金融治理、企业杠杆率与融资效率——基于A股非金融上市公司的经验证据

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良好的金融治理是促进企业高质量发展的基础,也是去杠杆向稳杠杆过渡的重要保障.在测算了“去杠杆”政策实施以来的中国金融治理水平的基础上,采用中介效应和门限效应模型分析其对非金融上市公司融资效率的影响.研究发现:提升金融治理水平主要通过缓解融资约束来提高融资效率,这一中介效应占总效应的比例达到54.20%.当金融治理水平和股票市场活跃度超过门槛值后,加杠杆对融资效率的正向作用大幅减弱,将金融结构、融资结构作为替代指标的稳健性检验佐证了这一发现.进一步研究发现:与国有企业、大型企业相比,改善金融治理更能促进民营企业股权融资,提高小型企业融资效率.
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9月27日,智慧农业发布公告,拟以50万元价格出售旗下明鑫公司股权,买方为成都金海,而明鑫公司是智慧农业在2012年以9亿元价格购得的全资子公司.rn明鑫公司拥有两项煤炭采矿权,评估价值曾分别为5.66亿元和5亿元.两个采矿许可证于2017年12月27日到期,因申请矿权延续需补缴采矿权价款,截至目前,明鑫公司未能完成矿权延续登记,长期停产,2020年经审计的净利润为-554.23万元.
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