一、前言
　　养老金入市，通俗的讲就是把养老金中个人账户基金进行证券投资。众所周知，股市有风险，入市需谨慎，把养老金投入到证券市场的做法是否可取？人们的保命钱是否安全？人们围绕这些问题争论不休。从国内情况看，对养老金入市存在着不同的看法，争议较大，养老金入市的进程缓慢。经过长期的考虑与研究，2012年3月，广东省千亿养老金委托社会基金理事会进行入市投资，成为国内第一个吃螃蟹的省份。从国外来看，国外许多发达国家都有吧养老金投放到资本市场，只是比例不同。如美国（401k计划）、香港（强积金）、加拿大（RRSP）等。在这里要强调的是，国外的养老金入市有盈利情况，也有亏损案例。
　　二、养老金入市的四大前提
　　（一）解决养老金个人账户空账问题，明确投资财产的产权
　　由于我国社会保障制度起步较晚，存在不少的制度缺陷。举个例子，我国养老保险制度在设计之初的想法是：谁缴费谁受益。当时我国的现实情况是：许多已退休但没缴纳保险费的退休职工也领取了养老金，由于收不抵支，统筹基金严重占用了个人账户基金，出现了养老金代际转移的情况，从而导致了个人账户的空账问题。然而，养老金入市的主要基金就是个人账户基金。因此，养老金要入市，第一个要解决掉的就是个人账户空账问题。只有做实个人账户，才可能确定养老金入市的产权问题，进而才能核算收益，使民众的利益有制度保障。值得注意的是，虽然国家大力推动做实个人账户的进程，但全国大部分地区的个人账户仍属于空账状态。据统计，个人账户的缺口现在正以每年1000的规模在增加，目前个人账户空账已达9000亿元左右，这一实际情况让我们不能不为养老金的入市捏了一把汗。
　　（二）切实完善股票交易制度，限制股市投机行为
　　一直以来，我国股市就被人诟病为投机市场，主要表现为：暴涨暴跌，换手率极高，高收益率等，有人甚至戏称中国的股票市场就是一个“圈钱市场”。其实，造成我国股市过度投机的原因有许多：第一，我国股市起步较晚，各种制度建设难免会有缺陷，初期投机行为较多可以理解，国外的资本市场也经历了这样一个阶段；第二，政府影响力太大，我国股市素有“政策市”之称，政府的行政干预打乱了证券市场的发展步伐。致命的是，养老金入市的首要前提就是有十分成熟的资本市场。如果这一前提条件不能得到有效的保证和满足，养老金入市的安全性也就大大降低。养老金入市的安全性没有了保证，那养老金入市这一计划的实施就会有极大的阻力。
　　（三）规范养老金的投资管理行为，加强证券从业者的职业道德建设
　　一个有趣的现象是，在我国，许多证券基金都处于亏损状态，但是从事证券基金管理的工作者收入却不菲。这种离奇现象表明：目前，我国证券市场从业者的道德素养是有待提高的，职业技能是有待提升的，职业操守是有待检验的。养老金作为维护社会和谐稳定的关键因素之一，是绝对不允许出现问题的，这就要求我们对于养老金入市的执行者进行严格的审查和监管，要避免不法人员的窃取养老基金。令人惋惜的是，目前我国的证券监督体系还很不不健全，人为操纵，暗箱交易还很猖獗，这直接影响到养老金的安全。
　　（四）建立完善的价值投资性质体系，保证投资地位的平等
　　除了养老金入市的安全问题，人们对养老金入市的另一个担心就是：养老金是在政府主导下的投资，在政策信息方面有着无法比拟的优势，这将会导致股市投资主体的地位不对称问题。由于养老金有政府做依靠，稳赚不赔，那到最后倒霉的还是那些散户。因此，养老金不入市则已，一旦入市就要明确自身的投资性质，要明确养老金入市是养老金管理的自主选择，而非业界所说的托市。
　　三、结语
　　总之，我们必须坚信，养老金入市时养老金管理发展的必然趋势，但这并不意味着我们随时都能将养老金投入资本市场，从根本上来讲，养老金入市应该是社会主义市场经济不断发展的产物之一。在这里，我们不禁会反问：何时是养老金入市的绝佳时机呢？其实，对于养老金入市时机的把握，归根结底还是要从养老金入市这五个字上去探究，即两个基本：第一，基本的养老金制度很健全；第二，基本的资本市场很成熟，只有这两个条件满足了，养老金入市计划才是可行的、科学的、合理的。
　　（作者单位：河南大学经济学院）