作为北大的研究生和厉以宁的高徒，李非列在校友圈里的人脉资源不可小觑。
　　一直以来没有过度曝光的飞尚系，进入2006年，资本战线捷报频传。
　　先是飞尚集团通过买壳方式登陆纳斯达克，随后，因对芜湖港(600575)大股东的收购事项最终获批，飞尚系将间接控股芜湖港，并遵照规则发出要约收购公告。再加上去年最后一天公布的消息，收购上市公司福建东百集团(600593)的股权经过4年的漫长等待，终于获批。一系列的收购动作陆续取得监管部门的“通行证”，对飞尚系改善自身的融资环境，可以说是大大的利好。
　　而被视为擅长资本运作的飞尚系，却多次表明无心恋战资本游戏。在飞尚系高层少见的几次亮相中，反复强调不是德隆第二，公司将专心发展实业。
　　据一位战略分析师的评价，从飞尚系近年来的投资动作看，确实在向自然垄断资源产业发展。特别是在收购了鑫科材料(600255)的大股东之后，陆续向产业配套方面进行投资，表现出战略执行当中的诚意和协调性。
　　在公开资料里我们也看到，2005年6月，飞尚集团南下北上，分别向内蒙古和芜湖投资，建设铜冶炼基地和锌冶炼项目等等。
　　而飞尚系一面买壳收购，一面搭建自然资源产业链条的步伐，渐渐显露出成效。据披露，在芜湖飞尚集团的铜加工基地，已形成年工业产值30多亿元的规模。
　　但是，飞尚系的实业之旅，并非片坦途。 “事实上，自然资源产业需要高投入对资金的依赖也决定了对经济周期的敏感度。”在该分析师看来，飞尚所投资的能源开采及冶炼加工产业能够获得良好的利润，很大程度上是受益于本轮经济周期的能源涨价效应。
　　与此同时，在高资金门槛的产业里，飞尚系在大笔投资上市和非上市公司之后，是否能够应对后续运作的资金需求，也是一个热点话题。
　　对此疑问，飞尚集团实际控制人李列非本人曾站出来放话，飞尚的资金都是“自有资金和股东的长期贷款，没有短融长投的现象。”
　　而让飞尚系在钱的问题上不败的本事，恐怕不仅仅是独到的产业战略和投资眼光。
　　作为北大的研究生和厉以宁的高徒，李非列在校友圈里的人脉资源不可小觑，而同芜湖地方政府的关系则更是紧密。飞尚系对芜湖动辄上亿的投资也正是建立在这些基础上。
　　今天看来，飞尚能够成为一个“系”，很大程度上要依赖对芜湖当地两家上市公司鑫科材料和芜湖港的收购。而且巧合的是，走的都是收购大股东从而间接控股上市公司的路线。
　　据一位证券公司的从业人士评价，如此运作，可以构建金字塔型的股权结构，飞尚系的公司在最上端，其次是被收购的原大股东，最后才是上市公司。而这样做有什么好处?该人士说，郎咸平其实已经通过很多案例说明如此复杂的股权结构利于公司关联交易的隐蔽性。
　　尽管目前飞尚系的上市公司并没有暴露出被掏空的种种问题，但是，仍有媒体发现其中的蹊跷。
　　飞尚集团旗下公司对芜湖港大股东的股权收购公告一经发出，当时便引起不少质疑，最切中要害的一条是芜湖港是一个上市不到半年、业绩优良的公司，为何如此轻率地卖给产业运营经验不见得多丰富的飞尚集团?
　　在对鑫科材料的大股东恒鑫集团的收购上，同样也被发现，突然冒出来公告宣称恒鑫集团欠芜湖飞尚1．5亿资金，由此将股票质押给飞尚系，而此事却是只见结果，不见原因。
　　作为一个早年曾运作于国内证券、期货市场的集团，飞尚系高层对资本原始积累的经历并不讳言。相反，他们对“及时转行”的策略相当认同。
　　然而，时间的流逝并不会阻挡资本手腕的历练，正在快速壮大的飞尚系如果随着能源产业的周期波动而遭遇寒流，是否会被逼上梁山，重操旧业?