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证券市场关于“牛市”的解释是这样的：牛市，也称多头市场，指证券市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。
那么，现在的市场是牛市吗？从去年12月4日上证指数创下1949点调整新低以来，截至5月10日收盘2246点，累计涨幅为15.24%。如果仅仅只有15%的涨幅，远远称不上牛市的标准；但是，同一时期创业板指数却从585点疯涨到最高996点，涨幅高达69%，于本周三一举冲上千点大关，创下两年多来新高。从这点来看，创业板似乎早已进入牛市。
牛市第二个特征是“普遍看涨”。也正是在创业板指数飙涨期间，虽然有36家创业板公司涨幅超过100%，但同时亦有6只股票出现下跌，日科化学（300214）的跌幅竟然近20%。
按照一般的投资逻辑，随着上市公司业绩的增长，估值获提升，股价才有上涨理由和坚实的基础。但，我们在这一轮创业板的大涨中却看不到上述逻辑的成立。Wind资讯统计显示，创业板上市公司平均净利润出现自2009年以来首次出现下降，下降幅度为8.52%；今年一季度净利润下滑的趋势仍在延续，同比微降1.65%。
毫无疑问，创业板的牛市显得相当另类，其缺乏坚实业绩支撑的上涨始终让人觉得心里不踏实，同时也暗藏着风险和隐患。
创业板指的独舞
5月10日，创业板指数最高创下996点，离千点一步之遥，5月15日，创业板指数在盘整几个交易日后，一举冲上1000点，经过近半年来的强势反弹，创业板指数大涨近七成，与上证指数的小幅上涨（同期深证成指涨幅也仅为18.42%）形成鲜明对比，显示出该板块的异常活跃。同时，创业板指数在大盘2月初阶段高点后走出独立行情，步入牛市。
事实上，自创业板指数2010年6月1日起正式编制和发布以来，该指数经历了上涨到下跌，又再度暴涨的过程。从历史走势来看，至2010年12月 20日该指数创下1239点历史新高后，逐级下跌，并于2012年12月4日创下585点的历史新低，此后一轮爆发式的上涨开始，短短半年时间即涨上千点大关。
据了解，创业板指数是从创业板股票中选取100只组成样本股，以反映创业板市场层次的运行情况。指数选样入围标准除必须为创业板上市公司以及目前在交易外，还包括最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；最近一年经营无异常、无重大亏损；股价无异常波动的要求。由此可以看出，入围指数的股票基本面尚可。此外，由于指数选样本股的“流通市值市场占比”和“成交金额市场占比”两个指标为主要依据，同时指数样本调整每季度进行一次，这些都反映出创业板市场快速成长，成交活跃等特点。
海通证券研究发现，创业板成分股占自由流通市值权重累计前50%的24家权重股的二级市场表现和业绩增长表现都特别突出，权重股的优异表现推动指数走强。相关统计数据显示，权重前25%的9只个股整体业绩增56.58%、二级市场市值涨40%；权重前25%-50%的15只股整体业绩增35.42%、二级市场涨31.63%。
相对来说，主板以及中小板指成分股权重业绩相对创业板指相差甚远。其中，整个A股市场前25%权重个股业绩仅增长14.3%；中小板前25%权重的28只个股整体业绩增长9.73%。
这也从一个方面解释了为何创业板指能够自2月份后较大盘走出独立走势。不过，创业板指的飙涨，并不能说明整个创业板公司的普涨行情，一些公司股票在此期间甚至出现了下跌。
Wind资讯统计显示，期间36家股价成功实现翻倍（见表1），涨幅最大的光线传媒（300251）上涨225.45%。但是另一方面，有6只股票出现下跌，跌幅最大的日科化学下跌近20%（见表2）。
两极分化严重
目前，对于创业板走强市场人士总结出了至少以下几个方面的理由：首先，经过几年的发展，创业板公司中出现了一批业绩良好，并且具备稳定成长的公司，随着业绩持续高增长，有效化解了高估值的风险，股价上涨也就不足为奇了；再次，创业板公司所处的行业主要是新兴产业，这些行业因为景气度高，加上政策扶持，受到了追捧，相关公司股价自然表现强劲。
通过分析创业板指前50%权重的24家公司发现，景气度高的公司分布在节能环保安全、消费电子、新文化、医疗保健、智慧城市五大行业。其中，节能环保安全包含环保、工业节能、新能源汽车、清洁能源、生产生活安全等相关产业概念；消费电子包含智能手机、平板电脑、笔记本、各种新兴电子产品等相关产业概念；新文化包含影视、娱乐、传媒、营销服务等相关产业概念；医疗保健包含医药、医疗、保健品等相关产业概念；智慧城市包含基础硬件、物联网、智能交通、信息安全、移动支付等相关产业概念。
