中美博弈

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  最近中美两国政府像是倒了个个儿来做事。伯南克含糊其辞,拖拖拉拉,央行倒是果决厉行,下手狠准。
  伯南克对于QE3讳莫如深,其实颇有道理。让大家有着QE3的预期,于是对股市形成支撑,不至于兵败如山倒;如果经济形势好转,那么就算接下来不推出QE3,那么对股市依然是利好。但如果明确态度说,不推出QE3,哪怕是资产购买规模不够大,那么市场预期落空,对市场造成打压。但如果推出QE3,伯南克也清楚,一来效果必远不如之前两次,二来也会推升通胀,为政策周转带来更多难处。
  所以,有人说,这是个“伯南克期权”,一点不假。行不行使是另外一回事,但关键是暂时稳定市场的效果已达到。
  中国央行这边倒是有些出人意料,显现出坚定乃至决绝之态——要把“超调”进行到底,如果市场认为这是超调的话。
  9000亿元的资金冻结规模,相当于上调2.5次存款准备金率,让本来因为有着“外围市场严峻,内部即将放松”预期的市场遭遇当头一喝,市场好容易有了些许生气,又被一棒子打下去。
  仔细来看,这9000亿元分3~6个月上缴,因而短暂的影响其实也非十分剧烈,但这半年间,毋庸置疑,银行的放贷能力进一步收缩,不管债市还是股市,资金压力卷土重来。
  这么一看,似乎山姆大叔比中国政府还要看重市场“维稳”呢。
  再联系到,这几天风传的“南京某开发商资金链断裂,信托收益产生疑问”这样的报道,估计小企业的日子只有更加雪上加霜。就房地产行业来说,今年的“金九银十”更像个关键性的门槛(去年开放商与政府的大战还只能说势均力敌)。
  耐人寻味的一点是,我们都知道,央行其实在政策选择上没有太大余地,尤其目前外围环境复杂,内部又面临换届等因素。但央行的主要任务又是控制通胀,因而选择这种不用经过“上级批准”的可在自己控制范围内的手段紧缩流动性,是否意味着至少就央行层面的理解来说,这算不上“超调”?或者说,央行只管压通胀,其他的问题不在考虑范围内?
  好处在于,由于对这些表外资产的严格控制,银行理财产品以及一些民间借贷对于市场资金的分流将有所克制。或者说,长期来看,这还是一件对市场行为进行规范化的措施。既然是规范化,那自然是好事,随着调控效果显现,通胀压力减小,那么A股市场的资金吸引力也会显现。
  A股已经经历了几年的冰河期,或许在短期内谈不上有大牛市出现,可不见得真没机会。尤其在估值低点,情绪低点,流动性的低点。
  银行股只有六七倍的PE,虽然问题多多,但笔者绝不认为中国的银行会真出什么问题,如果真出了问题,那整个金融体系内涉及的投资品可能都无法幸免,即使是现金都有可能损失殆尽。因而,即使是银行板块不再是未来的最强劲成长力量,但作为稳健的投资可以考虑。
  相反,地产板块虽然便宜,但随着四季度预计不少开发商不得不将囤积楼盘开放,以及流动性压力下回笼资金的需求,真实市场的变化对于板块的影响还真难说,因而,除非是现金流极其稳健的龙头股,或者是可以成功转型的潜质企业,否则还是要小心。市场情绪继续错杀并非不可能。
  军工业到底需要补多少欠账不得而知,这取决于政策导向。只是在外围环境波动下,确定的盈利前景和想象空间变得更加诱人。
  就在美国国防部发布的2011年度《中国军事与安全发展报告》中还提到,除“瓦良格号”,2011年中国还将开始建造一艘完全国产的航母。而在未来十年中,中国可能建造多艘带支援舰的航母,而空军方面的大型运输机、加油机等将获得广阔的发展空间。
  最近一年,军工板块的走势一直强于大盘,这样的走势估计并不会终结。
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