任何改革都是一个系统工程,对其中任何问题的疏忽都可能引发新问题。国企改革、社会保障制度和资本市场在中国有着不可分割的关联。目前针对资本市场的大小非困局提出的方案大都缺乏这种系统观,因而无法解决根本问题。要想从根本上走出"后股改时代的大小非困局",需要在把握证券市场、国企改革与社会保障制度关系的基础上,通过国企股权划拨给养老基金实现社会化应该是治本之道。考虑到上市公司中的国有股产权清晰、操作便利的特征,可以先从上市公司的国有股权入手,在中央一级,将央属国企的所有权转让给一个专门的"养老保险转制基金"以专门用于弥补转制成本,并允许其有计划地在证券二级市场上流通。这一"养老保险转制基金"定位于中央级;在地方一级,可将地方国有企业股权划转给省级个人账户养老基金管理委员会,并通过法律明确这一权益对于弥补转制成本的专用性。目前最迫切的就是用这一权益来做实个人账户,以尽快使个人账户养老基金实现市场化运营,从而真正保障新制度参与者的退休权益。通过国有股权的转持,既解决了资本市场股权分置改革带来的大小非问题,也解决了社会保障基金不足的问题,更解决了国企改革面临的公平和效率难题,因而是一个一石三鸟的系统解决方案。