事实上，从中长期看，解决中国经济结构性放缓的重点所在正是产业调整与转型，而在实现这个中长期目标的过程中，尤其是现阶段，加大对新兴产业的投资力度刻不容缓。目前，在七大战略性新兴产业领域，我国已经相继出台了新的软件产业和集成电路产业政策、高技术服务业指导意见、海洋工程装备产业创新发展战略等一系列产业政策，启动了战略性新兴产业发展指导目录的编制工作，引导新兴产业发展。在此背景下，代表着新兴产业发展方向的创业板受到了资金的热捧。
值得注意的是，虽然股价飞上了天，但是创业板整体业绩却未有较大提升。Wind资讯统计显示，2012年创业板公司实现平均营业总收入5.4亿，同比增长15.63%；实现平均净利润6810.68万元，同比下滑8.52%，这也是2009年以来首次出现下降。数据同时显示，今年一季度，创业板公司实现平均净利润为1385.62万元，同比下滑1.65%。
另外，创业板公司的业绩分化也相当严重。以今年中报业绩预告情况为例，虽然有光线传媒、巴安水务、三维丝、珈伟股份等公司大幅预增，但却有7家公司业绩出现亏损，包括星河生物、高新兴、宝德股份、科新机电、星星科技、新大新材、华中数控；另外，业绩同比下滑的有7家公司，包括世纪鼎利、晶盛机电、银禧股份和新莱应材等。目前创业板的市盈率已达45.82倍，远高于主板和中小板。部分股票甚至享受了“梦估值”，比如，掌趣科技当前TTM市盈率为121倍，乐视网为86倍，碧水源为55倍。这其中蕴含的泡沫不言而喻。
上演最后的疯狂？
创业板指在上周五创下996点新高后，在千点关前显得犹豫，本周二，创业板出现大幅下挫，前期一些极为强势的个股甚至出现跌停，如乐视网等。周三，创业板重拾升势，势如破竹般站上千点大关。
但有一个值得注意的现象是，创业板公司股东减持正在呈加速态势。统计显示，截至5月14日，今年已经有75家创业板公司发布了股东减持公告，这个数量几乎是去年全年所有遭到减持的创业板上市公司的数量总和。仅仅是周二，就有包括天龙光电、同花顺和华谊嘉信在内的三家上市公司发布了减持公告，其中，天龙光电、同花顺今年内已经不止一次遭到减持。
从过往经历来看，创业板股东的减持令市场噤若寒蝉。早在2012年底，投资者因为担忧创业板大非解禁抛售股票而广泛用脚投票，不断卖出创业板股票，这种情绪化的交易行为让很多创业板公司股价大幅走低，很多大非即将解禁的股票价格甚至接近了其净资产值，创业板彻底沦为散户不要的股票。
分析人士认为，产业资本的竞相减持，将会对创业板的高估值构成打压，进而影响相关个股的表现，后市创业板的结构性行情恐渐入尾声。
那么，现在的市场是牛市吗？从去年12月4日上证指数创下1949点调整新低以来，截至5月10日收盘2246点，累计涨幅为15.24%。如果仅仅只有15%的涨幅，远远称不上牛市的标准；但是，同一时期创业板指数却从585点疯涨到最高996点，涨幅高达69%，于本周三一举冲上千点大关，创下两年多来新高。从这点来看，创业板似乎早已进入牛市。
牛市第二个特征是“普遍看涨”。也正是在创业板指数飙涨期间，虽然有36家创业板公司涨幅超过100%，但同时亦有6只股票出现下跌，日科化学（300214）的跌幅竟然近20%。
按照一般的投资逻辑，随着上市公司业绩的增长，估值获提升，股价才有上涨理由和坚实的基础。但，我们在这一轮创业板的大涨中却看不到上述逻辑的成立。Wind资讯统计显示，创业板上市公司平均净利润出现自2009年以来首次出现下降，下降幅度为8.52%；今年一季度净利润下滑的趋势仍在延续，同比微降1.65%。
毫无疑问，创业板的牛市显得相当另类，其缺乏坚实业绩支撑的上涨始终让人觉得心里不踏实，同时也暗藏着风险和隐患。
创业板指的独舞
5月10日，创业板指数最高创下996点，离千点一步之遥，5月15日，创业板指数在盘整几个交易日后，一举冲上1000点，经过近半年来的强势反弹，创业板指数大涨近七成，与上证指数的小幅上涨（同期深证成指涨幅也仅为18.42%）形成鲜明对比，显示出该板块的异常活跃。同时，创业板指数在大盘2月初阶段高点后走出独立行情，步入牛市。
事实上，自创业板指数2010年6月1日起正式编制和发布以来，该指数经历了上涨到下跌，又再度暴涨的过程。从历史走势来看，至2010年12月 20日该指数创下1239点历史新高后，逐级下跌，并于2012年12月4日创下585点的历史新低，此后一轮爆发式的上涨开始，短短半年时间即涨上千点大关。
据了解，创业板指数是从创业板股票中选取100只组成样本股，以反映创业板市场层次的运行情况。指数选样入围标准除必须为创业板上市公司以及目前在交易外，还包括最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；最近一年经营无异常、无重大亏损；股价无异常波动的要求。由此可以看出，入围指数的股票基本面尚可。此外，由于指数选样本股的“流通市值市场占比”和“成交金额市场占比”两个指标为主要依据，同时指数样本调整每季度进行一次，这些都反映出创业板市场快速成长，成交活跃等特点。
