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柳传志带领联想控股转战国有企业改制，这比况争激烈的PC市场利润要丰厚得多
2005年6月8日，联想集团(HK 0992)发布了差强人意的最新财报，柳传志以非执行董事的身份公开告别。今年初在收购IBM PC业务后，他已将董事长一职交由杨元庆接任。
5天后(6月13日)，一家名为中国玻璃(HK 3300)的公司开始招股，在大型国有企业神华能源(HK 1088)和交通银行(HK 3288)的遮蔽下，并不为人关注。而联想集团的母公司联想控股隐身其后，柳传志的投资人角色揭开帷幕。此前，尽管联想控股已先后涉足房地产、物流等行业，但从未向公众展示真实的一面。
中国玻璃的前身是1958年在江苏宿迁成立的江苏玻璃厂，在1997年由全民所有制企业转制为国有独资公司苏玻集团。2000年，苏玻集团实施债转股，宿迁国资公司(宿迁市政府全资设立)持有其63.35％股权，华融和信达则分别持有33.13％、3.52％。
2001年12月23日，苏玻集团以其玻璃制造业务为出资，联合华融、信达、浙大以及7名自然人(以周诚为首的公司高管)发起设立苏华达，持有苏华达51.12％股权。苏华达成为玻璃业务生产核心实体。2002年8月，苏华达和苏玻集团设立宿迁华兴，分别持股80％和20％，以经营第二条玻璃生产线。
此后，联想控股开始浮出水面，介入苏玻集团的改制。2003年12月31日，宿迁市政府和Easylead ManagementLimited(EML)、南明有限公司(南明)订立协议，分别将其拥有的宿迁国资公司60％和40％权益委托给后两者。EML由曹之江、张祖祥、刘金铎三人各持1／3股权，南明是联想控股的全资附属公司。而刘金锋曾任联想控股副总裁(2001年退休)，曹之江现任联想控股副总裁，张祖祥则任南明董事(他与柳传志同是联想11个创始人之一)。
2004年12月13日，上述转让完成，总代价7324万元(其中包括直至2003年末的雇员赔偿总额及其他保留开支4110万元，以及因注销苏玻集团若干坏账而导致宿迁国资公司减持的权益2564万元)，EML和南明实际仅支付650万元。宿迁国资公司转制为外商独资企业，并更名为宿迁苏玻发展有限公司。
而资产整合和控股架构搭建同时进行。2004年8月，苏华达收购了苏玻集团在宿迁华兴的20％股权；2004年10月，宿迁国资公司收购了华融和信达在苏玻集团的股权，接着又收购了华融、信达、浙大在苏华达的股权，并将7名自然人在苏华达的4.88％权益置换为其拥有的8％苏玻集团股权。至此，宿迁国资公司和苏玻集团分别拥有苏华达48.88％和51.12％股权，而宿迁国资公司全资拥有苏玻集团。
2004年12月17日，Success Castle(由FirstFortune、Swift Glory、Ample Best分别持有83.41％、11.71％、4.88％；First Fortune则由弘毅国际全资拥有，弘毅国际由EML和南明分别持有60％和40％；SwiftGlory和Ample Best为管理层持股公司)收购宿迁国资公司及苏玻集团持有的全部苏华达股权。
2005年5月22日，注册于2004年10月的中国玻璃收购了First Fortune、Swift Glory、Ample Best在SUC-cess Castle的全部权益，后三者分别换得中国玻璃83.41％、11.71％、4.88％股权。这样，中国玻璃便全资拥有SuccessCastle，从而间接全资拥有苏华达。至此，资产整合和股权架构重组最终完成，国有的苏玻集团转制为民营的中国玻璃，并获准在港上市。
值得注意的是，联想控股无意介入中国玻璃的实际业务运营，仅派出副总裁赵令欢出任董事会主席兼非执行董事以及刘金锋出任非执行董事。在招股中，中国玻璃将向国际巨头皮尔金顿配售9.9％的股权，First Fortune还与皮尔金顿签订协议：在上市6个月后的1年内，皮尔金顿可向前者购入股权，但总计不超过29.9％；在2011年7月1日后的6个月内，皮尔金顿可购入后者持有的全部股权。
很显然，柳传志的重点在获取可观的资本回报，这种思路在国有企业改制的大背景下显得意味深长。联想控股自身是改制的成功典范(由职工持股会持股35％，中科院国资公司持有65％)，而且拥有知名品牌、雄厚资本和丰富的运作经验，这对急于转制的国有企业而言，具有相当吸引力。
在这次交易中，联想控股以股权承诺获得原管理层的支持也成为其入主的关键因素。此前控制苏玻集团但并无产权的管理层，在改制后将持有中国玻璃12.44％的股权，并且仍控制着实际运营。毫无疑问，这种经验还将在今后复制。 单从资本收益来说，中国玻璃上市后，如果First For-tune将所持62.56％股权全部卖出，以招股价1.5～2.3港元的中间价2港元计算，将获得4.51亿港元，比其投入已增值数倍。
