票型基金，混合型基金，债券型基金的比例可为1：1：1。
组合基金投资，如货币基金+债券型基金+混合型基金+股票型基金，虽然有一定的资金门槛，但资产分散配置，风险二次过滤，收益更为稳健，可以有效地避免系统性风险。因此，个人可以根据个人的风险承受能力进行基金组合。
5月26日，中国建设银行广州开发区支行与《私人理财》杂志在黄埔区少年宫合办的一场财富沙龙上，华宝兴业基金管理有限公司市场总监宋三江先生给出了答案。
选择基金可避免“721”命运
不少基金投资者在投资中，都喜欢波段操作，追涨杀跌。近期惊天的换手率就足以证明市场中投资者的烦躁和贪婪。波段操作看似能把握市场的热点，但一旦踩不准市场的节奏，则可能使你陷入亏损的境地。这就是为什么股民在股市中拼搏都难逃721命运，即70％的人亏钱，20％的不赚不亏，只有10％的人能够赚钱。
而且，从长期来看，波段操作的收益未必最高。我们以投资者波段操作基金为例，2005/12/31申购某股票型基金（1.136）；2006/03/31赎回（1.3743），收益率22.52%；2006/04/13申购（1.4455）；2006/04/24赎回（1.5964），收益率8.44%；2006/06/09申购（1.7917）；2006/07/07赎回（2.0887），收益率14.58%；2006/10/24申购（1.6829）；2006/12/31赎回（2.3279），收益率38.32%；投资者在此一年的时间内波段操作的累计收益率83.86%（不考虑成本）。
然而，如果投资者长期持有该基金，从2005年12月31日买入该基金持有到2006年12月31日，收益率超过170%。当市场处于上涨时，波段操作风险更高。因此，我们只有坚持长期投资才能够使自己的收益最大化。
目前，股指早已突破了4000关口，股指在震荡中上行时，市场压抑多时的风险逐渐暴露出来，泡沫论也喧嚣纸上。但总的来说，2007年的股市因股改、汇改、税改、奥运等还存在着巨大的投资机会，震荡不改牛市格局。因此，直接进入股市的投资者不应该畏高，战略上应藐视指数，反动（频繁调仓）反恐（恐惧）反贪（贪婪）。而保守的投资者则可以选择基金，利用基金曲线炒股，分享牛市收益。
基金投资因为是委托专家理财，因此能够克服单个个体的人性弱点，避免过度的追涨杀跌和羊群效应，因此得以战胜市场。而且基金公司有有效的治理结构，严格的监督管理体系，透明的信息披露制度，是专业的财富管理机构，投资者尽可以放心把资金交给基金公司理财。
而基金本身也具有良好的风险收益特征。比如，第一个开放式基金华安创新2001年成立，至2006年年底累计净值2.241元，平均年化收益率14.4％；封闭式基金自成立以来，平均年净值增长率为12.51％，预计2010年到期24只封闭式基金平均年化收益率高达24.90％；标准普尔500指数同期平均年化收益率为11.9％，以美国最大基金公司――富达投资公司旗下的FidelityLowerPricedStock基金为例，包括2000年的股票市场泡沫破灭在内的近20年里，其平均年化收益率高达17％。国内外的例子都证明了基金是长期理财的有效工具。
因此，面对震荡的股市，股海无边基金是岸，如果你自觉自己不是top10的人才，那么投资的首选还是长期持有基金。
指数高位首选新发基金
当前，指数早已突破了4000点，在如此指数高位，大盘随时都有调整的可能，因此，谨慎的投资者应首选新发基金，次选次新基金。
新基金认购费较低，面值均1元，而新基金或次新基金的基金经理面对震荡市的心态要从容得多。他们能够迅速抓住市场热点进行投资，尤其在市场探底时。新基金的基金经理往往能够运用新的策略博弈，而且新基金不会有调仓成本，比较容易抓住市场的热点。
而次新基金因为有业绩历史记录，这为投资者选择投资对象提供了很好的参考。这一点在和新基金比较时，优势特别明显。2007年1月基金业绩排名上，排名居前的20只基金有一半为次新基金，净值增长率均超过20％，明显超越同期上证综指7.74％的涨幅。因此，投资者可以次选次新基金。
但是，从建仓成本的角度上来说，目前牛市阶段的老基金更占优势。比如去年3月成立的基金，当时市场刚刚突破1300点，平均估值只在16倍左右，而目前加权平均PE水平已在25－30倍之间，可见老基金当时的建仓成本之低。另外，经过一段时间的运作，老基金已经形成了较为鲜明、固定的投资风格，有利于投资人评价其风险收益水平，并据此做出投资决策。因此，如果投资者强烈看好后市，则可以选择老基金。
目前，新基金的发行一浪热过一浪，新发基金的规模也越来越大。去年嘉实基金公司旗下某基金419亿的发行规模，今年上投摩根900亿的申购意向，这些记录不断地刷新着基金业的神话。但是，今年以来基金的业绩表明，一些中小规模的基金业绩远远超过大规模的基金，小规模的基金似乎更适合当前热点紊乱的市场，因为船小好调头。这使不少投资者对基金的规模产生了疑问。到底新基金规模多大才合适呢？
组合基金可避免系统性风险
截至4月30日，沪深两市共有1468家上市公司披露了2007年第一季度报，加权平均每股收益0.10元，加权平均净资产收益率3.63%，A股平均股价为11.40元，平均市盈率降为28.50倍。而基于当前的宏观和微观基本面，我国整体合理市盈率估值应该在约16－20倍的水平。充裕的流动性、贪婪的炒作，已经不断推高A股的市盈率，目前的A股已不再便宜。因而，A股市场的高风险也给纯粹的基金投资者带来了麻烦。
虽然说基金近似相当于一个股票投资组合，能够降低投资风险，比直接进入股市稳健得多，但单一股票型基金受持股比例所限，无法完全规避系统性风险。投资单一基金，资金要求虽然较低，但是资产配置集中，收益风险特征单一化，很难避免系统性风险。所以，投资者可以通过搭配基金组合，以有效的资产管理手段在震荡的市场中进退自如。
一般而言，证券投资的风险主要分为非系统性风险和系统性风险两类。前者主要是指个别股票或者行业所遭遇的估值压力和利空消息等等，非系统性风险可以通过分散投资品种，选择价值被低估股票等手段加以规避。
所谓系统性风险，是指因为股市整体价值高估所带来的整体下跌的投资损失风险，这种风险是没有办法通过分散投资来消除的，但是可以利用资产管理的手段进行防范，比如通过持有相对安全的债券型基金，最大限度地的避免股市下跌造成的资产损失。
因此，投资者可以通过配置不同的基金以及调整基金组合之间的资产配置比例，做到进可攻、退可守。
例如，积极型的基金组合中，股票型基金，混合型基金，债券型基金的比例可为3：2：1；而防御型的基金组合中，股票型基金，混合型基金，债券型基金的比例可为1：2：3；中庸型的基金组合中，股票型基金，混合型基金，债券型基金的比例可为1：1：1。
组合基金投资，如货币基金+债券型基金+混合型基金+股票型基金，虽然有一定的资金门槛，但资产分散配置，风险二次过滤，收益更为稳健，可以有效地避免系统性风险。因此，个人可以根据个人的风险承受能力进行基金组合。