【摘 要】
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资本结构持续优化是公司财务决策的重要内容。投资者和债权人对公司未来股价崩盘风险的预期,会影响公司的资本结构调整行为。研究发现:公司未来股价崩盘可能性越强,其资本结
【机 构】
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广东财经大学会计学院,北京交通大学经济管理学院,深圳大学经济学院
【基金项目】
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中国博士后科学基金面上项目“股价崩盘风险的传导机制研究——基于债务契约的分析(2018M633293)”;广东省教育厅特色创新项目“声誉机制下上市公司监管处罚实体治理效应研究——行为财务视角”(2016WTSCX042);广东省青年创新人才类项目“研发产业与创新型城市制造业转型升级研究”(2016WQNCX047);国家自然科学基金面上项目“中国资本市场的极端行为特征研究(71873058)”
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资本结构持续优化是公司财务决策的重要内容。投资者和债权人对公司未来股价崩盘风险的预期,会影响公司的资本结构调整行为。研究发现:公司未来股价崩盘可能性越强,其资本结构调整速度越慢;而真实盈余管理显著削弱了这一关系。上述结果表明,在市场规则和信息机制发挥作用的条件下,公司有可能通过真实经营活动操纵,影响外部人对公司的风险判断。在考虑各种内生性问题之后,上述结果仍然成立。
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