2005年6月8日，联想集团(HK 0992)发布了差强人意的最新财报，柳传志以非执行董事的身份公开告别。今年初在收购IBM PC业务后，他已将董事长一职交由杨元庆接任。
5天后(6月13日)，一家名为中国玻璃(HK 3300)的公司开始招股，在大型国有企业神华能源(HK 1088)和交通银行(HK 3288)的遮蔽下，并不为人关注。而联想集团的母公司联想控股隐身其后，柳传志的投资人角色揭开帷幕。此前，尽管联想控股已先后涉足房地产、物流等行业，但从未向公众展示真实的一面。
中国玻璃的前身是1958年在江苏宿迁成立的江苏玻璃厂，在1997年由全民所有制企业转制为国有独资公司苏玻集团。2000年，苏玻集团实施债转股，宿迁国资公司(宿迁市政府全资设立)持有其63.35％股权，华融和信达则分别持有33.13％、3.52％。
2001年12月23日，苏玻集团以其玻璃制造业务为出资，联合华融、信达、浙大以及7名自然人(以周诚为首的公司高管)发起设立苏华达，持有苏华达51.12％股权。苏华达成为玻璃业务生产核心实体。2002年8月，苏华达和苏玻集团设立宿迁华兴，分别持股80％和20％，以经营第二条玻璃生产线。
此后，联想控股开始浮出水面，介入苏玻集团的改制。2003年12月31日，宿迁市政府和Easylead ManagementLimited(EML)、南明有限公司(南明)订立协议，分别将其拥有的宿迁国资公司60％和40％权益委托给后两者。EML由曹之江、张祖祥、刘金铎三人各持1／3股权，南明是联想控股的全资附属公司。而刘金锋曾任联想控股副总裁(2001年退休)，曹之江现任联想控股副总裁，张祖祥则任南明董事(他与柳传志同是联想11个创始人之一)。
2004年12月13日，上述转让完成，总代价7324万元(其中包括直至2003年末的雇员赔偿总额及其他保留开支4110万元，以及因注销苏玻集团若干坏账而导致宿迁国资公司减持的权益2564万元)，EML和南明实际仅支付650万元。宿迁国资公司转制为外商独资企业，并更名为宿迁苏玻发展有限公司。
而资产整合和控股架构搭建同时进行。2004年8月，苏华达收购了苏玻集团在宿迁华兴的20％股权；2004年10月，宿迁国资公司收购了华融和信达在苏玻集团的股权，接着又收购了华融、信达、浙大在苏华达的股权，并将7名自然人在苏华达的4.88％权益置换为其拥有的8％苏玻集团股权。至此，宿迁国资公司和苏玻集团分别拥有苏华达48.88％和51.12％股权，而宿迁国资公司全资拥有苏玻集团。
2004年12月17日，Success Castle(由FirstFortune、Swift Glory、Ample Best分别持有83.41％、11.71％、4.88％；First Fortune则由弘毅国际全资拥有，弘毅国际由EML和南明分别持有60％和40％；SwiftGlory和Ample Best为管理层持股公司)收购宿迁国资公司及苏玻集团持有的全部苏华达股权。
2005年5月22日，注册于2004年10月的中国玻璃收购了First Fortune、Swift Glory、Ample Best在SUC-cess Castle的全部权益，后三者分别换得中国玻璃83.41％、11.71％、4.88％股权。这样，中国玻璃便全资拥有SuccessCastle，从而间接全资拥有苏华达。至此，资产整合和股权架构重组最终完成，国有的苏玻集团转制为民营的中国玻璃，并获准在港上市。
值得注意的是，联想控股无意介入中国玻璃的实际业务运营，仅派出副总裁赵令欢出任董事会主席兼非执行董事以及刘金锋出任非执行董事。在招股中，中国玻璃将向国际巨头皮尔金顿配售9.9％的股权，First Fortune还与皮尔金顿签订协议：在上市6个月后的1年内，皮尔金顿可向前者购入股权，但总计不超过29.9％；在2011年7月1日后的6个月内，皮尔金顿可购入后者持有的全部股权。
很显然，柳传志的重点在获取可观的资本回报，这种思路在国有企业改制的大背景下显得意味深长。联想控股自身是改制的成功典范(由职工持股会持股35％，中科院国资公司持有65％)，而且拥有知名品牌、雄厚资本和丰富的运作经验，这对急于转制的国有企业而言，具有相当吸引力。
在这次交易中，联想控股以股权承诺获得原管理层的支持也成为其入主的关键因素。此前控制苏玻集团但并无产权的管理层，在改制后将持有中国玻璃12.44％的股权，并且仍控制着实际运营。毫无疑问，这种经验还将在今后复制。 单从资本收益来说，中国玻璃上市后，如果First For-tune将所持62.56％股权全部卖出，以招股价1.5～2.3港元的中间价2港元计算，将获得4.51亿港元，比其投入已增值数倍。