海通证券研究发现，创业板成分股占自由流通市值权重累计前50%的24家权重股的二级市场表现和业绩增长表现都特别突出，权重股的优异表现推动指数走强。相关统计数据显示，权重前25%的9只个股整体业绩增56.58%、二级市场市值涨40%；权重前25%-50%的15只股整体业绩增35.42%、二级市场涨31.63%。
相对来说，主板以及中小板指成分股权重业绩相对创业板指相差甚远。其中，整个A股市场前25%权重个股业绩仅增长14.3%；中小板前25%权重的28只个股整体业绩增长9.73%。
这也从一个方面解释了为何创业板指能够自2月份后较大盘走出独立走势。不过，创业板指的飙涨，并不能说明整个创业板公司的普涨行情，一些公司股票在此期间甚至出现了下跌。
Wind资讯统计显示，期间36家股价成功实现翻倍（见表1），涨幅最大的光线传媒（300251）上涨225.45%。但是另一方面，有6只股票出现下跌，跌幅最大的日科化学下跌近20%（见表2）。
两极分化严重
目前，对于创业板走强市场人士总结出了至少以下几个方面的理由：首先，经过几年的发展，创业板公司中出现了一批业绩良好，并且具备稳定成长的公司，随着业绩持续高增长，有效化解了高估值的风险，股价上涨也就不足为奇了；再次，创业板公司所处的行业主要是新兴产业，这些行业因为景气度高，加上政策扶持，受到了追捧，相关公司股价自然表现强劲。
通过分析创业板指前50%权重的24家公司发现，景气度高的公司分布在节能环保安全、消费电子、新文化、医疗保健、智慧城市五大行业。其中，节能环保安全包含环保、工业节能、新能源汽车、清洁能源、生产生活安全等相关产业概念；消费电子包含智能手机、平板电脑、笔记本、各种新兴电子产品等相关产业概念；新文化包含影视、娱乐、传媒、营销服务等相关产业概念；医疗保健包含医药、医疗、保健品等相关产业概念；智慧城市包含基础硬件、物联网、智能交通、信息安全、移动支付等相关产业概念。
事实上，从中长期看，解决中国经济结构性放缓的重点所在正是产业调整与转型，而在实现这个中长期目标的过程中，尤其是现阶段，加大对新兴产业的投资力度刻不容缓。目前，在七大战略性新兴产业领域，我国已经相继出台了新的软件产业和集成电路产业政策、高技术服务业指导意见、海洋工程装备产业创新发展战略等一系列产业政策，启动了战略性新兴产业发展指导目录的编制工作，引导新兴产业发展。在此背景下，代表着新兴产业发展方向的创业板受到了资金的热捧。
值得注意的是，虽然股价飞上了天，但是创业板整体业绩却未有较大提升。Wind资讯统计显示，2012年创业板公司实现平均营业总收入5.4亿，同比增长15.63%；实现平均净利润6810.68万元，同比下滑8.52%，这也是2009年以来首次出现下降。数据同时显示，今年一季度，创业板公司实现平均净利润为1385.62万元，同比下滑1.65%。
另外，创业板公司的业绩分化也相当严重。以今年中报业绩预告情况为例，虽然有光线传媒、巴安水务、三维丝、珈伟股份等公司大幅预增，但却有7家公司业绩出现亏损，包括星河生物、高新兴、宝德股份、科新机电、星星科技、新大新材、华中数控；另外，业绩同比下滑的有7家公司，包括世纪鼎利、晶盛机电、银禧股份和新莱应材等。目前创业板的市盈率已达45.82倍，远高于主板和中小板。部分股票甚至享受了“梦估值”，比如，掌趣科技当前TTM市盈率为121倍，乐视网为86倍，碧水源为55倍。这其中蕴含的泡沫不言而喻。
上演最后的疯狂？
创业板指在上周五创下996点新高后，在千点关前显得犹豫，本周二，创业板出现大幅下挫，前期一些极为强势的个股甚至出现跌停，如乐视网等。周三，创业板重拾升势，势如破竹般站上千点大关。
但有一个值得注意的现象是，创业板公司股东减持正在呈加速态势。统计显示，截至5月14日，今年已经有75家创业板公司发布了股东减持公告，这个数量几乎是去年全年所有遭到减持的创业板上市公司的数量总和。仅仅是周二，就有包括天龙光电、同花顺和华谊嘉信在内的三家上市公司发布了减持公告，其中，天龙光电、同花顺今年内已经不止一次遭到减持。
从过往经历来看，创业板股东的减持令市场噤若寒蝉。早在2012年底，投资者因为担忧创业板大非解禁抛售股票而广泛用脚投票，不断卖出创业板股票，这种情绪化的交易行为让很多创业板公司股价大幅走低，很多大非即将解禁的股票价格甚至接近了其净资产值，创业板彻底沦为散户不要的股票。
分析人士认为，产业资本的竞相减持，将会对创业板的高估值构成打压，进而影响相关个股的表现，后市创业板的结构性行情恐渐入尾声。