【摘 要】
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引入相对熵测度均值-方差模型参数的奈特不确定性程度,研究奈特不确定性下的动态均值-方差资产组合优化问题.基于均值-方差模型构建奈特不确定性下的动态均值-方差资产组合模
【机 构】
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安徽工程大学 管理工程学院,安徽 芜湖,241000
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引入相对熵测度均值-方差模型参数的奈特不确定性程度,研究奈特不确定性下的动态均值-方差资产组合优化问题.基于均值-方差模型构建奈特不确定性下的动态均值-方差资产组合模型;运用伊藤定理、等价鞅和拉格朗日乘子法获得最优资产组合的封闭解,并以上证综指连续复合月收益率数据为样本予以实证.结果表明:奈特不确定性程度越大,金融市场越复杂,投资者对未来收益结果产生质疑,导致其采取保守稳健的投资方式,减少风险资产头寸,降低资本市场流动性.时变风险容忍度小的投资者偏好保守稳健的投资策略,受市场波动影响较小;而时变风险容忍度大的投资者因追逐高收益,投资策略变化较大,易受市场波动的影响.研究拓展了动态均值-方差模型在不确定性环境下的应用.
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