黄金投资项目必须持牌经营

　　刘晓辉（黄金市场研究员）
　　在中国人民银行办公厅关于黄金资产管理业务有关事项的通知中，对于黄金产品的提供机构作出了明确规范：“黄金产品仅限金融机构、国务院和金融监管部门批准成立的黄金交易场所向市场提供”“其他任何机构或个人不得向市场提供黄金产品”。
　　而《金融机构互联网黄金业务管理暂行办法》规定，在金融机构互联网黄金业务中，由金融机构提供黄金账户服务，互联网机构不得提供任何形式的黄金账户服务。这实际上是再度强调“持牌经营”原则。
　　国家对黄金投资产品的发行方资质要求向来严格，《暂行办法》中所指的金融机构限定为银行、基金公司、期货公司等传统金融机构，互联网平台只有代销资质。
　　而此前互联网黄金涵盖的范围较广，包括电子黄金、期货黄金、黄金基金、银行黄金理财等产品，基本上除实物黄金之外的投资目类，能通过电子账户购买的黄金产品都在此列。
　　对于参与海外黄金市场的投资者而言，此次出台的规定明确了合法投资边界。目前国务院和金融部门批准成立的黄金交易所只有上海黄金交易所和上海期货交易所，海外的黄金交易所不在其中，这意味着伦敦金、美黄金之类的交易平台今后都不合法。
　　《暂行办法》还规定，通过互联网机构代销其开发的黄金产品的金融机构，应具备上海黄金交易所银行间黄金询价市场做市商资格（做市商制度是一种市场交易制度，具备一定实力和信誉的法人充当做市商，报出价格，并能按这个价格买入或卖出）。根据上海黄金交易所公布的2017年度银行间黄金询价市场做市商名单，仅有16家银行满足条件。
　　目前市场上大部分互联网黄金产品的运营机构并不具备金融机构资质，没有资质的互联网黄金运营机构在新规实行后会遭到较大影响，这类机构目前提供的诸多黄金账户服务以及生息、结算等服务，都存在被叫停的风险。

互联网黄金代销机构门槛提升

　　肖严国（黄金期货分析师）
　　《暂行办法》实施后，互联网黄金投资的运营机构不仅被限定为只能代销，而且其准入门槛也进一步提高。
　　此前，在征求意见稿中，互联网黄金代销机构的准入门槛包括以下硬性指标：最低3000万元实缴货币资本、在中国境内依法设立、应具备熟悉黄金业务的工作人员等。
　　在正式颁布的《暂行办法》中，关于互联网代销机构资质问题增加了三条新的表述：互联网机构应当具备互联网行业主管部门颁发的许可证或者在互联网行业主管部门完成网站备案，且网站接入地在中国境内;近三年未受到过金融监管、互联网行业主管等部门的重大行政处罚;未开展非法金融业务活动。
　　3000万元实缴资本从资金量看还是较高的，这一标准将会使得很多小型互联网黄金销售平台在此次调整后失去入门资质。而像支付宝、微信这样实力雄厚，既有品牌又有资金的互联网理财平台，不仅可以继续代销黄金产品，还将汇集更多的头部优势。
　　此前有专家表示：互联网黄金平台的产品现状堪忧，鱼龙混杂、良莠不齐，成为诈骗、非法集资等案件的高发领域，政府加强监管在情理之中。提高准入门槛对于市场环境的清理具有积极作用。
　　对于互联网机构的服务边界，《暂行办法》也进行了清晰界定：互联网机构对其代理销售金融机构的黄金产品，可以提供产品展示服务，不得提供黄金清算、结算、交割等服务，不得提供黄金产品的转让服务，不得将代理的产品转给其他机构进行二级或多级代理，不得将代理销售黄金产品这一事项用于宣传本机构或其他机构的任何其他业务。
　　新规下，互联网机构运营的通过实物黄金进行抵押、租赁或实物交割的理财产品，其空间势必遭到挤压。

黄金投资风险自担

　　李莉（黄金投资分析师）
　　2018年，银行理财产品不再刚性兑付，“靴子落地”后，投资者的投资趋向根据自身需求出现了相应的转变。近日，央行关于黄金投资的相关文件中再次表明，各类黄金投资产品不得以任何形式刚性兑付
　　《暂行办法》第十二条规定：对黄金资产管理业务，金融机构及代理销售的互联网机构不得承诺保本保收益，不得以任何形式刚性兑付。同时，金融机构和互联网机构在向投资者推介黄金产品时，应当向投资者说明产品特性，并提示相关风险。应做好投资者适当性管理，建立有效的投资者保护机制和风险承受能力评估体系，在开展业务前要充分评估投资者的风险承受能力，不得向风险承受能力不足的投资者销售黄金产品。
　　黄金属于高风险投资产品，金融机构和互联网平台需要向投资者明确提示这一投资产品的特性。对于投资者本身，在购买互联网黄金产品之前，必须进行风险评估调查。
　　黄金行情在此前经历十年牛市后，缓慢下行，至今仍然在底部平台运行。在黄金冲击每盎司2000美元一线时，媒体报道风起云涌，根据当时的信息，众多“中国大妈”携巨资冲入黄金市场，结局却是在顶部被套。
　　任何投资产品都具有其明确的专业要求。《暂行办法》之所以加入第十二条，说明监管部门还是担心一些机构会借助黄金这一百姓普遍认可的资产，做互联网金融衍生品、变相P2P产品。因此，提示风险也是维护金融稳定的重要部分。
　　由于全球贸易问题、地缘政治等问题，美元等信用货币动荡幅度加剧，黄金作为被认可的硬通货，有可能成為新一轮投资热点。因此央行实施该办法，属于防患于未然，以保证黄金作为国家级别的战略储备以及民众可以自由买卖的重要资产，不被市场各类非法活动所利用。
　　对于投资者而言，始终需要认清投资是专业的事情，不要被短期行情冲昏头脑。

谁在影响黄金价格走向

　　刘琪（黄金现货分析师）
　　12月14日，国际现货黄亚市早盘开于每盎司1241.22美元，最低下探至1232.39美元，最高上探至1243.02美元，收于1238.20美元，下跌3.4美元，跌幅0.27%。
　　当周美元强势爆发，刷新2017年5月以来新高至97.71，美元强则黄金弱的反相规律再显。
　　与强势美元相比，全球其他主要货币的表现有些疲软。欧洲经济数据不佳，来自英国脱欧以及意大利和法国的不确定性，持续施压于欧洲系的货币，这为美元的反弹提供了动力。12月的第三周，市场聚焦英国央行以及美联储利率决议，这两大事件是这一阶段影响市场的主要因素。
　　目前，人民币汇率继续承压，市场认为人民币汇率将继续持稳运行。
　　随着美元上扬，现货黄金节节后退。此前，德国商业银行商品研究主管Eugen Weinberg表示，他在新的一年到来之前看空黄金。他认为，随着美元保持强势，黄金将难以反弹。
　　在这个时间点出台的《暂行办法》，对国内的黄金交易积极性也有一定的影响。
　　但是投资者需要明确，整体投资环境肃清与加强监管对于市场是良性刺激。尽管短期内交易活跃度可能受到影响，但长期看，互联网黄金理财投资将更规范安全。
　　无论金价走势如何，参与黄金投资者在选择产品时一定要关注，产品的合法性和可延续性。有些产品在新规实施后不再合法，是等待其与金融机构对接后再参与还是结算现有投资，需要投资者慎重考量。
　　骆晓昀/采访整理 开开/设计